今日我們再來看看橡膠，有智咖從供應端出發，認為橡膠本身因種植週期作用已經
進入減產週期，再疊加拉尼娜等天氣原因影響，而橡膠供應彈性較差，產量短期內很難恢復，且倉單註冊的數量不多。也有智咖重點指出需求端也有利多，由於國內率先走出新冠肺炎的影響，復工復產全面推進，汽車以及重卡銷量已經連續多月增加，同時下游輪胎企業開工率均已超出去年同期水平，這都意味著需求在快速恢復。且倉單註冊的數量不多，更多都是認為基本面從現階段來看，對價格上漲是給予支撐的。但也有智咖指出中美關係在不斷惡化，臺海危機再現，這將在更大週期裡影響橡膠供需格局，也限制了橡膠反彈空間。是否階段見頂？我們一起同業內智咖們看看；
智咖童長征：
橡膠首先不會在萬四這裡止步。（我不好說它會不會回調，）我再保守的發一個預測：年底之前萬五可期。如果再大膽一點：萬六萬七亦可望到。但是，千萬不要以為能夠翻天覆地，創造歷史。那不到時候。真正創造歷史的可能還要再等兩三年。（我沒有太多理論來描述這個變化，一切只是憑藉我的經驗和感覺）。
供應這塊：今年太多么蛾子了。白粉病，又疫情，又雨水太多導致產量減少。還有泰國因為外勞的問題導致割膠工不夠，產量勢必受到影響，等等。最顯而易見的就是你能看到上期所的倉單怎麼比往年減少了一半還多。你都不用再深究別的了，這個數下來，你想能夠交割的量都減了，再加之現在價格也不算高，它漲漲，過分嗎？不過分。
需求這塊：我覺得內強外弱是比較明顯的。輪胎的出口並不理想，可是它產量並不弱啊。汽車消費也不差啊。我不管你是新增你是替代，重卡所以要麼等回調，
但這可能會錯過機會。（老實說在萬三上面我就錯過機會了，我以為會調整一下，先把多單平了，但是孰料第二天它就飛上去了，千點就立馬沒了）要麼即刻上車，然後忍受可能後面的回調。真沒有完全之策。要那麼精準的踩到低點？我覺得這個是要取捨的。你更願意承受哪個痛苦？是承受回調的痛苦，還是承受上不了車的痛苦？哪個承受力小一點就選擇哪一個。我認為萬五真的不過分。煙片現在都萬七呢，煙片現在還遠遠不能進入交割區呢。漲到萬五，一點不過分！
當然現在標膠實在太低了。nr01才一萬出頭，所以這個情況我也覺得膠不可能一炮沖天。你總不能一直是全乳是標膠兩倍這樣拉著吧？不可能的。就算是多頭，也會意識到這個漲勢不可能長久持續，一定會很快到頂的那天，所以到時候的大逃亡也會來得很快。所以做多的人也一定要記住這一點，上車不要太晚，也不要過度執著。不要犯16，17年的那個錯誤。等到強弩之末再上，你就是給人接棒的主兒了。
智咖老魏一凡：
另外要注意橡膠今年會不會提前停割，現在很多農產品的基本面還是比較看多，如橡膠今年泰國減產，我們國內也是減產，倉單註冊的數量不多，這樣整體來說供應壓力還是比較大，初步國外的統計全球減產可能達到9%,但是汽車下游的需求反而增長很大，到今年9月份增長13%左右，所以需求恢復速度超預期，這裡主要還有一部分訂單從國外轉移到國內的原因，但是價格最近上漲的幅度也是比較快，所以部分也是反應了這個預期，大方向還是後面等回落企穩的機會關注一下多頭的機會，短期內上漲過快可能會有修復的情況。
智咖行之：
