今天早上早些時候，摩根斯坦利(MS)發佈了他們2020年第一季度的收益。他們是美國六大銀行中最後這麼做的。既然這些報告都已發佈，就可以得出一些對更廣泛市場有影響的共同主題和結論。
讓我們先來看看頭條數字:
- 摩根士丹利公佈EPS為1.01美元，營收為94.9億美元，均遜於預期
- 美國銀行(Bank of America)的每股收益為0.40美元，同樣未能達到預期，其營收與預期基本相符
- 富國銀行(Wells Fargo)的收益與預期相差最大，分別為0.01美元和0.33美元，收入為177.2億美元，而市場普遍預期為193.5億美元
- 摩根大通(JPM)也沒有達到預期的數字
- 花旗是唯一一家盈利超過預期的面向消費者的銀行，儘管該股在昨日發佈業績後仍下跌逾5%
在六大投行中，高盛(Goldman Sachs)是唯一一家在業績公佈後實際股價上漲的。他們公佈每股收益為3.50美元，高於市場普遍預期的3.11美元，儘管該股最初有所下跌，但昨日全天均有所上漲，收盤僅略高於週二的收盤價。一旦你開始分析銀行利潤的來源，這就說得通了。
相對而言，這六家銀行表現最好的業務部門是交易部門。股票和固定收益交易在上個季度表現不俗，這應該不足為奇。對於普通散戶投資者而言，波動性可能令人感到恐慌，但對於普通的場內交易員而言，波動性卻是極受歡迎的。對他們來說，行動就是金錢，不管方向如何。
高盛的表現優於其他銀行，因為他們的商業模式更關注華爾街而非普通大眾。這對他們和他們的股東來說是好事，但對我們其他人來說，這是一個警告。
現在不是2008年。在某種程度上，比較是不可避免的，因為那是我們最後一次看到如此規模的市場崩潰，但在幾乎所有方面，情況都是不同的。從高到低，在一個多月的時間裡下降了35%。當時，股市較2007年的高點下跌了57%以上，隨後出現反彈，但這一過程持續了17個月。我們本可以走得更遠、更久，但迄今為止，這更多的是一場短暫而劇烈的衝擊，而非系統性崩潰。
更重要的是，那是一場由銀行和金融體系主導的危機。當時，他們的每一個表現細節都很重要，交易利潤的復甦被視為一件受歡迎的事情。
但現在，危機已經蔓延到整個經濟領域，並集中在普通工薪階層身上。這一次，糟糕的影響不是從華爾街開始，而是從基層開始，並將逐步蔓延至金融體系。
因此，六大銀行目前的鉅額交易利潤充其量是無關緊要的，而且很可能是有害的。它們不能告訴我們經濟的健康狀況，毫無疑問，它們將被一些人視為華爾街從一個需要一切支持的系統中吸走資金的又一個例子。
這種說法是值得商榷的，但對投資者來說，最重要的是交易中的大幅波動掩蓋了與冠狀病毒相關的停擺對經濟的影響程度。儘管交易利潤豐厚，但銀行整體利潤的季度環比和年度環比降幅均超過預期，這表明華爾街和股市仍在低估損失。投資者應該注意這一警告。
本文作者：Martin Tillier 美股研究社（公眾號：meigushe）旨在幫助中國投資者理解世界，專注報道美國科技股和中概股，對美股感興趣的朋友趕緊關注我們
