投資組合：芒果超媒、分眾傳媒、三七互娛、吉比特、完美世界、掌趣科技；元隆雅圖、視覺中國、掌閱科技、捷成股份、光線傳媒、奧飛娛樂。
投資主題：近期重點把握低估值遊戲個股、樓宇廣告、內容電商與跨境電商、互聯網金融、文創衍生品等主題，中長期投資把握四個賽道：遊戲、流媒體、內容電商、互聯網金融。
受益標的：海外有騰訊控股、美團點評、閱文集團、嗶哩嗶哩、心動公司、祖龍娛樂、創夢天地、中手遊、IGG、貓眼娛樂、第七大道等。5G概念有號百控股、順網科技、夢網集團、風語築；遊戲板塊電魂網絡、寶通科技、崑崙萬維、姚記科技、惠程科技、凱撒文化、金科文化、愷英網絡、冰川網絡；影視上海電影、中國電影、鹿港文化等；其他有新華網、奧飛娛樂、中文在線、值得買、國聯股份、三人行、星期六、中南傳媒等。
投資建議：把握傳媒5G週期行情，持有白馬加配復工改善及低估個股。把握傳媒5G週期行情，持有白馬加配復工改善及低估個股。從當下看傳媒Q4及明年H1投資機會，關注全球資金對中國科技成長的加配趨勢，關注5G時代流量與應用新變化，關注政策自上而下對行業的規範和指引，關注基於Z世代青年的社群特徵和文娛消費偏好。投資主線仍在遊戲、視頻流媒體、樓宇廣告、電商、互聯網金融等方面，把握龍頭佈局低估值。
國慶檔票房39.52億，近1億人次觀影，《唐探3》定檔2021大年初一。據國家電影專資辦初步統計，2020年國慶檔期全國電影票房達39.52億元，吸引近1億人次觀影，市場持續復甦。其中《我和我的家鄉》累計票房18.7億元，《姜子牙》累計票房13.84億元；《奪冠》檔期內票房3.6億元，三者佔比91.3％，馬太效應明顯，主旋律電影、動畫電影越發受到市場青睞。
後期市場方面，主旋律戰爭影片《金剛川》已定檔10月25日，重點熱門影片《唐探3》定檔2021大年初一，《二郎神之深海蛟龍》、《白素貞》等多部動畫電影有望明年上映，2020Q4及2021年電影市場仍較保持較高熱度。
九月移動遊戲流水同比增長超20％，新遊十月表現亮眼。根據伽馬數據，中國9月移動遊戲市場實際銷售收入159.95億元，同比增長20.59％，環比下滑10.06％，考慮暑期結束，重量級九月新品上線較晚，9月表現持續亮眼。
國慶假期期間，《原神》及《萬國覺醒》兩款新遊表現亮眼，其中《原神》自上線後排名迅速提升，9月28、29兩日位列iOS暢銷榜第二名，之後在國慶期間始終保持第三名，《萬國覺醒》作為長線運營的SLG類作品，上線之初即進入暢銷榜前十，國慶期間始終保持在前十水平。考慮後期市場，《天刀手遊》、《鴻圖之下》將分別於10月16日、21日上線，2020Q4遊戲上線節奏將重回高峰，目前部分龍頭遊戲公司2020E估值已低於30倍，我們繼續堅定看好遊戲板塊目前具備的高成長性和業績確定性，回調有望成為買入良機，推薦佈局“投資組合”中相關標的。
風險提示：疫情變化、5G技術發展不及預期、商譽風險、監管變化等。