行情既然走出來了，起碼在現階段是合理的。期貨價格不管合不合理，他都是那個價格，做的話就得接受。我個人認為 橡膠價格上漲合乎基本面變化亦符合市場預期。在供應端，一方面橡膠本身因種植週期作用已經進入減產週期，再疊加拉尼娜等天氣原因影響，今年預估全球減產7%左右 ，而橡膠供應彈性較差，產量短期內很難恢復，供應端壓力有效緩解。庫存方面雖然青島保稅庫存較高，但由於新冠肺炎影響青島庫存存在一定的物流問題，另外上期所庫存處於歷史低位給了多頭操作空間。再看需求端，由於國內率先走出新冠肺炎的影響，復工復產全面推進，汽車以及重卡銷量已經連續多月增加，同時下游輪胎企業開工率均已超出去年同期水平，這都意味著需求在快速恢復。基本面從現階段來看，對價格上漲是給予支撐的。不過由於貿易戰仍在進行，中美關係在不斷惡化，臺海危機再現，這將在更大週期裡影響橡膠供需格局，也限制了橡膠反彈空間。
技術上來看，橡膠指數已經在周線和月線級別裡走出了突破之勢，日線級別已經破前高創兩年新高，後市01合約也有望突破前高。對於逼倉的說法我不認同，橡膠的體量巨大，不可能被某幾個大佬逼倉，橡膠裡面的玩家有大央企大國企，如今市場這麼成熟，怎麼被操控，我不太相信。價格上漲更多是順應市場的變化，多單可以繼續持有，等待創新高。
智咖顏冬：
膠評
1、走勢有些變味，尤其是出現了ru近月增倉拉新高，nr（20號膠）不漲反跌的現象，說明市場並不是圍繞著大橡膠板塊的整體基本面在交易，而是呈現資金心理博弈的特徵。但市場就是市場，要學會敬畏。
2、ru近月增倉拉漲的大背景是新年度倉單稀少，盤面虛實比很高，這種情況在膠合板、蘋果等品種上都出現過，但我個人認為橡膠不能和它們去類比，蘋果的交割品和非標品可能有極大的價差，但橡膠作為工業品，從終端使用的角度，交割品全乳膠和非標品（如混合膠、越南3L混合、丁苯1502）差價過大的話，必然會引發輪胎和製品配方的修改，導致後面的消化困難。
3、另外就是ru近月和遠月差價拉的過大，會導致上游（或者控制交割品的貿易商）選擇在01就完成交割，那麼到時對盤面也會形成壓制，當然現在上游是樂見這種拉漲的，但是差價繼續拉大的話，心態就會發生變化了。新年度交割品是減產了，但產量仍有15萬噸到18萬噸。
4、盤面博弈的角度，以前的空方力量主要是套利盤，現在套利盤被打暈了，越漲越不敢加倉，所以主動權在多頭手裡，我們看到多頭上拉十分輕鬆，後面的回調也只能看多頭什麼時候撤退了。
5、之前就是擔心這種情況發生，一直在圈裡講“絕不做空”，當然13500以上確實是踏空了，還是手法太嫩，太保守謹慎了。
6、會不會一地雞毛？那倒也不至於，畢竟上漲還是有一些基本面支撐的，只是脫離地心引力快速拉昇有些超水平發揮而已。後面產區沒有發生大災大害的話，01 交割我估計在13000-13500之間，但是多頭會上拉到什麼水平後撤退，這個難猜。
7、橡膠歷次頂部的出現一般是“增倉上拉，減倉調整，減倉上行再創新高，大陰線曲終人散”的套路，這次估計也不會例外，我們耐心看戲吧。
泰國前期有減產的，雨日太多，另外就是疫情導致勞工流失，但絕對量沒有市場渲染的這麼厲害。
接下去半個月，泰南主產區天氣良好，利於產膠，價格上來後積極性也不會差，膠水價格我覺得會回落到50泰銖一公斤。
期貨近月合約其實就是倉單少虛盤很多，擠虛盤而已，現在目的基本達到，看減倉節奏吧，空頭認輸了，行情也差不多了。
價值投資角度，14000的全乳膠是不值得買入的。規則博弈和技術角度則仍可參與，做好止損就行。
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