夏木221
影子銀行，正如其名，就像影子一樣模仿著銀行的一舉一動，但卻又沒有具體的形體，從事類似銀行的業務，遊離於銀行監管體系外。影子銀行是對現有融資體系的補充，是資金供給方和需求方共同作用的結果。有利於形成多元化的社會融資格局，降低了交易成本，也拓寬了客戶的融資渠道，進一步提升了金融市場的活力，對整個經濟發展起到促進作用。
影子銀行的業務，是在拿時間來變戲法。舉個例子：有種很傳統的資產證券化產品，叫做資產支持證券,就是將未來的現金流打包起來放到現在賣。我做小生意，一年能賺一萬塊，五年有五萬塊入賬，那麼資產支持證券的發行者就可以找到我說：“給你四萬塊，未來五年的現金流都流到我口袋裡好了”，這就是用把未來的預期收益一下子挪到現在來買賣。而發行者可以把買回來的收益權打包成證券，找到其他的投資者，你五塊我十塊，購買這樣的證券並許諾投資回報。這樣的套路，類似於銀行面向公眾吸收存款，發放貸款，賺取存貸款利息差。以資產支持證券這種基本款的產品為藍本，還可以衍生出很多其他的變體，例如抵押貸款證券,這就是講將未來貸款的還款現金流打包成證券來發行。甚至連投資這類證券的預期收益，也可以繼續打包成資產，在上面一層一層疊上去。也就是說，不僅做生意的預期收益可以用於作為資產來做成證券化產品，就連投資證券化產品的收益，也可以再次打包成證券。
不管怎麼挪，期限錯配問題和隨之而來的流動性風險依然存在。以美國次貸危機為例，抵押貸款證券的收益來源於貸款買房者在未來的還款，當這筆還款落空的時候，就無法向投資者支付投資收益。這就類似於銀行的長期貸款出現了壞賬。然而，銀行有了一筆壞賬，還可以用自有資金去滿足償付的需求，而資產證券化產品則缺乏這樣一個安全墊。影子銀行的發展，在很大程度上改變了融資結構。從維護金融體系穩定的角度來看，中央銀行的政策操作必須要及時把握並適應這種變化，否則會導致較大的風險隱患。因此對於影子銀行的風險防控就顯得尤為重要。
理財中的霸主
影子銀行的金融創新，屬於是傳統銀行放貸業務方面的金融創新，對於其做出的創新可以簡單地概括為銀行為了規避監管、追逐利益誕生的業務模式，其發展就是銀行不斷與監管相互博弈的過程。
01
銀行傳統的業務
為了對影子銀行的業務模式有深入的瞭解，我們先來看看銀行傳統的業務模式，以及監管對於銀行傳統業務模式做出了哪些限制。
銀行傳統的業務模式可以簡單地說，就是吸儲和放貸，通過吸收企業或個人的資金，然後進行放貸，其盈利主要通過存貸利差來實現，如下圖所示：
銀行吸儲放貸的業務誕生了現代金融的基礎——商業銀行的貨幣創造機制。假設A在銀行存了100元，銀行將這100元貸款給了B，B隨之將這100元有存入銀行，銀行賬戶上由此變成了200元存款，重複以上動作，銀行便將貨幣變成了N倍，這就是商業銀行的貨幣創造機制。
銀行是一家公司，其本質是逐利的，存貸利差的存在決定了銀行吸儲越多、放貸越多，他的收益就越多。但是貸款規模如果不受控制，一旦借款者無法歸還貸款（信貸危機）或者儲戶蜂擁提款（擠兌），就會造成銀行業務的危機。為了解決這個問題，監管部門給出了兩個指標——存款準備金率和資本充足率。
所謂的存款準備金率，就是銀行吸收儲戶資金後，需要將一部分資金上交中央銀行，由此來控制商業銀行創造的貨幣總量。
比如在5%的存款準備金率下，A存了100元之後，銀行只能借給B95元，同時銀行需上交央行5元的存款準備金。根據等比數列的計算公式S=a/(1-q)，A存的這100元，最終至多會創造出2000元的貨幣。
