本次報告國家為埃及，非洲第三大經濟體，中東和北非（MENA）地區增長最快的創業市場，僅次於阿聯酋的第二大創業圈。雖然目前埃及是非洲大陸上受疫情影響較為嚴重的國家之一（截至4月7日，確診病例僅次於南非、阿爾及利亞），我們認為，由於其移動互聯網稟賦較好，在線支付，電子商務，外賣配送，以及互聯網醫療相關的在線診療、在線保險、藥物配送等細分賽道也將迎來新的機遇。報告涵蓋國家宏觀環境、本地創投生態、6個賽道及代表公司等內容。報告共約12,000字，需要25至30分鐘閱讀。
一、宏觀經濟晴雨表
1. 政治上，營商環境改革，反恐力度大。
（1）地處歐亞非三大洲重要交匯地，易受地緣政治影響波動。
雖然位於非洲大陸東北部，卻因其語言、宗教、文化上和阿拉伯世界的緊密聯繫，也常被劃分在中東北非經濟區域，稱為MENA（Middle East and North Africa）。受2010年開始的”阿拉伯之春”革命運動的影響，埃及一度陷入政治混亂，先是2011年1.25革命中執政三十年之久的鐵腕穆巴拉克被迫下臺，又於2013年示威活動中推翻了第一位民選文官總統穆爾西， 直至賽西（Abdel Fattah al-Sisi）上任，恢復了埃及軍人執政的傳統，並強權整改，在2016年埃及的政治和經濟情況後才開始穩定和回升。賽西於2018年已獲得連任，埃及國會已同意將其任期延長至2030年，在未來中期內，政策延續性比較高。
（2）營商環境改革力度空前，多個壟斷領域開放。
為了振興動亂後的經濟，吸引更多外商投資，自2017年頒佈新投資法以來，賽西政府積極推動營商環境改革。僅2018年間就進行了五項大的改革舉措，包括企業註冊、信貸獲得、少數投資者權益保護、稅收、破產結算等，這些都是過去十年內前所未有的。此外，天然氣、電力、鐵路等傳統的壟斷行業也開始向私人資本開放。在世界銀行Doing Business營商指數統計中，埃及排名持續上升，2018、2019連續兩年被南非蘭特商業銀行（Rand Merchant Bank）評為年度非洲最佳投資地。
（3）反恐力度加大，恐怖主義活動有所下降。
出於維穩和發展的需要，賽西領導的政府於2015年簽署反恐法，成立國家最高反恐委員會，強力打擊恐怖主義。儘管埃及已保持國家緊急狀態數月，這些舉措已減少了大規模的恐怖主義活動數量。2020年初美國伊朗之間的緊張局勢對中東北非穩定是否構成風險，仍需觀望。
2. 經濟結構多元，增長步入正軌，資本市場優於撒哈拉以南平均水平。
（1）非洲大陸第三大經濟體，增長恢復勢頭強勁。
儘管埃及經濟受2010年以後的政局動亂打擊較大，埃及政府2016年接受了國際貨幣基金組織（IMF）提出的經濟改革方案，在過去的三年內引入浮動匯率制度，削減政府燃油補貼，公共債務顯著下降，宏觀經濟情況大幅改善。目前埃及GDP總量2500億美元，是非洲大陸上規模僅次於尼日利亞和南非的第三大經濟體。
不過，允許匯率自由浮動的貨幣政策也帶來了埃鎊大幅貶值的陣痛，通貨膨脹率一度高達32%（目前已經降至10%），實際利率也飆升，一定程度上限制了投資的積極性。不過總體來說，在中東北非地區，埃及吸引的投資總額仍處於較為領先的位置。
（數據來源：Financial Times）
2019年以來，埃及GDP增速已經逐漸恢復至接近”阿拉伯之春”之前的水平，以年均5.6%的速度增長，高於中東北非、撒哈拉以南非洲國家的平均增長速度。此前，IMF預計2020年其GDP將保持5.9%的增速，經濟學人智庫認為良好的經濟表現將至少保持至2024年（受新冠疫情影響將有一定調整）。
埃及在2018/2019財年的國民生產總值增長率為5.6％，失業率穩定在8％左右，通貨膨脹率下降到個位數。埃及鎊（EGP）在2019年對美元的匯率穩步上升，被認為是該年度表現最好的貨幣之一。
（2）經濟結構多元，基礎設施完善，助力經濟平衡持續增長。
在中東北非國家中，埃及是少有的結構多元的經濟體，有較大的工業和快速增長的服務業。得益於古老悠久的歷史和眾多文化古蹟，旅遊業一直是埃及強勁的支柱產業和外匯收入來源。旅遊業是埃及第三大國民收入來源（第一為僑民匯款，第二為石油出口），佔埃及GDP的12％，僱用該國10％的勞動力。阿拉伯之春的動亂和2015年俄羅斯客機在埃及墜毀事件後，旅遊業曾遭受重創。但是隨著政局穩定和改革新政落地，全球遊客對埃及信心恢復，2018年上半年旅遊業同比增長率達77%，旅遊人數增長41%。2019年也見證了旅遊業的復甦，旅遊業是經濟的重要支柱。它是大量就業和外匯的來源，該行業的收入在2018/2019財年增長了28％，達到約122億美元。
不過，由於新冠疫情的影響，航空運輸的暫停造成旅遊業收入的嚴重損失，每月損失達10億美元。鑑於持續的旅行限制以及與國際旅行相關的健康風險的持續心理影響，旅遊業不太可能在下個季節之前復甦。埃及中央銀行於3月24日決定，為旅遊業提供為期兩年的貸款，並給予6個月的寬限期，以支付僱員的薪水以及他們對供應商和維護工作的義務。
