第 603 期分享
我的個人研報，不會像機構那樣，少則十幾頁，多則上百頁。
我儘量言簡意賅、通俗易懂！
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截止2020年4月10日收盤：
洽洽食品，股價49.15元，動態市盈率41.29倍，總市值249億元。
2019年，洽洽食品，營業收入48.37億元，同比增長15.25%。
2019年，洽洽食品，歸母淨利潤6.04億元，同比增長39.44%。
2019年，洽洽食品，扣非淨利潤4.82億元，同比增長46.37%。
其中，2019年四季度單季，營收16.2億元，同比增長25.68%。
其中，2019年四季度單季，歸母淨利潤2.03億元，同比增長56.14%。
其中，2019年四季度單季，扣非淨利潤1.65億元，同比增長62.90%。
洽洽食品2019年四季度單季的業績增速，均超過了市場預期。
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2019年毛利率33.26%，同比增長了2.1個百分點。
2019年淨利率12.48%，同比增長了1.96個百分點。
2019年加權淨資產收益率17.35%，同比增長了3.74個百分點。
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經營活動產生的現金流量淨額6.46億元，大於淨利潤。
營業成本、研發費用、營業稅金及附加、銷售費用、管理費用、財務費用的變動數值，均在合理範圍。
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公司首個海外工廠在泰國正式落成投產，這是公司旗下全球“第一座”堅果海外工廠。
公司將泰國工廠定位為面向東南亞市場的橋頭堡。
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各大機構，基本預估洽洽食品2020年淨利潤同比增長20%左右。
我個人預估洽洽食品2020年淨利潤增長25%，大約為7.54億元的淨利潤。
每股收益為：1.49元/股。
給予洽洽食品2020年40倍市盈率，約為59.60元。
不要覺得40倍市盈率很高。因為賽道優秀，業績穩定，市場給予休閒食品很高的估值。
同類型公司中，三隻松鼠73.30倍市盈率、鹽津鋪子54倍市盈率、良品鋪子52.78倍市盈率。
洽洽食品的市盈率還是最低的。
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風險：
1，食品安全風險；
2，固定資產折舊增加導致利潤下滑的風險；
3，疫情影響超預期的風險；
4，原材料大幅漲價的風險；
5，銷售環境惡化的風險；
6，競爭壓力加大的風險。
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總結：
1，現價49.15元，離我預估的2020年59.60元的價格，還有約21%的上漲空間。
2，三隻松鼠一季度業績預告，利潤同比下滑15.76%–28.60%。按此邏輯推理，洽洽食品可能一季度也可能不會太好。一、二季度是全年相對的淡季，如果洽洽食品因為一季度的業績，而導致股價下跌。當股價離59.60元越遠，越有一定的安全空間。
3，如果股價能回到40元以下，是比較不錯的入場機會。
4，以上所有，僅為我個人的預判，不構成投資建議！
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2020年4月11日 17點08分
免責聲明：本人任何觀點，皆為交流探討之用，不構成任何投資建議。據此入市，風險自負！本人不負有更新以往文章觀點之責任，一切以最新文章為準。
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