通過控制存款準備金率，央行可以控制整個商業銀行體系創造信用、擴大信用規模的能力。
所謂的資本充足率，其公式為資本淨額/風險加權資產。假設目前資本充足率的要求為5%，假設目前銀行自己的錢有100萬元，則銀行可以放貸的金額至多為2000萬元。
可以說，不論是存款準備金率還是資本充足率，都是監管機構通過不同的角度來限制銀行的信貸規模，從而達到調控經濟發展的目的。此外，類似的控制還有直接針對部分行業的控制，不如2009年抑制兩高一剩（高汙染、高能耗、產能過剩）企業的貸款業務。
02
影子銀行的業務模式
所謂的影子銀行，就是非銀行機構進行銀行業務。最早開始充當影子銀行的機構是信託機構。銀行通過理財產品來募集企業或個人的資金，拿募集來的錢去購買信託機構的信託產品，信託機構將這筆錢貸款給缺錢的公司。
這樣的合作，一來擴大了銀行信貸業務的規模，二來這部分資金不受存款準備金率和資本充足率的限制，三來這部分資金可以投向融資受限的行業，往往這些行業願意承擔更高的融資成本。
隨著這部分業務規模的擴大，監管層關注到了“銀信合作”，從而加大了這部分業務的監管力度。此時銀行將目光投向了資管，通過券商資管、基金子公司、保險資管、期貨公司資管等業務繼續不停地放貸，其業務模式與銀信合作類似。
但很快，好景不長，隨著管理層對這類非標準化債權資產的監管力度加強，資管這條路也慢慢走到了盡頭。
最後，銀行將目光瞄向了同業。通過“買入返售”的業務，銀行再次擴張了自己的信貸業務。其具體的操作如下圖：
銀行A買入信託產品後，將信託受益權賣給B，並約定1個月之後再購回。由此，銀行A賣出了資產的收益權，這個非標債權轉移了出去，而銀行B相當於是與銀行A做了一次抵押貸款，這部分同業貸款，在計算資本充足率時僅按20%計算為風險加權資產。
所以，同樣是銀行B貸款給公司，不僅節省了80%的自有資金，更獲得了更高的收益，對銀行來說，又是一大創舉。不過，最終隨著MPA（宏觀審慎評估體系）的創立，影子銀行業務也在2017年走向了消亡。
03
總結
影子銀行的業務，談其創新，其創新點在於規避監管，繞開存款準備金率、資本充足率和宏觀調控的限制，開足馬力向社會提供信貸。
銀行本身是企業，企業是盈利性機構，其本質是逐利的，企業的行為需要對股東的收益負責，這是企業創立、經營的第一原則。但不論是過度的信貸，還是對淘汰產業的信貸，對於社會發展都是無利的，監管層必然會對銀行的信貸業務進行束縛。
影子銀行的業務，便是在銀行逐利和監管束縛的矛盾中誕生的，也是在監管的收緊下慢慢退出了歷史的舞臺。影子銀行的業務，並沒有改變宏觀調控的目標，只是放緩政策目的達成的腳步，這與社會發展的規律是一致的，沒有任何事情能夠一蹴而就，總是在迂迴曲折中艱難前行，歷史的車輪就是在一次次變革與反抗中向前滾動的。
正說財經
近年，政府加強了，對影子銀行的監管，這，降低了金融風險，
但，也帶來了一個挑戰，那就是，中小企業，融資困難。
這，不是新問題。
因為商業金融機構，本質上都一樣，嫌貧愛富。
給小企業貸款，大型商業銀行，不愛做，風險大、成本高，不賺錢。
所以過去，中小企業，只能承擔更高的融資成本，
通過影子銀行，這樣的方式，來獲得資金。
但是，隨著對影子銀行，監管，中小企業，哪怕以更高利率，也很難獲得，足夠資金支持。