此外，埃及的石油和天然氣探明儲量分別位居非洲國家的第六位和第三位，由於政府不斷吸引私人投資者來開發油氣資源，預計未來幾年的油氣產出將持續為埃及創造營收。不過，新冠疫情背景下，全球石油需求下降，尤其是來自中國的石油需求下降，以及俄羅斯與沙特阿拉伯之間的爭端以及布倫特原油交易引起的近期價格急劇下跌，石油資源豐富的海灣國家正在努力應對COVID-19的經濟影響。這將導致海灣國家收緊經濟政策，並可能要求減薪和裁員外籍工人，由於埃及僑民佔海灣地區勞動力較高，這也將影響埃及僑民的匯款。
從電力、交通、水、還是農業基礎設施來說，埃及都領先周邊國家。埃及有18萬公里的公路網、10個國際機場、15個商業港口。而從電力基礎設施來看，賽西2013年上任時埃及還常有電力供應不足的情況發生，這幾年賽西政府非常重視電力行業的發展，引入私人資本，六年內裝機電力翻倍，實現了全國用戶都能穩定接入電力，為工商業用戶提供了穩定的經營環境。不過，COVID-19的波及造成供應鏈中斷，將對依賴中國和其他國外市場投入的產業產生負面影響，從而影響國內市場和出口的生產水平。而國際貿易的下降也將對蘇伊士運河的收入產生不利影響，2019年國際貿易收入曾達到58億美元，2020年將有所滑坡。
面對這些挑戰，埃及政府已迅速採取刺激措施。埃及央行於3月16日宣佈，將貸款利率降低3個百分點，以刺激行業並刺激需求，同時提高企業的信貸限額，以支持日產營運和薪金支付。同時，由於擔心美元化並緩解預期的貨幣壓力，公共銀行以15％的利率提供一年期新的存款證明。此外，CBE指示所有銀行和貸方為所有貸款提供六個月的寬限期，以作為緩解居民和私營部門負擔的緊急工具。政府還宣佈了以下措施：撥款1000億埃及鎊（約合62.5億美元）用於抗擊該病毒；降低工業用天然氣和電力的價格；立即釋放出口補貼欠款；通過銀行融資計劃為旅遊業和房地產業提供支持。
(數據來源：Ministry of Planning & CBE）
（圖片來源：Middle East Monitor)
（3）金融市場有待成熟，資本市場發展優於撒哈拉以南國家。
銀行是最主要的金融機構，2016年埃及銀行的資產規模是經濟體量的122%。不過，國民對金融系統的接觸很少，只有10%-15%的人擁有銀行賬戶，埃及仍然是一個現金為主的社會。
從資本市場來看，埃及交易所是中東北非地區最早成立的證券交易所，由兩個交易所組成，1883年成立亞歷山大證券交易所，隨後1903年開羅證券交易所開張。目前埃及證券交易所有559家上市公司，總市值約420億美元。和撒哈拉以南非洲的國家相比，儘管市值佔GDP比重不佔優勢，但是市場流動性很高，僅次於南非，給予了本地初創公司上市退出的渠道。
從收併購活動來看，2018年有14筆收併購交易，總金額約15億美金，和2017年3億美金規模有顯著上升，但目前整體仍屬於發展階段。
(數據來源：Absa Africa Financial Market Index)
3. 人口多且年輕，中產階級提供重要消費動力。
（1）年輕高素質勞動力充足，但英語普及率不高。
埃及有近1億人口，是非洲大陸上第三大人口大國，位列尼日利亞和埃塞俄比亞之後。其中，52%的人年齡低於25歲，且接近90%的年輕人都接受過基本的教育，識字率水平和中東北非其他國家相當，大大高於撒哈拉以南非洲國家。而且埃及政府非常重視教育和創新，尤其是鼓勵本土大學培養了大量STEM相關人才，這也使得埃及成為中東北非地區乃至全球頗受歡迎的IT服務外包中心之一。
年輕、高素質的人群每年還在不斷擴張，目前埃及適齡勞動力有2700萬，國際勞工組織（ILO）預計，到2028年會有8000萬勞動力。這雖然提供了巨大的人力資源存量，但也給本已供大於求的就業市場帶來了壓力。目前埃及總人口的失業率約11%，其中尤以年輕人失業率更高，為33%。對埃及政府來說，未來發展中利用好人力資本，充分吸納人才，避免人才流失，是個挑戰。
此外，在語言教育上，阿拉伯語仍是主流，英語普及率比較低。根據英孚的統計，在全球100多個國家和地區中，排名第77，不及撒哈拉以南非洲國家的平均水平，因而對於來自非阿拉伯語語系的外國投資人和創業者來說，語言可能會是潛在的障礙。
（2）城市人口密度大，有較強消費能力的中產階級不斷增長。
由於域內巨大的沙漠面積，儘管埃及有100萬平方公里，但1億人口居住在10%的國土中，人口密度很大。其中42%的人口生活在城市，預計在2040年之前城市人口超越農村人口。首都開羅人口接近3000萬人，是世界級大都市；埃及第二大城市和港口亞歷山大也有500萬人口；非常適合商業的規模化發展。
