2019年底，各大衛視平臺一如既往地舉辦了跨年晚會，其中最受好評與關注的竟是嗶哩嗶哩（以下簡稱“ B 站”）。
2019-2020 B站跨年晚會截圖
在自己的領域，B 站在國內幾乎沒有直接競爭對手。
而隨著 B 站內容的不斷多元，它早已不只是二次元愛好者組成的動漫社區，而是一個在線泛娛樂社區。
B站以高質量的用戶基礎、多元且低成本的內容生態著稱，滿足了不同興趣圈層的需求。
截至 2019 Q3，B站 MAU 達到了1.28 億，日均使用時長為 83 分鐘（環比增長 6.4%），正式會員第 12 個月留存率超過 80%。這些數字，都很驚人。
繼瑞幸等中概股在美股市場“丟人顯眼”之後，B 站能否再次堅定投資者的信心？
今天，我們就結合中信建投證券對 B 站的分析報告，一起了解 B 站如何從小眾走向大眾，最終實現多元化發展。
國內最大的彈幕視頻網站
B站首頁截圖
其實 B 站最初是 A 站—— AcFun的“模仿者”，但其發展更為成功。
如今的 B 站深受資本青睞，2018 年 3 月 28 日於美國納斯達克掛牌上市，除此以外還得到了“左騰訊右阿里”的保駕護航，騰訊目前佔其總股本比例超過 13%，阿里巴巴對 B 站的持股比例約為 8%。
多元化的內容基礎
早就不再是二次元愛好者的小天地，目前 B 站視頻已涵蓋 7000 多個品類，有著超過 800 萬個內容標籤。其中，生活、娛樂區觀看量位升至第一、第二，“老牌”動畫區早已滑落至第七位。
B站內容分區 來源公司官網、中信建投證券研究發展部
尚未盈利但基本面大幅改善
儘管B站受到年輕人的喜愛，但是很多人擔心B站的盈利情況。
尚未盈利是事實，但是營收確實實現了大幅增加。2016 年和 2017 年，B站均經歷了 3 倍左右漲幅，2018 年收入約為 2015 年的 40 倍。並且，現實情況就是——盈利對於在線視頻網站來說都是一件不易的事，國內的愛奇藝、國外的 YouTube 對盈利層面都還處於探索階段。
可喜的是，B站從 2018 年開始聚焦多元營收模式，直播和增值服務、廣告以及其他業務（主要是電商和線下活動）收入佔比明顯提高，對遊戲的過度依賴性得到緩解，降低了營收單一性的風險。
彈幕+PUG 視頻+社區
“無彈幕，不 B 站”，彈幕早已是B站的標籤之一。而 B 站建立的 PUG 視頻內容生態系統（up 主-內容-用戶）更值得我們關注。
B站某視頻的彈幕密密麻麻
B 站的宗旨大概是讓“都想成為主角的一代”成為 B 站的主角，那麼，B 站是如何吸引 up 主入駐的？
01
B站對原創視頻的高友好度是用戶創作的動力之一
在 B 站，原創視頻作者只需要認真做視頻然後上傳平臺就可以吸引觀眾，不需要特意打廣告者炒作。
02
up 主自制視頻變現途徑多
目前 up 主實現視頻流量貨幣化的方式有：
1）用戶端：
視頻觀看者通過“充電”功能打賞 up 主，“充電計劃”中扣除外部支付成本、稅費後，70%的剩餘收入可以流入 up 主。
2）平臺端：
通過創作激勵措施獎勵 up 主，觀看人數越多，直接獎勵就越多；
平臺提供“up 主推薦廣告”服務，B 站將根據 up 主選擇的廣告曝光或商品銷量為其發放收益，個人 up 主可獲得廣告收益的 50%，機構合作方可獲取收益的 60%。
3）第三方端：
當 up 主粉絲量達到一定規模，可能會有
第三方提供廣告機會。up 主也可以藉助流量和 B 站合作方淘寶合作，直接建立自己的淘寶店。4）創作激勵：
2018 年 1 月，B 站開啟“Bilibili 創作激勵計劃”，根據複雜的評選方法，有助於把收入真正給予原創視頻 up 主，而不是“營銷號”。同時 B 站還不定期推行創作激勵活動。
03
新花樣 | 互動視頻激發 up 主創作性
2019 年 7 月，B 站上線互動視頻功能，up 主可以製作包含不同選項的互動視頻，用戶僅需播放器就可做出選擇，觸發多種劇情。觀眾在閒暇之餘即可體驗一把“自己當主角”的故事線，既吸引 up 主製作，也帶來用戶流量。
B站上某互動視頻截圖
PUG 視頻內容生態系統是怎樣運作的？
事實上，用戶和 up 主之間的角色可以輕易轉換，每一位用戶均是視頻創作的潛在來源。
當 up 主自制視頻受歡迎時，觀看其視頻的用戶很可能受此啟發，進行模仿、 改進或重創，自己也成為一名 up 主。
up 主數量的增加帶來 PUG 視頻數量增加，同時也將吸引更多用戶，這樣 up 主、 用戶和內容之間的三角驅動關係便成功建立。
富有粘性及高度歸屬感的 B 站社區
- B 站通過提高社區准入門檻，使得用戶說“放棄”不那麼容易。簡單地說，就是需要考試才能獲得B站會員。用戶通過觀看、互動等一系列行動升級會員等級，解鎖更多功能。
- 讓會員成為社區環境的監督者，減少社區官方的運營成本，提高會員對社區活動的參與度，增長其社區粘性。
B站紀委會眾裁現場 來源公司官網、中信建投證券研究發展部
你知道B站進軍電影界了嗎？
國產電影近幾年不乏很多優秀作品，2015 年的《西遊記之大聖歸來》票房 9.57 億；2016 年的《大魚海棠》票房 5.64 億；2019 年的《哪吒之魔童降世》更是以 50.13 億位列中國影史票房第二，動畫電影票房之最。
2018 年嗶哩嗶哩影業與騰訊影業合作，參與出品大型流量 IP《愛情公寓》電影版，拿下 5.55 億票房。2020 年嗶哩嗶哩影業參與 IP 作品《新封神：哪吒重生》動畫。
我們相信，騰訊和阿里巴巴入股B站後能為其帶來更大流量的 IP。
你知道B站上有紀錄片專區嗎？
“泛知識化”傾向幫助B站打開了大眾化市場的大門。
豆瓣評分 9.4 分的《我在故宮修文物》目前在 B 站已有638.6 萬次播放。“內外兼修”的 B 站還積極引進海外優秀紀錄片，目前已和 BBC、Discovery、NHK、History、ITV、SKY、ZDF 等合作，上架了一系列紀錄片。
B站紀錄片《我在故宮修文物》1P就有6000條彈幕，收到6.5萬個投幣，隨意點進去就有39人同時觀看
