中国不良贷款市场在过去二十年经历了多个发展阶段。1997 年亚洲金融危机之后出现了第一个不良贷款处置高潮，在这期间政府成立了四个国有资产管理公司来收购各金融机构持有的不良贷款，后者的不良贷款率超过 20%。尽管当时个别国际投资者对中国不良贷款市场表现出投资兴趣，但由于当时中国相关法制系统尚不成熟，货币监管仍为严格，同时部分地方法院禁止国际投资者参与中国债务重组事宜，因此国际投资者在这个阶段的参与度极为有限。
最近一个不良贷款处置高潮出现在 2015 年。这期间相关法律制度发展得更为成熟，同时成长起了一批地方资产管理公司——为了支持在线拍卖流程、场外交易和证券化项目销售等业务的发展，国家成立了 50 至 60 家地方资产管理公司。在某些省份，由于地方资产管理公司在当地有更多的关系，他们在向当地商业银行收购不良贷款时表现得更为积极。2016 年，政府进一步放宽了对地方资产管理公司的监管，通常情况下允许他们向外省公司出售所收购的不良贷款。
中国不良贷款市场在近几年迅速发展，市场上出现大量可售不良贷款资产包，其中70%左右有房地产抵押。部分投资者会直接从银行收购资产包，但大多数是从资产管理公司手中进行收购，通常买家可以与资产管理公司协商自由“组合”不良贷款资产包内容。资产包中均为商业贷款，且借款人以私营中小企业为主。
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