此外，中產階級也在逐步壯大，形成埃及最重要的消費主力軍。根據尼爾森調研顯示，目前中產階級人口占比35%，擁有全國45%的可支配收入。平均每個中產階級家庭規模為4人，飲食、娛樂、休閒、旅遊、健身，都是比較常見的消費場景。超過半數中產階級人口慣於使用移動互聯網，其中八成以上非常依賴移動互聯網（heavy users）。
（數據來源：UrbanNet；Nielsen）
4. 移動互聯網發展優勢明顯。
（1）ICT基礎設施完善，手機普及率高。
埃及政府非常重視ICT基礎設施的發展，2019年度投入16億美元建設電信通訊和移動互聯網，短短一年內移動互聯網下載速度從每秒5.7Mb提升至每秒20Mb。從移動網絡技術來看，3G比較普及，Orange、Vodaphone、Etisalat、WE也均已部署4G網絡。這給予了埃及遠超過撒哈拉以南非洲國家的優勢。據GSMA統計，埃及手機普及率超過100%（即手機/SIM卡用戶數量超過人口總數），約半數手機用戶（4923萬人）使用移動互聯網。
（2）移動互聯網稟賦好，使用場景多元。
埃及具有中東北非人口最多的互聯網用戶，其中40％是活躍的社交媒體用戶（約3900萬人）。生活服務類APP近年在埃及發展很快，在中東北非地區，埃及是Uber最大的市場，也是最大的線上家用品零售市場。不過，在移動支付方面，埃及目前沒有太大優勢，現金仍然是王道。
800萬-900萬手機移動錢包賬戶中，每個月活躍的移動錢包賬戶只有20萬到30萬。目前大部分C端產品例如外賣、打車、電商等絕大多數都使用現金結算，不過埃及政府有很強的改革意願，2019年4月出臺了《無現金支付法》(Cashless Payment Law)，要求政府和超過一定規模的公司在支付僱員工資時使用非現金的支付方式，希望能推動埃及向基於移動支付的無現金社會轉型。
5. 水、糧食資源短缺或制約埃及長期可持續發展。
尼羅河是埃及文明的發源地，也是埃及賴以生存的重要水資源，但氣候變化已對此造成威脅。世界經濟論壇預測，到2025年埃及的人均年度可用水量將低於500立方米，而對比之下，目前中國的人均年度水用量是6794立方米，因而中短期內埃及可能面臨嚴重水資源短缺的問題。此外，乾旱高溫等氣候也將對農業生產造成打擊，聯合國糧農組織預測，到2040年埃及食品產出將銳減40%，加重對進口食品的依賴。
6. 法律上對外商投資歡迎，部分領域監管仍待放鬆。
2017年，埃及頒佈新的《投資法》取代了此前引用20年之久的投資激勵法，簡化審批程序，放寬對外籍員工比例限制（從不超過10%調至20%），規定在蘇伊士運河經濟特區/中埃泰達合作區內的投資項目，可享受成本核減50%的稅收優惠，並且給予有利於環境、醫療、技能培訓等社會福利的投資項目給予稅費支持。
不過，在一些新經濟領域，埃及目前監管仍然較為嚴格。首先，為了不重蹈”阿拉伯之春”覆轍，埃及政府2018年7月通過媒體監管法案，在Twitter、Facebook等社交媒體賬號擁有5000人以上關注者即被視作新聞媒體，埃及媒體管理最高委員會將對其進行監管，發佈不實信息將受到懲罰或指控。另外，埃及對互聯網金融和支付的監管目前非常嚴格，央行之前不允許開展現金貸業務，幾乎所有的貸款產品都是實物分期。2020年1月，埃及政府開啟一項小額貸款計劃Nano Finance，幫助非正式經濟步入正規化。非銀行金融監管機構Financial Regulatory Authority指出，每個用戶3個月內可獲得不超過190美元的貸款。另外，小額信貸機構需要在兩週內更新客戶和貸款數據。埃及唯一的一家信用查詢機構iScore，提供了可通過移動端進行數據手機和報告的信用系統。政府對手機錢包的監管政策目前也很嚴格，用戶要使用手機錢包必須得有銀行賬戶，而開通銀行賬戶必須要前往櫃檯辦理。
二、創投生態全面解讀
創業氛圍好，初創團隊整體素質較高。
埃及是整個中東北非地區增長最快的創業市場，也是僅次於阿聯酋的第二大創業圈。有一批曾大公司工作且經驗豐富的人才出來創業，市場上技術人才、管理人才及企業家數量還是比較豐富的。據不完全統計，埃及目前有621個初創公司，首批創業的核心成員主要來自互聯網公司，如Uber、Careem（本土打車軟件，已被Uber收購）等。創業企業競爭壓力不大，可以有比較長的時間窗口成長和擴張。由於文化和用戶使用習慣上的接近，目前埃及擴張市場首選沙特等其他中東市場。本地的創業者交流熱情也很高，AlMagar、Urban Station舉辦定期meetup活動，比較著名的還有年度峰會RiseUp Summit等。
（圖片來源：Invyo Insights）
本地投資機構興起，投融資規模增長，退出渠道初現。
活躍在埃及的境外VC以中東北非的居多，包括Endure Capital（早期VC，在美國、阿聯酋和埃及都有辦公室）、科威特的Arzan VC、阿聯酋的BECO Capital等。500 Falcons （國際知名孵化器500 startups下的基金）也很活躍，截至目前已投資37家埃及初創公司，佔其中東北非投資組合的30%。
