在新冠病毒危機之後，全球經濟最有可能迎來帶有一個鋸齒狀底部的“U型”復甦，將使那些擁有強大財政狀況的國家的貨幣受益 。該行全球外匯首席策略師David Bloom概述了該行在“L型”、“U型”和“V型”復甦情境下的策略計劃，強調分析師們應該為所有可能發生的情況做好計劃。以下為他的主要觀點。
在“U型”復甦情境下，經濟未能立即對全球各國結束封鎖措施做出反應，但對遲來反彈的預期猶存，並出現多重“虛假曙光”，從而令“U型”復甦曲線出現一個“鋸齒狀底部”。
“U型”復甦
3月美國原油期貨價格史無前例地暴跌至-40美元/桶，美國初請失業人數達到數千萬，在此之後經濟狀況不大可能繼續惡化，但有關經濟將在此輪金融危機後出現“V型”復甦的預期是樂觀的。
更有可能的是將迎來底部呈鋸齒狀的“U型”復甦，在這種情景下，美元料有亮眼表現，挪威克朗、日元、澳元和紐元也將受益。其中部分國家擁有強大的財政火力，可以繼續努力推動經濟發展。即使這種復甦不會到來，它們也還在做另一個財政方案，而且有錢可用。
雖然最初波動性的提升將令日元和美元從中漁利，但更看好挪威克朗、澳元和紐元，關鍵是由於挪威、澳大利亞和新西蘭政府的債務水平較低，這就使其擁有更大的財政刺激空間。這些國家繼續試圖為本國經濟提供支持，而一旦公共衛生危機消退，那麼這些政策舉措可能會成為外匯市場走勢的關鍵驅動因素。
在這種情境之下，英鎊和加元將會成為輸家，英國和加拿大兩國政府的財政刺激空間都很有限，而歐元則將在意大利和西班牙財政狀況緊張的背景之下舉步維艱。
“L型”復甦
在“L型”復甦的情境之下，低增長、低通脹和低企的大宗商品價格將會孕育出一種長期的市場避險情緒，外匯市場極有可能由外部因素主導，且較為脆弱。
鑑於日本擁有強大的國際投資頭寸，且在國內層面上擁有長達30年的類似經濟形勢的經驗，日元將獲利。此外瑞郎和挪威克朗也將受益於強大的外部頭寸，但在這種情境之下，真正的贏家將是黃金。
市場目前只是在一種有著風險偏好傾向的避險情境下搖擺不定。當前黃金看起來才是贏家，是投資者的真愛所在。在“V型”復甦情景下，黃金將遭到衝擊，而在其他復甦情境之下，黃金將表現極好，宜持有瑞郎和日元等防禦性貨幣和黃金。
若預計經濟將會出現更加激進的“V型”復甦，那就焦點將轉向澳元和紐元。
“V型”復甦
“V型”復甦情景不大可能出現，但一旦出現，在這種情境下，瑞郎、日元、挪威克朗及加元均值得關注，因為後兩種貨幣避險情緒高漲的情況下受到的衝擊最大，因此一旦出現這種復甦，則將擁有進一步反彈的空間。它們也處於最有利的位置上，能在經濟回升之際利用大宗商品價格的上漲走勢
在上述所有三種復甦情境之下，挪威克朗都是最能從中受益的貨幣之一，但如果這些復甦都不會到來，而是經濟形勢進一步惡化，那麼挪威克朗就會是風險最大的貨幣之一。
一旦經濟形勢繼續惡化，那麼可能造成這種惡化的原因之一是新冠病毒疫情二次爆發，屆時全球各國政府需延長封鎖措施，而赤字貨幣化或出臺新的外匯管制措施等政策行動就變得更有可能發生。
在這種情況下，黃金將是最大的贏家，傳統避險貨幣美元和日元也將受益，而瑞郎、日元、挪威克朗及加元將遭受衝擊。
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