近日，一则头部券商并购的传闻惊扰A股，虽然随后两家上市公司相继发公告澄清，但风波却并未平息。
4月14日晚间，在因合并传闻当日均以上涨收盘的中信证券(600030.SH)和中信建投(601066.SH)相继披露公告，不仅对合并传闻予以否认，同时也称公司不存在应披露未披露的信息。
截至4月14日收盘，中信证券和中信建投分别报收23.21元/股、32.85元/股，涨幅4.22%、8.88%。
尽管随后两家公司紧急辟谣，但随后的两天中信证券和中信建投股价不但没跌，反而持续强劲，大量资金净流入明显。4月16日，东方财富Choice显示，A股资金净流入统计中，中信证券主力净流入4.92亿，位居第一；中信建投主力净流入3.14亿元，位居第二。
A股市场从来就不缺题材的炒作。“公司辟谣市场还是在进行追逐，可见对于航母级券商的期待很大。”一北京上市券商非银研究员在接受《华夏时报》记者采访时表示，传闻并非空穴来风。近期无论是金融委还是国务院发布的相关政策都在力挺资本市场的重要性，在金融对外开放的背景下，航母级券商是大势所趋。
离奇的并购传闻
4月14日，A股再次上演了离奇事件，那就是传闻扰动，主角是中信证券和中信建投，事件则是最通俗的并购桥段，不过目标则是打造中国航母级券商。
在中国证监会W站可以查到，目前国内有大小券商合计114家
中信证券股份有限公司是中国证监会核准的第一批综合类证券公司之一，注册资本6,630,467,600元。由中国中信集团公司(原中国国际信托投资公司)、中信宁波信托投资公司、中信兴业信托投资公司和中信上海信托投资公司共同出资组建。
据中国证券业协会公布的2016年证券公司经营数据显示，中信证券在总资产、净资产、营业收入中排名第一位
中信建投证券有限责任公司是经中国证监会批准，由中信证券股份有限公司和中国建银投资有限责任公司共同发起设立的全国性综合类证券公司。是全国十大券商之一，其实力雄厚，注册资金为27亿元，分别由中信证券出资60%和中央汇金投资有限公司全资控股的中国建银投资有限公司出资40%。
可见，两个中信有紧密地血缘关系，中信建投证券是中信证券的控股公司。都是排前十名的大型证券公司。
华西证券发布报告指出，两个公司并购的传闻真假不重要，监管打造航母级券商、支持证券行业做大做强的决心是坚决的。近年来，直接融资被提到一个前所未有的高度，相应对承担直接融资任务的证券业发展的重视程度随之提升。
2019年11月29日，证监会答复政协十三届全国委员会第二次会议第3353号提案——《关于做强做优做大打造航母级头部券商，构建资本市场四梁八柱确保金融安全的提案》明确表示，积极推动打造航母级头部证券公司，促进证券行业持续健康发展。积极支持各类国有资本通过认购优先股、普通股、可转债、次级债等方式注资证券公司，推动证券行业做大做强。
华西证券研究所所长魏涛认为，过去10年证券行业发展速度不低，未来10年有望获得进一步高速发展。从证券业总资产占国家总资产的比重来看，经过多年的鼓励增资与杠杆提升，我国证券业总资产占国家总资产的比重上升到0.5%左右(2015年占比近0.6%)，而美国证券行业总资产占国家总资产的比重在2017年仍高达1.2%(金融危机前行业杠杆更高)。广阔的市场空间叠加友好的监管政策，未来证券行业有望进一步维持高速发展。
可行性有多大？
中信证券与中信建投的合并似乎并不难，但是可能性有多大？对此，业界的争论也颇多。
“中信证券如果和中信建投合并，业务有重叠性，与此前收购广州证券不同，双方在业务上不会产生较大的互补。”一位资深券商市场人士在接受《华夏时报》记者采访时表示，两者在投行业务上都是行业前三甲位置，一旦合并产生较大的化学反应较难。
该人士指出，估值也是一个很大的问题，中信建投证券目前的估值较高，存在较高的溢价，PB超过4倍，中信证券则一倍多。一旦并购，中信建投证券的估值要回归，对目前的大股东权益是不利的，而其大股东是北京国资委，利益是很大的问题，合并的难度不小。不过，券商行业的并购是不可逆转的，无论是大吃小，还是强强联合对券商行业都是有好处的，特别是对抗外资大投行。
2019年，中信证券经纪业务收入 95.5亿，同比下降3.43%，承销业务收入43亿，同比增长54.52%。完成A股主承销项目81单，主承销金额人民币2798.03亿元(含资产类定向增发)，市场份额18.16%，排名市场第一。
中信建投证券的投资银行业务收入36.8亿元，同比增加20.56%；2019年财富管理业务营收40.9亿元，同比增加12.9%。2019年，公司代理买卖证券业务净收入市场占比3.11%，位居行业第10名。
“传闻的出现不排除是对市场的投石问路，先看看反应再进行调整。”一位华南上市券商首席非银行业研究员在接受《华夏时报》记者采访时如是说，两个公司合并很简单，但是合并后能否成为预想的航母级券商还得打问号，中信建投证券离开了国资委的背景是否还能在投行业务所向披靡？此前申万和宏源的合并没有呈现太强的局面，所以可行性还有待商榷。
目前正处于政策的重要窗口期，包括证券法修订、衍生品供给的规定、科创板相关的资本市场改革等，政策红利将会对券商的估值构成明显催化。
龙头券商的机会
近日，有关资本市场改革的政策频出。4月7日国务院金融委第二十五次会议提出，要发挥好资本市场的作用，不断强化基础性制度建设，坚决打击各种造假和欺诈行为，放松和取消不适应发展需要的管制，提升市场活跃度。
4月9日，中共中央、国务院印发《关于构建更加完善的要素市场化配置体制机制的意见》，其中在“推进资本要素市场化配置”部分提出了完善股票市场基础制度、加快发展债券市场、增加有效金融服务供给、主动有序扩大金融业对外开放四大方面内容。
中航证券分析师胡江认为，两次会议均提及完善股票市场基础制度建设，目前发行、退市改革已步入深水区，交易制度改革有望提速，市场活跃度或进一步提升。同时，市场流动性保持合理充裕，板块估值下探有限，从业绩匹配和改革预期看，当前估值存在低估，上行概率更大。