中國VC也在埃及地區有初步的嘗試，比如和玉資本參與了出行項目Swvl的B輪融資，清流資本參與了一家本地B2B供應鏈初創公司的早期投資。
本地VC也在興起，包括：
- Sawari Ventures：埃及本地最早的一批VC之一，投資額在150萬美元上下，目前投資組合包括25家處於成長期的公司，其關注的主要領域有互聯網金融、教育、健康科技、可再生能源行業等。該基金是埃及著名出行企業Swvl的B輪投資人。另外，Sawari旗下有早期孵化器Flat6Labs， 非程創新將和該孵化器一起共同捕捉種子輪項目。
- Endure Capital：埃及本土基金，主要投出行、物流、供應鏈等領域，投資了20家以上公司，其中包括早餐配送公司Breadfast。
- Algebra Ventures：埃及最著名的早期基金，他們主要投資埃及,中東和北非地區的初創企業，5000萬美元資產規模，有3個管理合夥人，都為企業家背景，其LP包括思科、歐盟委員會、EAEF、歐洲復興開發銀行、國際金融公司等。目前已投資15家初創公司，投資平均額度在50萬美金，主要集中在：交通技術、市場、消費者互聯網、SaaS等領域。被Algebra投資的公司主要包括HolidayMe、Trella、Elmenus、Dsquares、La Reina、POSRocket和Halan，集中在A輪和B輪。Algebra的投資流程非常簡單， 最快決定10天，最長4個月。他們非常看重整體市場規模（size of the market）。
（左三：Algebra Ventures管理合夥人Karim Hussein）
埃及穩定的政局和經濟復甦，使得近年流向初創公司的投資增加，2017年，埃及種子輪投資成交的金額同比增長7％至1.965億美元，佔2017年中東和北非地區總融資量的22％。根據Magnitt的統計，2019年，埃及有142家初創公司獲得了融資，總資金達超過9,500萬美元，從數量和融資金額上分別較2018年增長26%和13%。融資超過100萬美金以上的公司有8家。近些年大額度的投融資案例包括：
- Swvl：公交出行公司，2019年6月B輪融資4200萬美金，由瑞典風投Vostok、阿聯酋的BECO Capital領投，中國的MSA、美國的Endeavor Catalyst Fund跟投。
- Vezeeta：醫療科技公司，從沙特阿拉伯的STV Capital獲得1200萬美金C輪融資。
- Wuzzuf：人才管理平臺，於2018年獲得600萬美金B輪融資。
此外，也出現了一些可行的退出渠道，例如人工智能初創公司Kngine被三星收購；Harmonica（穆斯林交友App）被Matching Group收購，旗下包括Tinder，OKcupid，Match.com和PlentyOfFish。另外，埃及版”支付寶”Fawry2015年被Egyptian-American Enterprise Fund, Helios Investment Partners, MENA Long-Term Value Fund收購85%的股份，2019年8月已在埃及證券交易所交易所上市，在上市後的一個月內，股價上漲60%。
支持生態百花齊放，孵化器、政府、NGO參與度高。
根據Briter Brides的研究，目前埃及有56家創業孵化器，在非洲數量已超過肯尼亞，僅次於尼日利亞和南非。每年有約200個初創公司從各類孵化和加速項目中畢業。著名的有Flat6Labs、AUC Venture Lab、Falak Startup、EdVentures等。其中，Falak Startup加速器，類似YC模式，該加速器主要開展為期6個月的項目扶持。針對創業公司的增長和擴張階段，Falak會提供1-5萬美元資金、指導、培訓和綜合支持。資金支持分為兩個階段，入駐時提供1萬美金，佔股10%，畢業時對於優秀的項目再提供5萬美金，佔股10%。Falak有政府背景，同時有埃及風險投資基金的支持。Falak目前已經完成2個創業營, 投資和加速企業共計40家。關注的領域比較多樣化，包括：農業科技、金融科技、工具、B2B服務等。其辦公空間不對外出租，只提供給參與加速器項目的公司。
值得一提的是，政府、NGO對埃及創業者的支持力度也很大。比如前文提到的本地孵化器Flat6Labs就曾受到埃及投資和國際合作部的Fekratek Sherkatek項目的資金支持。在NGO中，Endeavour Egypt、Injaz Egypt都是比較活躍的。Endeavour是全球性的創投加速非營利組織，為成長期的創業者提供輔導和人脈支持。埃及分支在當地很有影響力，大部分比較有名的創業公司都曾加入其中。他們同時也為傳統企業轉型提供支持。
（Endeavor埃及負責人Mohamed Rahmy，左二）
