一直以來，黃金是天然的資金“避風港”。在新冠肺炎疫情影響下，全球經濟環境動盪不安，黃金的避險特性更加凸顯。
1 金價創7年半新高
4月14日，現貨黃金在上日巨大漲幅的基礎上進一步攀升，現貨金一度觸及1729美元/盎司，成功突破2012年11月的高位1723.30美元/盎司，但隨後漲幅收窄。
受國際金價上行影響，4月14日，國內期貨市場上滬金主力合約2006持續上行，截至收盤報377.60元/克，漲幅1.25%。
截至記者發稿，Comex黃金期貨報1764.6美元/盎司，上漲幅度0.18%。
隨著避險情緒不斷升溫，黃金持有量也大幅攀升。最新數據顯示，全球最大黃金ETF——SPDR Gold Trust 4月13日持倉較上日增加15.51噸，增幅1.56%，當前持倉量為1009.7噸，近7年來首次突破1000噸。
在興業投資看來，美股財報季充滿不確定性是金價衝破1700美元/盎司的重要原因。“隨著本週美國新的財報季拉開帷幕，市場認為，雖然最新財報季並不能完全體現出疫情的影響，但整體下滑趨勢大局已定。”
中泰證券分析師謝鴻鶴表示，隨著美聯儲無限量QE(量化寬鬆)政策的實施，美元指數逐漸走弱。貨幣政策進一步寬鬆，加上“OPEC+”達成減產協議，流動性問題和通縮預期漸次移除，黃金上行趨勢仍將繼續。
2 黃金期現價差擴大
值得注意的是，近日COMEX(紐約商品交易所)黃金期貨與場外交易的黃金現貨價差出現大幅上漲。
3月23日上午6時(倫敦時間)，EFP(期現價差)約為每盎司6美元。一天後，這個價差上漲至每盎司20美元以上。此後，數據顯示，7日EFP在每盎司50美元至55美元左右，由於金價上漲，這一價差較前日有所擴大。
有消息稱，三家位於瑞士的黃金精煉廠由於疫情而停工至少一週，這一舉動為推漲期現價差起到了一定的作用。世界黃金協會首席市場策略師及研究部負責人芮強(John Reade)表示，對於黃金行業來說，更大的問題在於航空業幾近倒閉。這使得以各種形式存在的現貨黃金運輸變得非常困難。
對於EFP擴大，芮強認為，最好的解釋是市場參與者進行大量現期互轉的意願已經減弱。此外，芮強表示，這也會影響COMEX黃金交易和場外交易(OTC)市場的流動性。
3 軋空操作推高金價？
通常來講，大宗商品出現期貨溢價是利多信號，因為這意味著買家很難獲得現貨產品，於是轉向可交割的期貨合約來滿足自己的需求。具體到黃金市場，期現價差不僅能反映實物黃金的保險成本和儲存成本，也能反映實物黃金持有者的機會成本。就目前而言，不僅黃金期現價差有進一步擴大的趨勢，實物金價格更是水漲船高。
目前，市場上有分析認為，黃金價格快速上漲與COMEX的空頭軋空操作相關。
換句話說，COMEX黃金空頭頭寸的持有者要在合約規定的限期內，將金條交付給多頭頭寸的持有者。如果空頭們無法提供金條，他們必須在交割期之前回購其期貨合約，從而導致“軋空”。
但問題是，紐約庫存的可交割金條有限。眾所周知，倫敦黃金儲備遠遠超過紐約。而且倫敦可供交割的優質黃金主要為400盎司的金條，而COMEX的優質交割黃金為100盎司的金條。如果紐約沒有足夠的100盎司金條來滿足潛在的COMEX期貨合約交割需求，就要把倫敦的黃金運往紐約，並熔化、重新冶煉成100盎司金條。但由於疫情影響，大規模停工停產使得倫敦金庫的金條供應也變得緊張。
此時，COMEX期貨的交割變得更加困難，空頭們不得不以更高價平倉，這在一定程度上推動了金價的上漲。
