一、關於大勢的判斷回顧
11月份對趨勢的判斷還是比較準確的，月初大幅度減倉後，繼續戰略性地看空大市，讓自己的倉位控制在50%以下。但11月22日觸碰年線後的反彈，我誤判了反彈的持續性，在當天上午投機性地加倉了科技股和醫藥股，賭科技和醫藥的第二波上漲，結果下午就跌得非常慘，隔天止損了，導致了一次較大回撤。後面到現在繼續看空，但年底如果再次出現大幅度殺跌，風險釋放後，預計會慢慢加倉。
圖：11月份到九華山修禪兩天，拍下來深秋九華山的紅葉
二、未來加倉的方向
11月也是在尋方向的時間，思路比較雜亂，稍微記錄一下：
1）汽配：當前的經濟數據看，汽配整體復甦可能比較困難了。方向轉到特斯拉（新能源）產業鏈，全球產業鏈的公司。特斯拉產業鏈比較正宗的有拓普集團、旭升股份；全球產業鏈的優秀汽配企業有福耀玻璃、濰柴動力、岱美股份、寧波華翔；
2）醫藥：醫藥的思路是買入特色藥企，不受集採影響，而未來又有明顯的增量預期。人福醫藥（麻醉藥），東誠藥業（核醫藥），邁瑞醫療（高端醫療器械），天壇生物（血製品），片仔癀（孤品萬能藥）；
3）消費： 尋找有提價可能的標的。
伊利股份，18年來奶價處上升週期，伊利的成本壓力較為明顯，也導致了股價橫盤足足兩年時間，但伊利蒙牛作為雙寡頭格局，奶價向下遊傳導應該是大概率的事情，明年可能迎來提價；
廣州酒家，上市募集資金擴建的新產能還沒釋放，導致今年業績是經營的低點，廣州酒家在我眼裡是喜詩糖果的中國版，深度耕耘廣東地區，產品慢慢提價，食品股裡面超高的ROE，隨著生產線建設完成後，未來不需要大量的資本投入，明年產能利用率起來後，應該重新進入良性增長週期；
其他：高端品牌的白酒、啤酒，估值迴歸到合理水平後依然是非常好的投資標的；海爾，美的，估值也慢慢迴歸合理，作為公認的核心資產，可以慢慢建倉；
4）科技類核心資產：
明年科技類比較確定的是5G基站和5G手機，當然市場目前預期也非常高，短期可能不是有很好的投資機會，也可能明年有非常明顯的分化。今年漲的好的是PBC，元器件，天線等缺乏持續性的製造業，如果考慮到技術可積累，可擴散應用，公司可能進一步成長的話，目前僅僅看到
匯頂科技，生物識別芯片在5g時代有非常大的應用空間，當前漲幅雖然巨大，但估值尚處於合理範圍；TCL和光環新網，也是近期研究過的公司，市場空間也是很大，但都是鉅額投入+低ROE的產業，這不是成為長線牛股的地方。5）港股：港股是今年表現最差的市場，估值也是歷史的最低位，主要原因可能還是因為資金持續流出導致的股價被動下跌，而非基本面的原因，比如H股ETF，都是大陸的公司，但也是在不斷新低，這可能是明年較為確定的投資機會。11月份受港股影響，收益率又回撤了不少，但相信這部分倉位價格會慢慢回來。
6）美股：美股繼續抱牢大牛股ROKU和DXCM，新建倉了新氧和賽靈思。如果有深度關注美股，相信會跟我一樣更喜歡美股，美股是新經濟的發源地，有大量創新的，真正高科技，新商業模式的公司，這裡是真正成長股投資的天堂，明年繼續是重點挖掘的市場。
三、投資感悟
慢慢確立自己擅長的風格——可持續的高ROE且資本可持續擴張；而尋找可持續的收入（用戶）高速增長，對我這種閉門造車的人來說，是不太現實的，這個需要極強的前瞻能力。
四、個股反思
1）麗珠集團，成也麗珠，敗也麗珠。麗珠的主要邏輯是估值偏低，消化道用藥增長潛力不錯，缺點是新藥研發效率低下，未來潛力有限，這也是估值低的原因之一。買入後不久就大漲，高位減倉一部分後，道聽途說是醫保談判結果很好，就重新買回去，雖然對醫藥板塊見大頂有所擔心，但認為估值低，跟高估值的恆瑞之類沒有可比性，會走獨立行情。後面很快就跟著板塊大跌了，導致利潤回撤了很多。
2）人福醫藥，類似麗珠集團，也是對低估保有僥倖心理。
3）北方華創，回過頭來看，我是買在低點，也賣在低點。主要是對這類科技股缺乏信仰，或許以後放棄這類缺乏信仰的股票是更好的選擇，畢竟內心不夠堅定的話，不可能賺到大錢的，小倉位投機也是吃力不討好。
4）碩貝德，投機5G科技股行情的反彈行情，隔天捱了近-8%的一刀，也是非常痛的教訓。
5）福耀玻璃，福耀很優秀，無疑是未來核心資產之一，但10月份經濟數據出來後，明知道短期復甦無望，但還繼續持有，佔了可用倉位，反而錯過了新能源汽車產業鏈的機會。這裡的教訓是，整體行情機會缺乏的時候，做埋伏要去多分散，且輕倉，方便在新的確定性機會出來後，可以大膽再上倉位去把握新機會，或者及時調倉。福耀的倉位比較大，雖然靠福耀避開了11月份的大市下跌，但15%的倉位再加上其他底倉，我的倉位達到了30%多，導致不敢及時參與新的明顯機會。
6）綠葉製藥，我一直低估了綠葉的管理層能力，無論是不斷收購新資產，還是研發速度，都再次低於預期，導致11月份繼續坐電梯。對於醫藥，優秀的團隊必不可少，綠葉的團隊是有瑕疵的，在被證明有研發實力之前，不應該因為低估而介入。
最後貼上11月份的收益圖，11月份還繼續保持紅盤還是比較幸運的，12月份的目標嘛，真的不虧錢就好了。如果能拿到80%倉位的低價籌碼就更好了。
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