展望5月，我們認為接下來二季度（5-6月）A股市場，其基本面和政策的效力需要時間進一步確認，走勢預計將以震盪為主：
一、從中長期來看，A股市場具備長牛基因，其中資本市場制度建設和改革提速是最重要的基礎：今年資本市場改革並未受到經濟和疫情影響，穩定推進。http://www.hibor.com.cn（慧博投研資訊）2月中旬再融資改革落地；3月初新證券法正式實施；4月底創業板註冊制改革方案落地。按照目前的節奏，年內有望看到創業板註冊制下的新公司上市。明年來看，A股交易制度、交易工具的優化有望陸續推進。另一方面，創業板註冊制上市要求降低，紅籌企業迴歸A股的要求同步降低，我們認為放寬上市條件，反而有利於龍頭企業的優勢進一步強化，因為市場化機制的加深，只會促使資源和資金越往頭部公司集中，淘汰大部分的“尾部公司”。
二、二季度來看，我們認為需要重視以下幾個方面的變化：
（一）公募REITs試點啟動，有望打通新老基建的股權融資通道，有助於新老基建進一步推進。
（二）A股一季報業績落地，中報業績依然存在下調壓力。我們認為，A股中報的業績壓力來自於：（1）全球經濟下滑帶來外需收縮。（2）國內部分行業需求復甦依然面臨壓力。
（三）5月份兩會將召開，關注：1、2020年經濟增長目標如何確定；2、一攬子宏觀穩增長政策，包括貨幣政策如何定調。
三、配置方面我們建議：
（1）新老基建方向。包括建材、通信基建方面的IDC、建築設計和裝配式建築、醫療設備、醫療信息化和信創等To G採購方向。
（2）各行業龍頭股。受疫情影響，大部分行業大部分公司2020年業績增速都將面臨較大壓力，在整體增速壓力較大的情況下，相對高ROE的龍頭公司更能穿越週期。
（3）行業上全年依然看好消費和科技TMT。
2020年5月關注標的為：生物股份(600201，未評級)、中國國旅(601888，買入)、順豐控股(002352，未評級)、冀東水泥(000401，未評級)、鋼研高納(300034，未評級)、太陽紙業(002078，買入)、三一重工(600031，買入)、長春高新(000661，未評級)、光環新網(300383，買入)、中科曙光(603019，未評級)
風險提示：1、疫情持續發酵；2、政策不及預期
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