來源: 房東經濟學
什麼是“資產荒”？
“資產荒”指的是所有投資都只有微利甚至無利，造成資金無處可投，要麼在銀行體系內空轉，要麼全都流向以房地產為代表的虛擬經濟領域，除了吹大資產泡沫外，實體領域沒有人願意投資。
不少個人投資者的悲慘遭遇也佐證了資產荒的存在，他們不知道應該投資什麼，慌不擇路，於是在P2P網貸、5000點的A股、環北京房產、數字貨幣、原油寶等投資上紛紛中招。
在坑人的投資裡，血本無歸還不算最慘的，有些人甚至在100%保證金的產品上輸到背上了幾倍於本金的債務。據媒體報道，“原油寶”的投資者之一陳大麗合計投入近6萬元，持有近400手人民幣美油05合約多單，在4月22日凌晨以-266.12元/手的價格被中行平倉後，扣去歸零的本金，“倒欠”銀行超過10萬元，投資者要是不補上錢，那就得上徵信。
資產荒也不是什麼新詞了，這個詞第一次集中出現在媒體上是2015年。
2016-2018年期間，資產荒的說法曾暫時退去，背後的原因是房地產經歷了一輪波瀾壯闊的暴漲，很多城市房價短短一年內就翻番，雖然只是一場大規模的槓桿遊戲，但也確實給無數參與的企業和個人帶來了不少財富：比如高槓杆房企的代表融創，在過去這輪樓市行情中節奏把握非常精準，業績大漲，他們的股價在2016年到2019年短短三年間漲了十倍。
現在，“資產荒”又來了。以至於餘額寶年化收益率降到史無前例的1.8%以下，經營貸沒處去經營，然後拿來炒房，甚至有銀行員工表示：“要是經營貸去炒房，風險還可控，就怕真去做生意...”
難趕走的資產荒
“資產荒”的問題好像已經趕不走了，這得從它的根源說起。因為它出現的根本原因是經濟增速下行，企業找不到像過去那樣好的投資去處；如果此時貨幣超發，會讓“資金荒”現象更明顯；不良資產率上升，銀行可貸優質資產也出現短缺。
近十年來中國GDP增速
如果不是疫情衝擊，中國GDP增速仍然有6%左右，這在全世界主要經濟體中都算是很好的成績，但和我們過去隨隨便便的兩位數增速來比的話的確慢了很多，這背後的原因是經濟總量的增加和結構的調整，畢竟一個小孩不可能每年都長10釐米身高。經濟發展階段、人口結構、城市化水平等因素決定了中等速度的增長將會是未來的常態，所以現在我們不是資產有多荒，而是過去投資機會太好了，相比之下，現在就顯得資產荒了。
中國現在的優勢是擁有世界最大規模的中產群體，而且中國經濟仍然具有很大的增長潛力，投資機會自然也不會少。回過頭看，自“資產荒”的聲音集中出現以來，那些業績紮實的消費股和估值合理的銀行股表現的都很不錯；另一方面，由於居民猛加槓桿，各個城市房價也先後翻倍了。
投資中國是一個特別宏大的主題，我們有機會慢慢談，今天主要說說中國普通人怎樣抓住投資海外的機會。
視野要寬、眼光要遠
中國經濟增速放緩導致資產荒的壓力增加，那麼把投資選擇的範圍擴大就成為一個必然選項，世界這麼大，好資產多的是。
世界範圍看待投資的意義，我們要從日本說起。日本從90年代就深陷資產荒，那可比我們現在遇到的困難大得多，日本二十多年的時間裡股市不漲、房價不漲、國債負利率，那怎麼辦呢？日本人進行了積極的海外投資，比如豐田入華、軟銀投資阿里巴巴，這些都是成功案例。這些海外業務雖然不能給本國創造GDP，但是卻增加了企業和國民收入，2017年日本海外資產超過1000萬億日元，扣除負債後的淨資產也超過328萬億日元，為連續27年世界第一。
2017年日本海外總資產突破1000萬億日元（合9.5萬億美元），相比2008年翻倍
很多人視野狹小，說到投資就想到買房，說到海外投資就想到海外買房。但事實不是這樣，買房只是投資的一個方式而已，而且很有可能還不是最優方式。
我們來看看改變我們生活的那些科網巨頭，自2018年初以來，騰訊、阿里、網易、京東等中國頭部互聯網公司的股價表現遠遠弱於蘋果、微軟、亞馬遜、谷歌、臉書這些美國科網巨頭。
我認為最大的原因是2018年初起中美開始的貿易摩擦，中國經濟受到了影響，以外向型經濟的代表城市深圳為例，深圳寫字樓租金在2018年初達到了歷史峰值，從那時起到今天，當地平均寫字樓租金累計下跌約30%。
為什麼美國的科網巨頭股價就那麼強勢呢？因為它們的市場是全球，擺脫了對單一市場的依賴，有更強的抗風險能力，中國市場雖然很大，但也大不過全世界。技術的革新和來自全球的需求會為這些公司帶來持續不斷的利潤增長，例如美國消費增長比較慢，中國的消費崛起很大程度上推動了蘋果的利潤，等印度和東南亞崛起時，蘋果的業績可能又會被推動一波。
利用世界的縱深，獲得收益、降低風險，這就是我們在面對資產荒時應該往外多看一眼的原因。
對了，你是不是最近沒有在頭條新聞上看到有關美股的新聞了？
上個月時的四次熔斷、各種聳人聽聞的預測全都冒出來了，結果一到四月份就全閉嘴了，那是因為美股已經收回大半失地了。
