4月中下國際原油一夜“爆負”，活久見的行情再次被我們親歷，而最主要的原因——庫容受限不僅僅體現在原油市場，國內的液體化工市場也存在嚴重的庫容受限的問題。2019年上半年，國內的液體化工庫存大幅增加，包括甲醇、乙二醇多增加至歷史的新高，其中甲醇社會庫存一度增加至110萬噸左右，四季度在部分進口縮量及甲醇倒流影響下，液體化工迅速去庫。而2020年以來新冠疫情的爆發疊加原油的大幅下挫，使得液體化工庫存再度快速攀升，且因原油庫存較高，導致了2020年的液體化工庫存總量雖不及2019年峰值，然整體庫容受限程度不亞於2019年。
目前甲醇及整個液體化工庫存高位及庫容受限，一方面導致了目前價格的低位，另一方面也導致近期倉儲費用的上漲，其中江蘇超期零單倉儲費用在30-55元/噸/月不等，廣東倉儲費集中在48元/噸/月左右，而福建地區則在40元/噸/月附近，而倉儲費用的上漲亦在一定程度上使得近遠月價差擴大。
除此之外，目前國際甲醇開工較為平穩，且內外盤價差持續順掛，後續甲醇進口量仍有繼續增加預期，後續月均進口量或增加至110萬噸附近，而在庫容受限影響下，將導致港口價格再次下跌甚至重新尋找去庫邏輯，包括流入終端需求以及倒流，而目前來看受疫情及原油影響，港口烯烴及醋酸需求欠佳，其他下游雖有恢復，然整體需求量一般，故倒流或成為後續去庫主要流向。
而考慮到前期倒流及地理位置影響，預計山東地區或再次成為進口貨倒流的主要去除，而山東市場作為目前內地市場的主要消費區域，若區內進口量大幅增加，勢必導致國產量的補跌及國產產能的出清。同時考慮到目前低油價及高煤價的基礎，國內的煤化工企業生存空間進一步收窄，據金聯創統計，2019年中國甲醇失效產能增加至258萬噸，長期停車產能在303萬噸，而2018年同期失效產能82萬噸，長期停車產能325萬噸，預計2020年失效及長期停車產能將呈現繼續增加趨勢。
故總的來說，目前的庫容受限一方面反映了能化產品的產能過剩情況，同時也導致了近期的價格的持續走弱，而從長期來看，港口庫容受限及外盤供應平穩的雙重作用勢必導致進口貨物的繼續北上、倒流，而該趨勢行情或較2019年同期持續時間更久，也將導致國內甲醇行業出清率的增加。