此外，本地還有一些活躍的天使投資人網絡，為“Idea”階段的初創公司提供支持，例如HIMangel、Alex Angels、Cairo Angel等。
其中有代表性的包括HIM Angel的天使投資人 Khaled Ismail，Khaled是埃及人，擁有麻省理工博士學位。他曾在開羅大學擔任助理教授，在上市公司擔任過執行董事和CEO。Khaled在著名通信運營商擔任董事，同時還是企業家創業營Endeavour的主席，在埃及科技創投業界是大佬級人物。
他在2012年設立了天使基金Klangel, 現已投資的公司約12家，包括：FilKhedma、Fustany、Mogassam、Iqraaly和Shezlong。2017年他設立HIM Angel基金，總金額5百萬美元，每家投資額度在10-25萬美元。接下來計劃設立一個增長基金，用於服務創業公司的增長階段。HIM Angel目前已經在埃及投資22家公司，主要為科技企業，但不投資Fintech。整個投資組合中，有4-5家企業在健康領域，4-5家廢物回收企業，1家制造企業，種類比較多樣。他們很喜歡把硬科技投入應用解決實際問題的團隊。被投公司主要有GBarena、OTO English、FreshSource、Iqaaly、Bermoda、Chitosan等。
HIM Angel將自己定位為hands on投資人，經常與被投公司見面，幫助其戰略規劃和建立合作關係等等。有了Khaled加持，被投企業在2年內都出現了比較明顯的增長。退出方式主要依靠被大公司併購，目前已退出2家公司。
相比4年前，埃及現階段VC數量出現了比較明顯增長。埃及有4家本地基金，1家政府基金，不多的國外基金（阿聯酋和沙特為主），相比早期和靠後成長期，中間的投資額度在50萬美金的VC比較缺乏，是個機會。
（HIM Angel創始合夥人Khaled Ismail，左二）
三、主要賽道機會及代表公司訪談
1. 金融科技賽道：
埃及信用卡和銀行卡佔有率比較低，只有10-15％的成年人擁有銀行賬戶，主要有以下幾個原因：一是因為政策監管嚴格，必須實地完成KYC；二是用戶認為銀行的利益在宗教上是無效的，並且人們認為銀行不安全，擔心自己的錢會被沒收；三是18-25歲的年輕一代沒有儲蓄習慣。
任何銀行業務都需要埃及中央銀行的授權。對於非銀行金融服務，存在各種各樣的監管框架，例如房地產融資，租賃，保險和小額信貸等。2016年，埃及中央銀行發佈了有關使用智能手機進行無現金支付的新規定，使客戶能夠進行轉賬和支付賬單。
儘管只允許有牌照的銀行提供移動錢包，但金融科技公司可以與他們合作並提供技術框架。此外，埃及於2017年成立了國家支付委員會，以鼓勵轉向無現金支付。之前埃及沒有通用的移動支付方式，主要也是源於三大監管機構CB（中央銀行，監管銀行機構），FRA（監管非銀行機構），NTRA（監管電信運營商）各自為政。監管部門有各自的監管框架，不利於手機錢包和移動支付的發展。
2019年4月埃及出臺了《無現金支付法》(Cashless Payment Law)，要求政府和超過一定規模的公司在支付僱員工資時使用非現金的支付方式，希望能推動埃及向基於移動支付的無現金社會轉型。
2019年5月，埃及中央銀行為其創新金融技術實驗室發佈金融科技監管沙箱框架，並邀請金融技術科技初創公司申請其首批試點隊列。監管沙箱的主要目的是通過為新的創新服務和產品提供測試平臺來鼓勵創新。
總體來看，目前埃及仍然是一個現金為主的社會，但埃及在電子支付方面的資源稟賦和市場體量是很好的。這一賽道的代表公司有：
- PayMob：埃及著名的支付平臺，PayMob為學生創業，2013年做的是電商業務，後來發現現金為主的社會極大地阻礙了業務進展，轉而做移動支付。
- 他們剛開始的角色主要為技術提供商，運營商和銀行想做自己的數字支付，PayMob提供包括支付，保險和承兌業務在內的技術解決方案，產品為白標手機錢包。
- 目前的業務主要為面向商家的數字銀行， 一些大型的商業銀行由於成本考慮，不想接收中小型商家客戶, PayMob由於運營成本低廉，對商家不設立門檻。目前向商家提供6大業務：銀行卡支付、移動錢包、零售店支付（提供終端）、消費金融服務、OTC服務等。商家可以通過Paymob接收客戶各個形式的付款。主要盈利方式為收取交易基礎的佣金。不直接面向消費者做移動支付的原因主要是監管比較嚴格，更希望可以通過合作的銀行，電信運營商和零售商觸達終端用戶。
- MoneyFellows：本地化P2P，熟人借貸APP， 通過money circles（包括private circles和public circles）在群組內完成借貸。
- 這種模式並不是獨創，是民間普遍存在的借貸方式，在埃及稱為gameya, 印度chit fund, 肯尼亞sacco，美國ROSCA。美國有類似產品eMoney-pool和Puddle，英國類似產品有Partnerhand。