以納斯達克100指數為例，在疫情衝擊市場之前的高點是9736點，上個月最低點6771點，現在是8757點，之前總共跌了2965點，現在累計收復了1985點。
這一切都在悄悄地發生，這也的確不需要上新聞，因為上漲才是美股的常態。
下面這張圖是納斯達克100指數過去十八年的大趨勢，這十八年來，美國經歷過多場對外戰爭，經歷了四次總統大選，經歷了影響世界的次貸危機、歐債危機，經歷了中美、歐美、日美之間貿易摩擦，也經歷了2020年席捲全球的新冠疫情。
納斯達克100指數2002-2020
儘管走過波瀾壯闊的長牛，目前這一指數的估值（PE）也只是25倍，注意，這是一個主要成分股都是科技股的公司，25倍的估值對於一眾世界級王牌科技股組成的超級指數來說並不貴，作為對比，創業板目前的市盈率是53倍，而兩者資產的質量孰高孰低不言而喻。
我們都說美股十年長牛，那是因為我們把比較大的波動視為熊市，如果看更大的趨勢，美股是百年以上的長牛，而且這個趨勢在未來可能還會強化，因為人類從來沒有像今天一樣接近全面的零利率社會，而海外公司扎堆奔赴美國上市也使得美股匯聚了全球頂級公司。不用懷疑，現在的美股代表的就是全球最先進的生產力。
一些美股上市公司，每一家都影響著世界
微軟股價 2007-2020 (目前市盈率29倍，2019年第四季度淨利潤增速38%)
蘋果股價 2004-2020 （目前市盈率21倍，2019年第四季度淨利潤增速11%）
Visa股價 2008-2020 （目前市盈率26倍，2019年第四季度淨利潤增速12%）
人民幣也可以投資全世界
造成中國投資者資產荒的一個重要原因，是人民幣目前還不能自由兌換，所以大多數人的錢只能涵蓋境內資產，常見的情況要麼是炒房、要麼是炒股。以房產為例，儘管以租售比衡量下的估值已經高到可怕，但比起動不動就爆雷的網貸、財務造假的上市公司、坑掉本金還要負債的“原油寶”，房子起碼還沒有那麼不靠譜。
可如果你特別瞭解特別看好蘋果、微軟、亞馬遜未來的業務，又沒有美元，怎樣才能參與呢？QDII基金是一個不錯的選擇，它是中國少數合法合規投資海外優質資產的渠道。
QDII基金是指在一國境內設立，經該國有關部門批准從事境外證券市場的股票、債券等有價證券業務的證券投資基金。和QFII一樣，它也是在貨幣沒有實現完全可自由兌換、資本項目尚未開放的情況下，有限度地允許境內投資者投資境外證券市場的一項過渡性的制度安排。目前中國市場上的QDII基金已經涵蓋美國、英國、香港等市場的主要資產。比如標普500和納斯達克100指數基金，它們也是過去這些年表現最好的指數基金。
以納斯達克100為例，目前國內有國泰、廣發、易方達、大成、華安發行場外基金，它們的淨值隨持倉股票的變化而每天刷新，不像場內基金一樣會因為交易而出現溢價。
我們來看一下某個納斯達克100基金的前十大持倉，分別是：微軟、蘋果、亞馬遜、谷歌A、FACEBOOK、谷歌C、英特爾、百事、思科、奈飛。
某個納斯達克100基金的前十大持倉
看了這個列表，我的感覺就是兩個字：踏實。它們清一色都是競爭力強、護城河深的公司，而且幾乎找不到這些公司的替代品。和房產、科創板、P2P、原油寶比起來，你敢說它不香嗎？
納指100對成分股的篩選非常用心，它按照公司市值比例分配了納斯達克交易所100只最大型的本地及國際非金融上市公司。其100只成分股均具有高科技、高成長和非金融的特點，可以說是美國科技股的代表。值得一提的是，這些高成長性股票的良好業績，都是各自內生性的高成長帶來的，特別是創新業務，而非例如資產注入等外延式的增長。
與納指100類似的是標普500信息科技指數，這個指數包含標普500指數內隸屬於信息技術行業分類 的成分股。它也是高科技含量非常高的指數，而且涵蓋面不僅是納斯達克交易所，也包括紐約證券交易所，所以成分股中有一些納指100裡沒有的優質公司，比如維薩、萬事達、PayPal，但谷歌、臉書、亞馬遜、特斯拉等公司沒有包括在信息技術行業內，因此它們沒有出現在這裡，微軟和蘋果在該基金裡的權重特別大。
某個標普信息科技指數基金的前十大持倉
目前QDII還有不完善的地方，現在它最大的問題是限額。由於基金公司的外匯額度有限，所以很多QDII都無法申購，以納指100基金為例，在上面我們提到的五家基金公司中，有兩家停止申購、另外三家全都採取每日限額，額度在200-1000元不等。不過也好，這相當於強迫定投了，長期來看有助於降低投資風險。
與QDII基金相對應的是QFII，簡而言之，QDII基金是讓國內投資者投資海外資產的基金，QFII是讓海外投資者投資國內資產的基金。隨著金融開放，QFII已經取消了一切額度限制，外國資金來多少我們歡迎多少，但QDII基金的限額卻非常嚴格，我們也期待早日實現雙向的開放，方便中國投資者，為中國投資者提供更多的選擇。
