投资组合：芒果超媒、分众传媒、三七互娱、吉比特、完美世界、掌趣科技；元隆雅图、视觉中国、掌阅科技、捷成股份、光线传媒、奥飞娱乐。
投资主题：近期重点把握低估值游戏个股、楼宇广告、内容电商与跨境电商、互联网金融、文创衍生品等主题，中长期投资把握四个赛道：游戏、流媒体、内容电商、互联网金融。
受益标的：海外有腾讯控股、美团点评、阅文集团、哔哩哔哩、心动公司、祖龙娱乐、创梦天地、中手游、IGG、猫眼娱乐、第七大道等。5G概念有号百控股、顺网科技、梦网集团、风语筑；游戏板块电魂网络、宝通科技、昆仑万维、姚记科技、惠程科技、凯撒文化、金科文化、恺英网络、冰川网络；影视上海电影、中国电影、鹿港文化等；其他有新华网、奥飞娱乐、中文在线、值得买、国联股份、三人行、星期六、中南传媒等。
投资建议：把握传媒5G周期行情，持有白马加配复工改善及低估个股。把握传媒5G周期行情，持有白马加配复工改善及低估个股。从当下看传媒Q4及明年H1投资机会，关注全球资金对中国科技成长的加配趋势，关注5G时代流量与应用新变化，关注政策自上而下对行业的规范和指引，关注基于Z世代青年的社群特征和文娱消费偏好。投资主线仍在游戏、视频流媒体、楼宇广告、电商、互联网金融等方面，把握龙头布局低估值。
国庆档票房39.52亿，近1亿人次观影，《唐探3》定档2021大年初一。据国家电影专资办初步统计，2020年国庆档期全国电影票房达39.52亿元，吸引近1亿人次观影，市场持续复苏。其中《我和我的家乡》累计票房18.7亿元，《姜子牙》累计票房13.84亿元；《夺冠》档期内票房3.6亿元，三者占比91.3％，马太效应明显，主旋律电影、动画电影越发受到市场青睐。
后期市场方面，主旋律战争影片《金刚川》已定档10月25日，重点热门影片《唐探3》定档2021大年初一，《二郎神之深海蛟龙》、《白素贞》等多部动画电影有望明年上映，2020Q4及2021年电影市场仍较保持较高热度。
九月移动游戏流水同比增长超20％，新游十月表现亮眼。根据伽马数据，中国9月移动游戏市场实际销售收入159.95亿元，同比增长20.59％，环比下滑10.06％，考虑暑期结束，重量级九月新品上线较晚，9月表现持续亮眼。
国庆假期期间，《原神》及《万国觉醒》两款新游表现亮眼，其中《原神》自上线后排名迅速提升，9月28、29两日位列iOS畅销榜第二名，之后在国庆期间始终保持第三名，《万国觉醒》作为长线运营的SLG类作品，上线之初即进入畅销榜前十，国庆期间始终保持在前十水平。考虑后期市场，《天刀手游》、《鸿图之下》将分别于10月16日、21日上线，2020Q4游戏上线节奏将重回高峰，目前部分龙头游戏公司2020E估值已低于30倍，我们继续坚定看好游戏板块目前具备的高成长性和业绩确定性，回调有望成为买入良机，推荐布局“投资组合”中相关标的。
风险提示：疫情变化、5G技术发展不及预期、商誉风险、监管变化等。
