主要觀點： 南美大豆的收割接近完成，雖然在收割階段由於偏乾旱的氣候使得多家機構對巴西大豆產量一再下調，但從目前來看巴西本年度大豆產量仍將達到歷史最高水平，全球大豆供應仍處在偏松局面。3 月巴西大豆出口水平打破歷史同期最高記錄，就目前的統計機構數據來看，4 月巴西大豆的出口也預計超高，巴西大豆收割完成後的集中上市，將在未來的幾個月內壓制大豆市場的價格。國內情況來看，雖然當前豆類庫存緊張，但市場對未來大豆到港偏多有所預期，未來豆類產品庫存將進入上漲階段。據國家統計局的數據，一季度末生豬存欄增長 3.5%，其中能繁殖母豬存欄增長 9.8%，我國生豬養殖持續恢復的方向沒有改變，但絕對數量恢復仍需時間。
一、行情回顧：
上週國內外豆類市場價格除連盤豆一外全線走低。美豆方面，近來新冠疫情在美國持續氾濫，部分美國國內的肉製品工廠受到影響被迫關門，此舉使得美國國內豆粕需求的預期受到影響，同時南美方面大豆即將集中上市，在兩方面壓力下美豆周度下滑超過 3%。國內方面，目前油廠豆類庫存仍然處在同期的極低位置，但由於 3 月巴西大豆出口破同期歷史記錄，因此未來大豆到港有所保證，偏緊的庫存只能支撐現貨價格，期貨價格節節下跌。豆一由於更改交割標準，預計倉單將大幅減少，炒作情緒使得其走出獨立的上漲行情。
二、市場分析：
1、國外基本情況
1.1 美豆出口銷售情況
美國農業部（USDA）公佈的大豆出口銷售報告顯示：截至 4 月 9 日當週，美國 2019-20 年度大豆出口淨銷售 244,700 噸，2020-21 年度大豆出口淨銷售60,000 噸。當週，美國 2019-20 年度大豆出口裝船 525,000 噸。
截至 2020 年 4 月 9 日當週，美國大豆出口檢驗量為 442,024 噸，前一週修正後為 300,915 噸，初值為 298,124 噸。2019 年 4 月 11 日當週，美國大豆出口檢驗量為 476,305 噸。本作物年度迄今，美國大豆出口檢驗量累計為32,338,327 噸，上一年度同期 30,645,028 噸。
1.2 美豆壓榨情況
美國全國油籽加工行業協會（NOPA）發佈的月度壓榨數據顯示，2020 年 3月份的大豆壓榨量為 1.81374 億蒲式耳，創下歷史同期最高紀錄，高於分析師平均預期的 1.75163 億蒲式耳，也高於 2020 年 2 月份的 1.66288 億蒲式耳，以及 2019 年 3 月份的前歷史同期最高紀錄 1.71858 億蒲式耳。
3 月底的豆油庫存為 18.99 億磅，創下 12 月份以來的最低點，低於分析師預期的 20.67 億磅，也低於 2 月底的19.22 億磅。2019年 3月底的庫存為 17.61億磅。
1.3 南美大豆情況
巴西貿易部公佈的 3 月商品出口數據顯示，巴西 3 月大豆出口量為 1,164萬噸，2 月出口量為 512 萬噸，去年同期為 846 萬噸；3 月豆粕出口量為 156萬噸，2 月出口量為 77 萬噸，去年同期為 141 萬噸；3 月豆油出口量為 10.24萬噸，2 月出口量為 6.04 萬噸，去年同期為 7.81 萬噸。
巴西全國穀物出口商協會(Anec)表示，如果裝運時間表得到證實，4 月大豆出口或創下有史以來月度新高，達到 1,450 萬噸。由於中國需求強勁，且採取了預防病毒措施的港口也沒有遇到問題，巴西 4 月 1-11 日期間已經出口了450 萬噸大豆，裝運計劃表顯示 4 月 12-18 日期間將再出口 400 萬噸。
巴西農業諮詢機構 ARCMercosul 公司稱，截至 4 月 9 日，巴西 2019/20 年度大豆收穫完成 91.6%，高於去年同期的收穫進度 91.3%，也高於歷史同期均值 84.3%。大豆收穫進度比一週前提高 5.4%，當時的大豆收穫進度首次超過去年同期水平。
布宜諾斯艾利斯穀物交易所發佈的周度報告稱，截至 2020 年 4 月 15 日，阿根廷 2019/20 年度大豆收穫完成 37.8%，比一週前推進 21.6 個點。首季大豆收穫完成50%，二季大豆收穫只完成了10%。全國大豆平均單產降低到了3.42噸/公頃，比上次報告低了 0.2 噸。等到收穫推進到二季大豆後，單產估計會降至 2.95 噸/公頃。交易所本週預測阿根廷大豆產量為 4950 萬噸，和上週預測持平，比上年低了 560 萬噸。
2、國內基本情況
2.1 國內大豆進口
據中國海關總署新聞發言人稱，中國一季度進口大豆 1779.2 萬噸，同比增
加 6.2%。今年 3 月份中國大豆進口量為 427.8 萬噸，較 2019 年 3 月份(491.7
萬噸)同比減少約 13%。
2.2 進口成本
據國家糧油信息中心數據，截至 2020 年 4 月 17 日，CNF 價格：美灣大豆價格 372 美元/噸，美西大豆價格 371 美元/噸，南美大豆價格 360 美元/噸。 升貼水為：墨西哥灣 177 美分/蒲，美國西岸 172 美分/蒲，南美港口 142美分/蒲。
2.2 國內壓榨及庫存水平
根據我的農產品網對全國 111 家主要油廠的調查，2020 年第 16 周（4 月13 日至 4 月 19 日）國內大豆壓榨預計為 164.45 萬噸，開機率為 58.32%。第15 周 111 油廠大豆實際壓榨量為 142.06 萬噸，較預估高 4.97 萬噸，開機率為 50.38%。
2020 年第 15 周，全國主要油廠大豆庫存、豆粕庫存及未執行合同均下降。其中大豆庫存 246.86 萬噸，較上週減少 5.39 萬噸，減幅 2.14%，同比去年減少 164.79 萬噸，減幅 40.03%；豆粕庫存為 16.73 萬噸，比上週減少 3.63 萬噸，減幅 17.83%，比去年同期減少 52.14 萬噸，減幅 75.71%；未執行合同 544.33萬噸，較上週減少 64.54 萬噸，減幅 10.6%，比去年同期增加 185.49 萬噸，增幅 51.69%。
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風險揭示：
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