- 埃及沒有針對P2P業務的監管政策，創始人認為政府是歡迎此類行為的。以後會出臺相應的監管框架，但是政策不允許初創公司利用用戶儲存在託管銀行的資金進行理財投資。
- 平臺收集用戶的個人信息，比如national ID、年齡、性別、工作、駕照、房產、銀行流水、賬單等。他們同時還和運營商和Uber談合作共享信息，加上平臺收集的用戶行為，共同形成信用記錄評分系統。用戶的信用評價不僅僅可以應用在熟人網絡private circles中，還可以用於public circles中，拓寬一個人可以借貸的範圍。
- Capiter：向中小企業（SME）提供供應鏈金融服務。埃及有250萬SME，目前針對SME的貸款都需要抵押，流程時間長，6個月期限，而且由於中小企業的財務審計和報告都不夠規範，銀行不願意向SME貸款，存在痛點，市場潛力大且競爭空白。該平臺2500美元以下的貸款可以實現自動化，2500美元以上的貸款需要人工審核。月利率2.5%-4%。創始人為Swvl前COO，曾領導400人的團隊，負責運營，財務和擴張。目前正在開啟一輪1000萬美元的融資。
- Kashat：埃及第一家提供即時小額貸款的移動應用程序，可滿足無銀行賬戶的埃及人的需求，小額貸款的起始金額從100埃及鎊到1500埃及鎊不等，獲得貸款和償還貸款都可直接通過手機應用進行。已經獲得了金融監管局（Financial Regulatory Authority）的許可，成為第一家獲得Nano Finance許可的公司。
2. 出行與物流科技賽道：
2016年Uber進入埃及，彼時埃及還沒有針對共享出行的相關法律法規，到2017年才正式出臺相關管理辦法。後來中東的打車平臺Careem也進入埃及，並且在2019年初被Uber收購。公交出行領域的Swvl也是在2017年創立，目前已經成為埃及最大的巴士出行規劃和預訂平臺。toB端的物流領域，信息化的改造也正在開始。這一賽道的代表公司有：
- Swvl: 2017年成立，目前在埃及，肯尼亞和巴基斯坦運營。這家初創公司將通勤用戶與私人巴士連接起來，允許他們在這些巴士上預留座位並通過公司的移動應用支付車費。Swvl上可用的巴士在固定路線上運行。Swvl不擁有公交車或僱用司機，但已簽署了不同的網絡合作夥伴關係，以幫助司機和運營商獲得車輛融資。累計融資7650萬美元，B-2輪融資4200萬美元，由瑞典風險投資公司Vostok Ventures和阿聯酋BECO Capital，以及中國的和玉資本，美國的Endeavor Catalyst，阿曼的OTF Jasoor Ventures，埃及的Sawari Ventures，科威特的Arzan VC，迪拜的Blustone等共同牽頭。
- Halan：埃及最大的網約摩托車平臺，Halan的創始人Mounir及其家族一直從事貸款行業。他在2017年與Go-Jek的種子輪投資人接觸瞭解Go-Jek商業模式後決定創立Halan。
- Halan做的網約摩托車，包含兩輪摩托和三輪摩托，定位的人群是大眾的低收入群體。埃及主要的出行方式，從高到低是出租車（Uber，Careem），公交車（Swvl），三輪摩托車。
- 這部分低收入群體更傾向於選擇最為便宜的三輪摩托車。目前Halan已經成為埃及最大的網約摩托車平臺，並計劃向摩洛哥、伊拉克、墨西哥、埃塞俄比亞等市場擴張。
（Halan APP，圖片來源：EgyptToday）
（Halan創始人Mounir Nakhla，左二）
- Trella：埃及的“貨拉拉”，Trella成立於2018年，是一個幫助託運人對接承運人的平臺， 類似Kobo360。相比傳統線下的方式，該平臺價格更透明，提供可靠質量的承運人，並實時跟蹤運輸。Trella在2019年pre-seed輪融到了60萬美元，領投人Algebra Ventures, 2019年入選YC夏季營（獲得YC融資15萬美元）。2019年末收購本地競爭對手Trukto。其創始人Omar之前負責Uber在中東的啟動和拓展，聯合創始人在Vezeeta和Olx工作過。物流行業目前的現狀是缺乏整合以及透明度，利益相關者對於科技能否重塑這個行業還不夠有信心， Trella發展的主要手段是通過保證貨車司機一定程度的需求，讓利於貨車司機，逐漸建立信任。對標西非的Kobo360和東非的Lori systems，埃及的物流貨運空間是足夠大的。
（Trella團隊，圖片來源：Frieightwaves）
