2020年突如其来的“新冠肺炎”疫情，很多通用常用惯用的规则开始遭受冲击甚至被颠覆，这场“百年未有之大变局”改变了中国也改变了整个世界，影响了每一个微观主体，比如人的三观、企业的命运、投资机构的抉择。
国内教育行业投融资市场经历了三月的小阳春之后，进入四月却突然陷入冰冻，从4月1日到12日，整整十二天没有任何一笔教育投融资案例被公开披露！要知道，即使是国内疫情最严重的二三月份，也没有出现过此情此景——最近一起案例，还是3月31日披露的猿辅导10亿美元融资那事！
据IT桔子的统计数据，今年国内疫情最严重的2-3月份，我国教育行业分别有21笔和19笔投融资事件披露，尽管数量上比过去两年同期有所下降，但金额不降反增，更值得关注的是，这一信号是在亿元级别的投融资案例扎堆曝光之后。
数据显示，2020年以来，国内教育行业有披露金额的亿元以上投融资事件就有15起，而同期海外市场上亿元人民币级别的教育投融资案例仅有8起，且总金额不足猿辅导本轮融资额的一半！
但进入四月之后，别说亿元级别的投融资，就连十万百万元的小额融资案例都没有，而且是一例都没有——这下倒好，直接给整趴下一动不动！
更令人担忧的还在十天无新增、零披露的背后。除了个别“因祸得福”的公司如猿辅导，更多的教育机构——无论是线上还是线下，都面临着估值跳水、融资难上加难的境况。
疫情之下，估值水平整体打折已是投资界的共识。“现在很多创业者报一个价格，心很虚，然后说可以谈。90%都会有这种情况，有些会在去年报价的基础上直接打六折，大部分都会在八折左右。”《投资界》援引业内人士的话称。
非常时期，同是教育行业偶有极少数公司估值大涨甚至暴涨，但绝大多数机构都不好过，估值缩水融资难上加难甚至“白菜价”都无人问津。大环境相同的背景下，为什么会出现如此分化和割裂？
首先要看大形势大环境。疫情无情，各行各业的大中小微型公司无人能独善其身。过去两年，“融资难融资贵”已是全行业共同的难题，今年受“新冠肺炎”疫情全球蔓延的影响，融资环境必然更加残酷，投资方也必然更趋谨慎。当然，相比于餐饮业、航运交通运输业、旅游酒店业、文化娱乐业等行业，教育行业的打击面和受伤程度还不算是最惨的。
其次是看公司。对于教育行业来说，中小微型企业占绝大多数，其抵御风险的能力普遍较差，而且受全面停课和延期开学的影响，线下教育机构的业务收入和现金流入几乎完全冻结，线上教育机构也大多是花钱赚吆喝实际并不赚钱，在这种情况下，活下去成了多数机构的压顶大事。那些能在寒冬完成融资甚至是巨额融资的公司，往往是那些具有较强实力的行业头部公司。
对于一家公司来说，没有利润是痛苦的，但没有现金流入才是最致命的。有业内人士指出，“目前，现金流少于3个月的企业已经被投资机构列入重症危险名单。”疫情也成为了一把致命的筛子，既分高下又决生死。
其三是看投资方。如果连投资机构都没钱投且募不到资了，再好的项目也只能望钱兴叹。地主家都没有余粮，拿什么去救济别人？这时候，抱大腿傍金主的好处就出来了。
比如猿辅导，非常时期都能顺利融资10亿美元，这背后金主们功不可没。事实上，猿辅导从创办当年开始，一路上得到了包括IDG资本、经纬中国、华平投资、腾讯投资、高瓴资本等众多“大金主”全程护航，头七年是一年打一次钱进账，而且金额越来越大，公司估值也越来越高，直至成为全球第二、中国最大的教育独角兽。
此外，投融资的轮次也很关键。对于融资方来说，轮次越往后估值越高融资额越大，当然融资的难度也越大，上山容易下山难；对于投资方来说，越往后期成本就越高，领投跟投追加投资的概率也越高，毕竟谁也不情愿给别人做嫁衣，更不愿意看到此前掏出去的真金白银打水漂。
总而言之，疫情之下非常时期，活下去比任何事情都更重要、更紧迫，在此背景下，行业投融资停滞、估值缩水在所难免，但从某种意义上讲，这也并非全是坏事，降估值挤泡沫将令行业投融资更趋于理性，但这一过程必定会很艰难、很痛苦，此时，现金流成为了必须死守的生命线！
