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· 本文來源：亞當斯密經濟學（劉勝軍微財經出品）
作 者 | 劉勝軍
01
螞蟻一不小心裸露出的超級力量
“超級獨角獸”螞蟻集團科創板 IPO 閃電過會，從受理到過會只有 25 天，僅次於中芯國際 6 月份創下的 19 天記錄。
巨大的“造富效應”憧憬，在股市和杭州樓市“驚起一灘鷗鷺”。
不料突然爆出“黑天鵝”，這個 2020 年度“全球最大規模 IPO”被緊急剎車：螞蟻集團的旗艦支付平臺支付寶成為散戶投資者購買投資於螞蟻集團 IPO 的五支中國共同基金的唯一第三方渠道，引發爭議。證監會正對此展開調查。
筆者認為，這一“IPO門”的要害不在於“利益衝突”，而在於類似於電商“二選一”的壟斷行為（其本質是排除競爭）。一位駐亞洲的基金經理表示，螞蟻將其一部分新股圈起來，設了一座“圍牆花園”。前安德思資產管理 (Adamas Asset Management) 首席投資官 Brock Silvers 指出：
• 支付寶與幾家基金管理公司的分銷安排可能會對中國資本市場產生巨大影響。該安排旨在讓中國企業越來越多地繞過傳統投行，通過支付寶和微信支付等公司接入龐大的散戶資金池。
如果說電商“二選一”得罪的是電商競爭對手，此次“IPO門”則觸動了傳統金融機構的奶酪。考慮到傳統金融機構長期以來對螞蟻金服的“羨慕嫉妒恨”，這一事件恐將引爆傳統金融機構的憤怒火山 。
這一事件，也印證了吳敬璉先生長期以來的憂慮：
• 除了“贏家通吃”的屬性，平臺企業還有另一個重要但容易被忽視的屬性。平臺企業往往是供應方和需求方接入並互動的“基礎設施”，是交易設施的提供者，因此具有準公共品屬性。如果允許這種“准入權”管理，作為基礎設施的平臺企業就有可能獲得“壟斷”高收益率，對此公共政策又該如何應對？
02
BigTech 壟斷：一個全球性時代難題
BigTech（大型科技公司）的壟斷力量，已經成為全球第二大挑戰。第一大挑戰是特朗普。
如今美國司法部已把槍口瞄準了 FANG（facebook, amazon, netflix, google）壟斷行為。美媒報道，美國司法部內部對谷歌反壟斷案件已經達成了統一意見，只是在訴訟進度上存在分歧。除了美國司法部，打算一道起訴谷歌的還有美國十多個州的司法部長。這樁反壟斷案件無疑會成為繼 1998 年訴微軟之後美國最受矚目的反壟斷訴訟。
過去一個多世紀的美國反壟斷訴訟，被強行分拆的幾大壟斷巨頭包括：1911 年洛克菲勒家族的標準石油公司被分拆成 34 家公司；1945年，美國鋁業公司 (ALCOA) 在經過 8 年訴訟之後被強行分拆；1984 年，電信巨頭 AT&T 在經歷 12 年的反壟斷訴訟之後分拆成八家子公司，包括如今的美國兩大運營商 Verizon 和 AT&T。
2020年新冠疫情超級黑天鵝，意外加速了數字化革命進程，互聯網巨頭再度成為最大的受益者。
去年參加美國民主黨總統候選人競選的沃倫（Elizabeth Warren）宣稱：
• 如果能當選，一定會著手拆分 Facebook 等科技巨頭。
分拆 FACEBOOK 之所以會成為當今時代的重要話題，是因為這些巨頭們：
• 太大而不能創新：在“平臺模式”驅動下，這些巨頭呈現贏家通吃局面，且不斷向八抓魚一樣膨脹，頗有“順之者昌逆之者亡”氣勢。
• 已經顯示其破壞性：巨頭們一旦擁有了超級力量，問題接踵而至，最令人震驚的案例是：服務於特朗普競選團隊的數據分析公司 Cambridge Analytica 獲得了 Facebook 數千萬用戶的數據，並進行違規濫用。這種破壞性不亞於“通俄門”。
金融大鱷索羅斯也向互聯網巨頭開炮：
• 谷歌和 Facebook 是近乎壟斷的分銷商，這使其接近於公共事業。
即使 Facebook 的聯合創始人Chris Hughes這樣的“自己人”，也開始“大義滅親”、“刀口向內”：
•扎克伯格控制著三個核心的通訊平臺——Facebook、Instagram 和 WhatsApp——數十億人每天都在使用它們。只有他一個人可以決定如何配置 Facebook 的算法，以確定人們在他們的新聞源中看到了什麼 ，他們可以使用什麼隱私設置，甚至哪些消息可以發送。他為如何區分暴力和煽動性言論與僅僅是攻擊性的言論制定了規則，他可以選擇通過獲取、阻止或複製競爭對手的言論來打敗競爭對手。
• 扎克伯格的權力是前所未有的，非美國式的。是時候拆分 Facebook 了。美國的立國理念是，權力不應該集中在任何一個人身上，因為我們都容易犯錯。
傑斐遜和麥迪遜都是亞當·斯密的忠實讀者，他們認為壟斷阻礙了促進創新和經濟增長的競爭。
• 即使人們想不再使用 Facebook，他們也沒有任何其他有意義的選擇。我聽到不止一個朋友說，“我要完全離開 Facebook 了——感謝上帝讓我有了 Instagram”，卻沒有意識到 Instagram 是 Facebook 的子公司。他們還能去哪裡呢?
