文 | 记者 张泽炎 张姝欣 编辑 赵泽
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“参加会议要提供很多材料，我当时刚下班，半小时之后登记就截止了，这谁能来得及？”4月15日，投资人翟先生谈起前一晚的海航集团债券持有人电话会议仍有情绪。
翟先生介绍，4月14日18:30，他收到邮件通知，一个半小时后，也就是20:00，将召开海航集团债券持有人会议。因来不及准备材料，他放弃了参加会议。和他一样来不及准备会议材料的还有多名债券持有人。当晚，会议“如期”举行。但就在会上有投资者爆发了，有投资者对海航集团如此“突击”开会表示不能理解，并质疑会议召开及召集方的合理性。
4月15日，海航集团公开发致歉信。海航集团表示，由于投资人数量较多，会议通知和准备工作存在一定不足，使得会议程序较为仓促。
值得注意的是，4月14日恰逢“13海航债”兑付的前一日。会议就是为协商该债券的展期问题。海航集团致歉信中也表示，为妥善应对疫情影响，维持企业可持续经营，拟与4月15日到期的“13海航债”债券投资人协商，对到期本息进行延期一年兑付。
4月15日晚，海航集团发布公告称，出席上述债券所有人会议的持有人共有32名。针对“13海航债”本息延递一年，在延递期间，递延的本金按基准利率计息、递延的利息不计复利的议案，同意的持有人（包括持有人代理人）共计3名，合计持有“13海航债”面值总额3.45亿元，占出席本次会议的债券所有人所持有效表决权的98.26%。虽然有29名债券持有人反对，但本议案通过。
投资者：
下班后收到参会通知，半小时内登记
4月9日，海航集团发布公告称，因存在待确认的重大事项，公司向上交所申请企业债券（债券代码：sh124286，债券简称：13海航债）自4月10日开市起停牌至4月15日。而4月15日本该是“13海航债”兑付的截止日。
在兑付的前一天，“13海航债”的债券持有人在18:30收到了来自海航集团的会议召开邮件。邮件通知投资人当晚20:00召开会议，参会登记时间不晚于19:00，即在半个小时内登记参会。
翟先生说当时他很难接受：“正常机构18:30都下班了，要求持有人19:00之前答复，而且参会登记还要盖好多章，要走流程、要多部门配合，这是什么意思？”
记者看到，要参加此次债券持有人大会，投资者需在半小时内提供身份证复印件、持有本期债券的证券账户卡复印件等材料。
上海某私募负责人也没能赶上参加航海的债券持有人会议。他向记者讲述了他的一番紧急操作。14日下午14:46，他接到海航集团电话，说是当晚18:00到19:00之间将召开债券持有人会议，需要其提供邮箱以便接收会议议案及参会所需提供的材料等。
上述负责人说，“电话里说材料会在当天下午下班前发给我，但是直到17：40多还没发，我就打电话问海航，会议只剩不到20分钟就要开了，为什么参会资料还没发给我。海航方面说，所有的邮件都还没有发，今天一定会发，会议时间可能延后。”
18:30，该负责人收到海航集团的邮件，打开之后发现参会资料要在19:00点前提交，包括营业执照副本复印件、法定代表人身份证复印件等。“半小时内把这些整理好，并发送到海航邮箱，时间太仓促了，六点半都下班了，去哪儿盖章？”
情急之下，该负责人在19:00前（6点50）把比较关键的资料发给了海航，营业执照副本等在19:10才发过去，但海航最终没有确认他的参会资格。
根据邮件，会议原定召开时间为晚上8点到8点半，针对议案的投票时间截止在一个小时后的晚上9点半，逾期送达的或未送达的持有人，视为弃权。
该会议的其中一个议案就是“13海航债”本息延递一年支付，递延期间本金按基准利率计息，递延的利息不计复利。
债券持有人质疑会议召开合理性
如此紧急地召开会议，引发多位债券持有人的强烈不满。在会议现场，有持有人对海航集团“突击”开会表示愤怒，并质疑会议召开及召集方的合理性。
未能参会的翟先生也不满：“海航集团这个债券的到期日七年前就已经确定，为什么到最后一刻才做出延期开会的决定？”
“13海航债7年前发行，当时就订好了付息日，没道理拖到兑付前一天才告诉投资者开临时会议。这个程序我认为是不合理的。没有提前通知，很多债权人来不及参会，也就没有办法表决，权利也就得不到保证。”前述私募负责人这样说。