- MaxAB.io：埃及本土供應鏈B2B平臺, 主要連接當地的供應商與食品雜貨零售商，建立配送網絡，創始人來自Careem和Aramex。2019年9月完成了620萬美元種子輪融資，由Beco Capital和4DX Ventures（Sokowatch的投資人）共同領投，投資人還包括500 startups，Endure Capital和Outlierz Ventures。埃及的大型零售商比如沃爾瑪，Krogers 和Walgreens 只佔10％的市場；在500億美元的市場份額中，有90％是通過小型零售商進行交易的。截止2019年9月，擁有270名員工和9,000名零售商，60輛卡車和一個位於開羅的大型倉庫。
（MaxAB.io的兩位創始人，左二、三）
- Bosta：成立於2017年，為電商商戶提供同城閃送、退換貨處理、現金收集、快件追蹤等解決方案。Bosta已經有5千名企業客戶，每個月配送包裹達15萬次。已經獲得250萬美金A輪融資，投資方為歐洲快遞巨頭DPD Group和埃及支付公司Fawry。投資方之一DPD Group此前曾領投東南亞同類平臺Ninja Van的C輪融資。
3. 電商賽道：
埃及的電子商務市場預計到2020年將達到27億美元，與2014年的14億美元相比幾乎翻了一番。埃及在阿拉伯世界的在線買家中排名第一（1520萬），男性在埃及的網上購物中占主導地位，佔77％。貨到付款是首選的付款方式，埃及的現金經濟是減慢埃及電子商務增長的主要挑戰之一。由於72％的客戶使用現金進行電子商務購買，因此，目前只有8％的互聯網用戶實際上是在線購物者。
泛非地區電商巨頭Jumia和泛阿拉伯地區電商巨頭Souq（2005年成立，於2017年以5.83億美元被亞馬遜收購）都已經在埃及地區運營。
其他代表公司有：
- Brimore：埃及的“雲集”。產品從生產到流通最後到消費者的過程中，產品層層加價，且製造商需要花費時間和成本組建營銷推廣和銷售隊伍，無法及時收到終端消費者的反饋。Brimore參考直銷模式，改造流通價值鏈，切入流通環節，直接對接製造商和社交賣家，大大減少了流通環節的時間和成本。製造商不再需要組建自己的營銷和銷售團隊，可以將更多精力集中到生產製造上。精選合作的製造商，目前已經合作數十家，上千個SKU，主要包括9大品類：廚具、小家電、個人洗護用品、婚禮用品等等。大部分為埃及本地製造商，極個別為中國製造商。
- Homzmart：成立於2019年，創始人之一Mahmoud Ibrahim有著多年的電商經驗，曾任Jumia在埃及的運營高管職位，也曾經是巴基斯坦電商Daraz（後被阿里收購）的COO。傢俱電商這一垂直賽道潛在市場規模達600億美金。Homzart將傢俱製造商與客戶聯繫起來，用戶可以在線搜索併購買傢俱產品，包括床架，椅子，櫥櫃，窗簾，沙發，牆紙等。該平臺還將用戶與專業設計師和設計公司聯繫起來，以滿足他們的居家和專業需求。2019年末推出以來，該平臺上目前列出了一萬多種產品，並且有兩千多家客戶進行了購買。已經獲得130萬美金種子輪融資，主要投資者為和玉資本、Oman Technology Fund和Equitrust，另外還有500 Startups等參投。
4. 本地生活服務賽道：
根據Statista的數據，埃及在線食品配送行業價值7400萬美元，預計到2024年將增長到1.31億美元。根據elmenus的數據，在線下達的訂單滲透率低於總交付訂單的5％，這意味著所有外賣或交付訂單中的95％是通過電話預定的。
Glovo於2018年5月在開羅成立，並在一年後宣佈退出，Carriage在埃及運營了五個月，然後於2019年8月關閉了業務。關閉原因有可能源於本地已經存在兩家較大的競爭者。Otlob於1999年在開羅成立，擁有4500家餐廳網絡，每月擁有近65萬名用戶，主導了市場。 Elmenus始於2011年，最初是餐廳及其菜單在線指南，現在在其應用上提供送貨服務。Elmenus最近在其B輪融資中籌集了800萬美元，其中包括Delivery Hero副總裁Julian Dames的投資。聲稱每月有超過120萬活躍用戶。受Covid-19疫情爆發影響，更多的客戶會轉向在線食品配送服務，不過消費者收入的緊縮也可能會帶來負面效應。
另外，Breadfast, 剛完成一輪7位數的過橋融資，馬上將進入B輪融資階段，該公司也是Y Combinator畢業學員，投資人還包括500 startups。成立於2017年，向用戶配送新鮮的麵包，牛奶和雞蛋。該公司擁有整個價值鏈，包括麵包生產，物流和分銷，技術和客戶經驗。目前每月約2萬單，覆蓋1.5萬家庭用戶。
5. 醫療科技賽道：
埃及的醫療保健系統由各種公共和私人實體組成。政府的主要行動者是衛生與人口部（MoHP），該部制定衛生政策，並在免費的公立醫院提供該國的大部分服務。根據埃及公共動員和中央統計局（CAPMAS）的最新數據，2015年，公共設施提供了埃及可用病床的75％，即124,361張中的93,267張。作為2017/18財年預算的一部分，MoHP宣佈衛生部門將獲得1030億埃及鎊（68億美元），相當於2018年預期GDP的2.5％，佔政府總支出的5.7％。