• 美國聯邦貿易委員會最大的錯誤就是允許 Facebook 收購 Instagram 和 WhatsApp。
• 扎克伯格所表現出來的最邪惡的行為，莫過於一位才華橫溢的企業家所表現出的道德上的巧取搶奪。然而，他創造了一個龐然大物，排擠了創業精神，限制了消費者的選擇。我們的政府有責任確保我們永遠不會失去市場調配的能力。我們是如何讓這一切發生的?
• Facebook 權力最成問題的一面是馬克對言論的單方面控制。他有能力監控、組織甚至審查 20 億人的談話，這是史無前例的。
03
互聯網反壟斷的中國聲音
中國作為全球數字經濟發展最為迅猛的國家，早已感受到BigTech的壟斷力量。2017 年劉強東就怒斥：
• 二選一是一家公司無能的表現，任何下三濫的手法都不會贏到最後。
“戶樞不蠹、流水不腐”。劉強東的擔心不僅僅是“二選一”：
• 今天全球的互聯網行業都在走向壟斷，這是危險的事，所以不僅企業要戰鬥下去，還要不斷呼籲，推動整個行業走向文明。這樣才能給無數新創業者留下機會。如果十年二十年後，中國還是 BAT，還是京東、360 這些公司，對這個國家絕對是個不幸的事情。
2019年拼多多創始人黃崢在上市後首封股東信中劍鋒直指“二選一”：
• 這種為了爭取或維持某種壟斷而進行的消耗與傷害有時是“殺敵一千，自損兩百”，有時是“殺敵一千，自損兩千”，如果不能維持長期的“獨家排他”，那終將只是消耗。“長期獨家排他”是必然會被打破的......每一次被強迫背後都是一次內心深處反抗力量的增長。
壟斷是市場經濟的天敵，有壟斷則無創新。以富有遠見的洞察力而著稱的 吳敬璉也對平臺企業的新型壟斷憂心不已：
• 任何美好的事物往往也有它的陰暗面。信息產業本來就是一個“高固定成本，低邊際成本”因而造成“贏家通吃”的產業。平臺經濟的這種“贏家通吃”以及投資併購優勢，是否會演變為“通吃贏家”並長期維持壟斷。
• 平臺在定價時，就可能對價格更敏感的用戶實行免費或者提供補貼，同時對價格不太敏感的另一邊用戶採取收費，甚至高收費的策略。作為一種競爭策略，免費、補貼等定價策略可以迅速擊敗競爭對手，形成對潛在進入者的壁壘。
• 傳統競爭政策中的價格反映成本、反映社會價值等理念，對平臺經濟也不一定適用。這不僅是因為有跨邊網絡外部性的問題，而且由於信息不對稱，無論是政府部門還是市場參與者都難以判斷定價策略的合理性及其對社會的影響。
• 平臺企業連接著供應方和需求方,從中獲得了大量的用戶數據。“數據就是新型石油”，它是平臺企業巨大價值的來源，一些經營有方的公司都試圖通過各種方式使用數據以保持其競爭地位，並拓展新的業務領域。但是，在數據處理和運用的過程，也存在數據安全和隱私保護的問題。
• 梯若爾在諾貝爾獎頒獎演講中指出：在現實生活中，市場經常是失靈的。出現市場失靈、競爭受到削弱的時候，怎麼辦？就要有公共政策約束市場勢力，維護市場競爭。公共政策的要點，就是捍衛消費者利益和社會福利，採用正確的方法維護公平競爭的市場秩序。
△諾獎得主梯若爾
央行前行長周小川也高度關注互聯網壟斷問題：
• 對新技術要敏銳，總體上支持、有所寬容；但同時也要有所警惕，防止出系統性風險。不要輕易相信一些供給方的宣傳。有人鼓吹顛覆性技術、革命性技術，你要是反對他，你就是“反革命”。這麼做有時只是為了賣自己的產品，有時也是要排斥、打擊競爭對手；當切實加強監管時，還可能打輿論戰。
• 個別 BigTech 巨頭可能會想，憑什麼央行可以發行貨幣、制定基礎利率？我是不是也可以？須知，央行是近代文明的一個重要產物。至少目前來說，這與商業機構的目標和使命相距甚遠，尚難相信輕易衝擊這一文明能有好結果。出現一個新科技，如果原來的調控傳導渠道被完全衝破，無法工作並實現目標，但又沒有新的調控系統，這時候可能就會出大問題。
• 他們打算如何運用、加工所獲得的大數據？消費者是否知情？是否有拒絕或刪除權？
• 有的 BigTech 希望贏者通吃，中等一點的、哪怕是小的 FinTech，也容易做 Unicorn（獨角獸）的夢，想上市後套現了事，剩下的事就沒人管了。但也許沒想到還沒到上市環節就開始崩盤，留下一地雞毛。所以，監管者關注其動機很重要。
• 現在有說法是，BigTech（大型科技公司）能以零成本提供支付交易服務，BigTech 會盡可能擴大客戶源，甚至還發獎金、獎品，以補貼吸引客戶、擴大流量，想方設法做到“贏者通吃”。人們擔心 BigTech 有條件可以運用交叉補貼和資本市場融資去補貼成本。而金融服務業希望看到真實、可持續的競爭力，而不是扭曲的場面，更不希望壓制到未來有潛力的更新技術。如果一開始就拼客戶數量，以佔領市場，力爭做到贏者通吃，這時候它就有可能會妨礙下一步的公平競爭。
周小川特別警告：
• 要警惕寡頭壟斷。BigTech 希望在政策上獲得支持，而政治家需要這些機構提供選票支持，容易形成一種特殊關係。
互聯網巨頭擁有令人敬畏的超級力量
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劉勝軍
堅持講真話的經濟學家
國是金融改革研究院院長
2014 年參加總理經濟座談會
70 後經濟學家代表人物之一
著有《下一個十年》