不过，此次会议的主承销商安信证券则坚持，紧急召开会议是合理的：“13海航债的债券持有人会议规则明确规定，由发行人或者债券代理人召集都是可以的。”
值得注意的是，海航集团此次突击开会需要投票表决的议案并没有在上交所网站进行披露，有多位投资者对此的合理性表示怀疑。有投资者表示：“会议规则说，针对没有公告的议案，是不允许进行表决和投票的，此次议案至少在公开信息渠道都没有进行公告，现在表决是否具有合法性？”
安信证券对此表示：“我们已经将公告内容第一时间上传到上交所网站，但由于他们网站披露的通道关闭较早，所以没有及时发出去。我们已经进行了补救措施，给所有个人投资者和机构投资者打电话、发邮件，联系大家。”
记者注意到，中国债券信息网在4月14日21：01披露了《关于召开2013年海航集团有限公司公司债券2020年第一次持有人会议的通知》。
海航集团这次突击开会是否合理？京师（上海）律师事务所证券律师蒋思思告诉新京报记者， 公司发债一般会制定《债券持有人会议规则》，通过公开渠道检索到海航集团已经制定并发布了《海航集团有限公司可续期公司债券持有人会议规则》，但无法获知海航集团在上述规则中规定的具体的召开债券持有人会议的通知时间。一般情况下，上市公司召开债券持有人会议的通知时间一般不少于15日，以便为债权人预留了解议案、准备参会的时间。
具体到海航的案例，蒋思思认为，投资者在会议当天18:30才收到邮件通知，通知还要求投资者在19：00前，即半个小时之内进行参会登记。这么仓促的通知时间，违反了债券持有人会议通知、召开程序及监管部门制定的信息披露规则的。
北京市京师律师事务所合伙人王营律师对记者表示，海航作为发行人未按照发债时的承诺严格履行债权人会议召开程序，同时对于未公开议题进行投票也有不当之处。
王营说，海航集团有专业人员和团队负责投资者关系，负责信披制度，显然不会出现“没有及时发出去”的情形，究竟是何原因相信监管机构会有后续动作。
安信证券在这次事件中的行为有无不妥呢？前述私募负责人称，“作为主承销商，安信证券应该按照《债券持有人会议议事规则》来处理事情，但是这个规则我们看不到，按照募集说明书该规则应该作为备查文件进行披露。”
还有投资者告诉记者，海航募集说明书上标注了主承销商安信证券的联系人及联系方式，记者拨打电话，发现该号码不存在。
14月15日，新京报记者就海航会议情况联系安信证券方面，对方表示相关问题暂不回应。
多只债务延期支付本息
“15海航债”一日两次跌停
“13海航债”发行人为海航集团，发行时间为2013年4月15日，发行规模为11.50亿元，票面利率7.1%，期限为7年期。
值得注意的是，4月8日，“13海航债”一度大幅下跌，盘中临时停牌，4月9日开盘又再次下跌。当日下午，海航集团发公告称，“13海航债”停牌到4月15日。
在“13海航债”拟延期一年兑付的消息传出后，其“兄弟债券”“15海航债”在4月15日盘中两次跌停。当日，“15海航债”盘中跌逾23%，随后上交所发布公告，“15海航债”盘中临时停牌至10：04，复盘后，“15海航债”继续下跌再次临停，二次临停前跌31.08%，报价27.01元。
Choice数据显示，海航集团目前共有存续债券8只，共计余额151亿元，其中，多只债券1-3年内到期。不久前的4月10日，海航集团一只可续期公司债“16海航集团可续期债 01/16 海集 01”已经宣布递延支付的利息；2019年3月，37亿元的“16海航01”债券未能按期兑付，相隔3日后才完成，构成技术性违约；7月，15亿元的“16海航02”债券再次构成违约。
尽管海航集团出现了信托借款逾期，但该公司主体信用评级及债项评级仍为AAA。“13海航债”的评级机构为上海新世纪资信评估投资服务有限公司，截至目前未对海航集团作出评级调整。
海航集团的流动性问题已经存在多时。2018年末，海航集团短期借款、一年内到期的非流动负债及其他流动负债合计1810.97亿元，货币资金902.47亿元，资金缺口908.5亿元。
据海航集团的2019年半年报数据，截至2019年6月末，海航集团借款总额为5548亿元，一年内到期的非流动负债为781亿元，比年初增加5%，而海航集团上半年流动比率只有110%，与2018年底持平；现金、现金等价物及短期投资额为504亿元，同比减少60.7％。
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