全球经济环境如此恶劣之下，中美两大经济体的股市却走出了异乎寻常的牛市来，这又让许多经济学家挠破头了。股市突然大涨，众多投资者看着天天飙高的指数，一方面怕踏空想上车，一方面又怕上车下不来，那我们一起看看本轮股市上涨是否可持续。
新封闭系统内，熵，只能不减
在内外都没有增量资金的情况下，股市的总量就将是固定的，内部就是存量博弈。就好比装在瓶子里的水，那么目前的上涨就是水位不断升高，一旦升高到顶部就将停止增长。同时，既然总量是有限的，那么高度与宽度是一增一减，高度高则必然宽度窄，宽度宽必然高度矮。对股市而言，如果上市公司数量猛增，必然导致顶部指数高位受限，这是个很简单的数学问题。
2007年上市公司数量为1550个，2015年4月为2660家，增加了1200家上市公司，体量不断增长，导致上涨幅度受到压制，表现就是2015年上涨的最高点5100没有超过2007年的6124点。截止2020年6月上市公司总数逼近4000，比2015年多了1300多家。这样算下来，这次所谓的牛市，顶部将被压制在4000点以下，而目前市值在突破3300点的时候，已经接近2015年的十万亿美元高点。这将导致顶棚进一步下降。按照官媒所说4000点以上是牛市，很显然，被压制在4000甚至3600以下的中国股市不存在牛市。
增量与存量分析
存量资金并不充裕，国内资金主要集中在股市和楼市以及居民储蓄。
2015年和2007年所谓牛市期间，楼市资金均在下跌以后大面积进入中国股市。从楼市来的资金援军支撑了股市不断上涨。而目前看来，房地产市场却在疫情之后停止了下跌，局部城市在地方债压力下反而逆势上扬。很明显，援军一时半会来不了。
居民储蓄方面，有一部分人将买房的钱拿出来炒股，但从更大范围看，从2015年到现在东部地区房价上涨了三倍，这个上涨幅度已经大幅吸收了居民储蓄。很明显，限购政策不仅限购还限售，买不到的同时也卖不出去，卖方对手盘萎缩，买房炒股的口径收紧，导致资金从楼市流向股市难度很大，同时，7月11号银保监会表示，将打击违规资金流入股市，这是打击信用卡和贷款流向股市、楼市。所以，已经转变成房子并被限购锁定的居民储蓄流向股市将严重受限。
所以，在存量有限的情况下，流入股市的资金实际上难以为继。如果今年疫情二次爆发，进一步通缩下会导致一部分资金再次进入股市，但只要限购政策不变，上涨依旧是难以为继。
低油价＋疫情重挫上市公司业绩
前面已经叙述了，全球疫情局势根本看不到拐点。据世界卫生组织通报，7月13号，全球新增病例达到23万，创历史最高纪录，外部输入病例和气温下降下国内疫情二次爆发概率急速升高。且不说疫情爆发直接打击股市等在内金融市场，就是疫情爆发导致上市企业盈利下降，就无法支撑企业的业绩增长。
2019年4份中美贸易摩擦导致中国规模以上工业企业利润暴跌到-2%，这一消息直接导致A股下跌。2020年2月份，一季度中国规模以上工业企业因为低油价和疫情影响暴跌到-19%，A股随之下跌。
低油价方面，7月2号，沙特威胁威胁最近几周将发表对安哥拉和尼日利亚的"最后通牒"，如果上述上述国家不遵守减产协议，沙特将打击油价发动石油价格战。强通缩输出将进一步打击上市企业盈利。9月底以后二次爆发风险增高，而现在已经是7月中旬，这七八十天的时间不过是疫情缓解和油价暂时上行的短暂回暖。一旦外部环境恶化，强通缩输出再起。那么，中国企业的盈利将再次受到严重冲击。
债转股
2020年7月初股市上涨，同时7月份个股解禁的流通市值将达到4950.13亿元，这一解禁规模在近10年来仅次于2015年6月、2013年的7月和2020年1月。换言之，7月解禁市值即将创下近10年以来第四高水平。
仔细观察就会发现，这四个时间点都是实体经济遭到低油价打击的重要节点，通缩导致债务剧增，这四个时间点同样是上市企业亏损增加、债务增加的高峰期，通缩越厉害债务越多，解禁减持数量就越高。而这四个时间点，除了2013年7月以外，其他三个时间点过后都是股市暴跌，为什么呢？
首先，债务激增以后，必须套现股票维持公司运转，否则资金链就可能被债务拉断。
其次，仔细观察这四个时间点，基本上都在每年的6月和12月左右，这两个月是上市公司偿还银行债务全年最集中的两个时间点。债务激增，现金短缺，就只能从股市套现了。让砖家忽悠说是国际资本进入，拉高权重股后，又让砖家忽悠是牛市到来，最终在股市顶部完成套现换筹以后，股市就开始一路下滑。几十年来，这一套路始终未变。
在这个换筹的过程中，企业将债务包装成股票，韭菜拿真金白金与上市公司债务对换，完成了最著名的债转股。上市企业则完成了债务与现金的对调，这就是著名的空手套白狼。上市公司对自己企业的经营是最了解的，股市暴跌以后，他们是不会出现金回购股票的，他知道那是债务。好不容易将债转股甩给韭菜，他们又怎么可能自己下场再当韭菜呢？上市公司套现完成最终就将债务甩给了追涨的韭菜，股市也就成了流动性的粉碎机，只不过粉碎的是韭菜们的真金白银。
乾坤大挪移下，储蓄从居民侧转移到了上市公司，最终作为债务偿还给了银行。M2在这一过程中被消灭，考虑到居民储蓄是M0，消灭的数量也是按照货币乘数放大的。2015年股灾期间M2急速下折，就是这样来的。
众人皆赢=众人皆输
在封闭系统中，熵只增不减，这决定了此时的上涨不过是内部D博热度上升。从七月初到现在，A股重要股东已经累计减持套现超过3000亿。股民不断买入接盘做多，上市公司高管想着减持股票致富，股民想着买入股票致富，这根本不是牛市，更像是D场里庄家和闲家的对D，是个B傻的游戏。
无数惨痛的历史证明了这样一条金融炒作铁律：人人皆赢，等于人人皆输！为什么呢?因为金融产业本身是不产生财富的，它的利润来源，最终需要依靠实业生产来兑现。在实体经济不振、消费萎靡的现状下，上市公司市值屡创新高，面对不断恶化的财务状况和不断高企的股价，上市公司高管自然会加速减持。对股民来说，因为信息不对称，炒股就像D博，股市就像D场。
市场就是这样，一旦输了钱就找人借钱，以为可以再赢，赢的人想继续玩，以为可以赢得更多，结果输得更多！目前我国股市规则的重新制定尚且需要时间和过程。违法成本很低，暴利巨大，变相鼓励上市公司冒险。
对于国家而言，股市的根本出路在实体振兴与产业升级。 对中国经济来说，就是要踏踏实实坚守正道做实体经济，只有实体经济才能够产生财富，只有财富不断产生才能带动利润上涨，最终带动中国股市上行。只有大家齐心协力做实体，引导产业升级才是正途，也只有这样才能够走出五年、甚至十年的大牛市。
