淨利跳水、“含金量”依舊可觀，重讀怡園背後，國產葡萄酒“馬拉松”怎麼跑？
文 | 雲酒團隊
在中國葡萄酒市場，怡園酒莊是個很特別的存在。
經過長年沉澱積累，怡園酒莊的品質實力廣為認可，被譽為“國產葡萄酒的驕傲”“每個年份都值得收藏”。
而另一方面，由於規模所限和品牌定位等因素，怡園的市場知名度並不高，故被視為葡萄酒內行的“過濾器”——不知道怡園，就不算“入圈”。
就是這樣一家品牌“純度”極高的酒企，2019財年實現營收7270.9萬元，實現淨利潤3萬元。
利潤大幅滑坡，怡園被迫“試水”洋酒？
根據怡園酒業的2019財年業績報告顯示，公司2019年度售出109.7萬瓶酒，實現營收7270.9萬元，實現淨利潤3萬元。
2018年，怡園酒業售出122.1萬瓶酒，營收為7255.6萬元，擁有616.5萬元的淨利潤。
通過對比不難看出，怡園去年的產品銷量有所下滑，營收微增，淨利潤水平則下滑十分明顯。
造成這種情況的原因，與怡園酒業的一系列戰略性佈局操作有關。
去年10月11日，怡園酒業完成了對萬浩亞洲有限公司的100%股權收購，為此支出1500萬港元。公告顯示，這筆交易的目的，是怡園酒業向洋酒市場發起進軍。其中萬浩亞洲全資子公司福建德熙，便是一家從事威士忌貿易，且具有威士忌釀造能力的公司。
怡園酒業方面表示，公司正在積極籌備該廠的建設工程，預期於2021年初前竣工，本次收購將奠定進軍烈酒行業的基礎，與集團葡萄酒業務產生互補作用，使集團業務趨向多元化及可持續發展。
在佈局洋酒的同時，怡園酒業放緩了葡萄酒擴張的節奏。
資料顯示，怡園酒莊原計劃投資1580萬元，在寧夏青銅峽建造佔地約72800平方米的釀酒廠二期工程，2018年，考慮到經營增長放緩等因素，為避免增加投資潛在風險，該工程已暫停。
怡園酒業董事會主席、怡園酒莊莊主陳芳還向雲酒頭條（微信號：雲酒頭條）透露，3萬元的年度利潤表現，還與公司去年股票分配有關，“我們把一部分股票分給了員工，大約有300多萬元，不過加上這300多萬元，利潤仍不算高。”
陳芳還強調，儘管利潤表現不佳，但怡園財務狀況很健康，“公司零壞賬、零負債，而且毛利率一直在提升，這點令我很受鼓舞。”她表示，公司去年的市場費用投入較大，希望通過更大力度的市場建設與開發，實現1000萬至2000萬的利潤表現。
橫向對比，怡園酒業業績“含金量”仍可觀
儘管利潤水平大幅下滑，但通過橫向對比，在國產葡萄酒主流企業當中，怡園酒業仍不失一席之地。
此前，通天酒業發佈2019年業績報告，公司去年營收3.33億元，同比減少約6.2%，淨利潤虧損81.3萬元，相比2018年同期淨利虧損365.4萬元，虧損額已大幅收窄。
通葡股份2019業績預虧公告顯示，公司報告期內淨利潤約為預計虧損2500萬元至4500萬元。其大幅虧損的主要原因，是對原存貨中預期銷售不佳、臨近保質期以及長期滯銷的產品，和相關包材計提跌價準備，相關金額在2000萬元-3000萬元之間。
相比之下，怡園酒業早前的利潤表現更具競爭力。創立於1997年的怡園酒業，於2018年6月在香港聯合交易所上市，其2015年至2018年淨利潤分別為1835.8萬元、1128.5萬元、111.4萬元、616.5萬元。
陳芳表示，怡園酒業在市場高峰期，也有過3000-4000萬元的純利潤。利潤下滑情況在2016年開始出現，“我們接下來的目標是衝擊1000-2000萬元這個區間。”
如果怡園酒業恢復到這個利潤水平，相對於其7000萬元以上的銷售收入，20%以上的利潤率，在國產葡萄酒行業已頗具競爭力。
作為國產葡萄酒龍頭，張裕2019年前三季度實現營收35.26億元，實現淨利7.29億元，利潤約佔營收的20.7%。
而根據早前中投顧問所發佈的行業分析，到2022年，預計國產葡萄酒總營收將達到724億元，利潤總額達到69.1億元，整體利潤率略低於10%。
可以說，怡園酒業的利潤低迷，正是國產葡萄酒整體表現的一個縮影。相對於白酒板塊的高利潤、強增長，以及啤酒板塊的明顯回升，國產葡萄酒仍在徘徊中尋找崛起發展之路。
國產葡萄酒“馬拉松”怎麼跑？
即便在之前的國產葡萄酒景氣階段，大部分酒企仍面臨著嚴峻的經營壓力。
曾有業內人士表示，國產葡萄酒酒莊的投資，盈利週期在十年以上，或許可能長至二十年，正所謂“做葡萄酒要耐得住寂寞”。
國產葡萄酒的利潤壓力來自多方面原因，例如產業劃分所帶來的稅費壓力，農業優惠政策不能覆蓋葡萄酒生產全過程等。隨著進口葡萄酒關稅不斷降低，這種成本壓力日益凸顯。
另外，生產方式和氣候條件的差異，也增加了國產葡萄酒成本。寧夏迦南美地酒莊莊主王芳向雲酒頭條透露了一個細節：“酒莊用水超出指標也要繳稅，因為我們的葡萄園全部都要人工灌溉，當地限制地下水開發使用，所以也會核算一個指標來限制用水，超出核算就要上稅。”相比不用人工灌溉、不需要對葡萄藤埋土的國外產區，這都是直接的成本壓力。
渠道環節過多，終端加價率高，也阻礙了國產葡萄酒的結構性升級。在歐洲國家，一般酒莊要麼是直銷市場，要麼只有一箇中間商環節，在中國，因為市場區域廣闊，消費差異度高，葡萄酒從酒莊到消費者手中，往往要經歷更多渠道環節，有限的利潤水平被進一步分割攤薄。
品牌知名度和美譽度低，市場溢價能力弱，同樣是導致國產葡萄酒利潤難以提高的重要原因。
以上種種，均非一朝一夕就能破解的問題，特別是在2020年的特殊形勢影響下，國產葡萄酒大概率將經歷一個較長時期的困難期。
正如陳芳所言，國產葡萄酒就像跑馬拉松，“我們今天講的是42公里長跑，而非一兩百米的短跑衝刺。你要保持輕鬆心態，就像邊跑步邊跟朋友聊天，不僅精神上做好準備，還要有足夠現金流支撐前面的路程。”
在這場馬拉松長跑中，國產葡萄酒除了堅守“目標”追求，不斷沉澱品質和文化優勢，也要綜合利用產業優勢，充分分析市場，通過文旅結合、跨界經營、社群營銷等途徑，同步提高產業造血能力和市場美譽度，創造良性循環的產業發展新模式。
國產葡萄酒企業的2020，該如何度過？文末留言等你分享！