埃及在達到世界衛生組織設定的國際衛生基準方面取得了成功，包括在降低艾滋病毒/艾滋病患病率和兒童和孕產婦的死亡率。不過，城鄉差異仍然存在，另外，按照國際標準，在埃及，醫院病床與人的比例已經很低，而且醫療保健部門在人員配備方面也存在明顯不足。目前，正在湧現出來一批醫療科技類的初創公司，解決醫療資源不足和城鄉差異的問題。
這一領域代表性的公司有：
- Vezeeta：成立於2012年，用戶可以對提供服務的醫生進行搜索、預訂和評分。目前在埃及、沙特阿拉伯、約旦和黎巴嫩的50多個城市運營，年預約量超過400萬次。截至2018年，平臺上的醫生數量已從2015年的1千名增長至1萬名。Vezeeta計劃推出網上藥房、遠程診斷等功能。已經完成4000萬美金D輪融資，投資人包括阿布扎比投資機構Gulf Capital，阿聯酋BECO Capital、美國Endeavor Catalyst、Silicon Badia、瑞典Vostok New Ventures、Crescent和C輪融資領投方STV等。
- Yodawy： 用戶能夠通過其應用瀏覽和訂購藥品和個人護理產品，訂單通過2500多個全國合作伙伴的網絡發送到最近的藥房，患者也可以通過該應用訪問其醫療保險自付計劃。目前已經在埃及30個城市擴展了近50萬個訂單。已經獲得100萬美元融資，領投方為Algebra Ventures。
- Smart Medical Service：埃及最大的線上醫療保險公司，向企業客戶提供靈活的保險方案，可實現自動化數據分析，大數據智能預測等服務；向個人用戶提供在線醫療方案，對接到醫療服務商, 醫療費用折扣高達70%。覆蓋3500家醫療服務商，可對比和匹配價格。變現方式主要有訂閱及即用即走。創始人Amr博士為開羅大學教授，有20年醫療行業經驗，是Endeavour全球企業家。目前公司有3家分支機構，150名員工。
（Smart medical services創始人Amr博士，右二）
6. 工具類賽道：
- Raseedi：66%的埃及人都有兩張以上的運營商電話卡。埃及有4家電信運營商，不同運營商之間通話要收取漫遊費，是同一運營商之間的3-4倍。用戶如果使用Raseedi的app打電話，可以實現在不同運營商之間的自動切換，幫助用戶節省通話資費。每次通話後Raseedi會告知用戶節省的資費。Raseedi目前通過投放google和facebook廣告獲得了超過10萬的下載量 ，考慮通過廣告(運營商優惠和手機品牌商)來變現。未來考慮接入更多的比如餐飲，水電等等生活服務，提供相應的折扣。
- ElCouch：埃及版”Keep”，健身營養助手，已經完成種子輪融資，投資方包括埃及的Endure Capital、500 Startups、Wise Capital和本地天使投資人。ElCouch成立於2018年，為中東北非地區用戶提供定製化的在線健身課程、營養飲食方案，內容以阿拉伯語為主。目前埃及中產使用的健身APP多為英語國家的舶來品，不能滿足本地需求，ElCouch具備天然優勢。截至目前，ElCoach已經獲得35萬次下載，超過半數付費用戶選擇長期訂購方案。
四、非程結語
連接歐亞非三大陸的地理位置、不斷增長的高素質年輕人群、攀升的中產階級消費力和較為成熟的資本市場、良好的移動互聯網基礎使得埃及成為新興的互聯網創業中心。儘管受到2011年開始的“阿拉伯之春”革命運動的影響，埃及的政局和經濟在2016年後開始穩定和回升，互聯網創業真正興起只有兩三年，但在目前經濟回升的時間點上，無論投資還是創業，機會都非常大。重點領域包括金融科技，出行物流，本地服務等大賽道。
在我們關注的重點賽道里，由於目前的封鎖和宵禁政策，出行和物流會受到比較大的衝擊，不過，在線支付，電子商務，外賣配送等反而會受益於當前疫情，也是一個利用疫情改變用戶消費習慣的時機。與此同時，醫療行業整體會受到更多關注，在線診療，在線保險，藥物配送等都是可以在疫情裡重點關注的賽道。
對於中國初創團隊來說，最大的阻礙可能還是語言和文化，雖然本地創業精英普遍能講英語，但是埃及普通民眾會講英語的非常少，阿拉伯語是絕對的日常語言，而且隨著語言帶來的文化差異也需要認真對待。其次是埃及的政策，在新經濟領域埃及監管束縛較大。目前看來，中國商品貿易和供應鏈出海是比較適合的機會點，發展空間也很大，能夠滿足本地化需求的手機工具類產品也有一些機會。
當然，由於埃及是阿拉伯世界，和撒哈拉以南非洲市場相比，存在一定的特殊性，比如伊斯蘭文化對博彩和現金貸的抵制，政府對互聯網金融領域的強監管等等。不過，政府在發展經濟的道路上已經在開放，本土創業者也在積極期待和佈局。
本文為非程創新團隊"非洲十國創投調研報告"系列第五篇，下期將為大家帶來南非創投生態報告，敬請關注。
*本系列為非程團隊原創，轉載合作請聯繫作者。
