2019年底，各大卫视平台一如既往地举办了跨年晚会，其中最受好评与关注的竟是哔哩哔哩（以下简称“ B 站”）。
2019-2020 B站跨年晚会截图
在自己的领域，B 站在国内几乎没有直接竞争对手。
而随着 B 站内容的不断多元，它早已不只是二次元爱好者组成的动漫社区，而是一个在线泛娱乐社区。
B站以高质量的用户基础、多元且低成本的内容生态著称，满足了不同兴趣圈层的需求。
截至 2019 Q3，B站 MAU 达到了1.28 亿，日均使用时长为 83 分钟（环比增长 6.4%），正式会员第 12 个月留存率超过 80%。这些数字，都很惊人。
继瑞幸等中概股在美股市场“丢人显眼”之后，B 站能否再次坚定投资者的信心？
今天，我们就结合中信建投证券对 B 站的分析报告，一起了解 B 站如何从小众走向大众，最终实现多元化发展。
国内最大的弹幕视频网站
B站首页截图
其实 B 站最初是 A 站—— AcFun的“模仿者”，但其发展更为成功。
如今的 B 站深受资本青睐，2018 年 3 月 28 日于美国纳斯达克挂牌上市，除此以外还得到了“左腾讯右阿里”的保驾护航，腾讯目前占其总股本比例超过 13%，阿里巴巴对 B 站的持股比例约为 8%。
多元化的内容基础
早就不再是二次元爱好者的小天地，目前 B 站视频已涵盖 7000 多个品类，有着超过 800 万个内容标签。其中，生活、娱乐区观看量位升至第一、第二，“老牌”动画区早已滑落至第七位。
B站内容分区 来源公司官网、中信建投证券研究发展部
尚未盈利但基本面大幅改善
尽管B站受到年轻人的喜爱，但是很多人担心B站的盈利情况。
尚未盈利是事实，但是营收确实实现了大幅增加。2016 年和 2017 年，B站均经历了 3 倍左右涨幅，2018 年收入约为 2015 年的 40 倍。并且，现实情况就是——盈利对于在线视频网站来说都是一件不易的事，国内的爱奇艺、国外的 YouTube 对盈利层面都还处于探索阶段。
可喜的是，B站从 2018 年开始聚焦多元营收模式，直播和增值服务、广告以及其他业务（主要是电商和线下活动）收入占比明显提高，对游戏的过度依赖性得到缓解，降低了营收单一性的风险。
弹幕+PUG 视频+社区
“无弹幕，不 B 站”，弹幕早已是B站的标签之一。而 B 站建立的 PUG 视频内容生态系统（up 主-内容-用户）更值得我们关注。
B站某视频的弹幕密密麻麻
B 站的宗旨大概是让“都想成为主角的一代”成为 B 站的主角，那么，B 站是如何吸引 up 主入驻的？
01
B站对原创视频的高友好度是用户创作的动力之一
在 B 站，原创视频作者只需要认真做视频然后上传平台就可以吸引观众，不需要特意打广告者炒作。
02
up 主自制视频变现途径多
目前 up 主实现视频流量货币化的方式有：
1）用户端：
视频观看者通过“充电”功能打赏 up 主，“充电计划”中扣除外部支付成本、税费后，70%的剩余收入可以流入 up 主。
2）平台端：
通过创作激励措施奖励 up 主，观看人数越多，直接奖励就越多；
平台提供“up 主推荐广告”服务，B 站将根据 up 主选择的广告曝光或商品销量为其发放收益，个人 up 主可获得广告收益的 50%，机构合作方可获取收益的 60%。
3）第三方端：
当 up 主粉丝量达到一定规模，可能会有
第三方提供广告机会。up 主也可以借助流量和 B 站合作方淘宝合作，直接建立自己的淘宝店。4）创作激励：
2018 年 1 月，B 站开启“Bilibili 创作激励计划”，根据复杂的评选方法，有助于把收入真正给予原创视频 up 主，而不是“营销号”。同时 B 站还不定期推行创作激励活动。
03
新花样 | 互动视频激发 up 主创作性
2019 年 7 月，B 站上线互动视频功能，up 主可以制作包含不同选项的互动视频，用户仅需播放器就可做出选择，触发多种剧情。观众在闲暇之余即可体验一把“自己当主角”的故事线，既吸引 up 主制作，也带来用户流量。
B站上某互动视频截图
PUG 视频内容生态系统是怎样运作的？
事实上，用户和 up 主之间的角色可以轻易转换，每一位用户均是视频创作的潜在来源。
当 up 主自制视频受欢迎时，观看其视频的用户很可能受此启发，进行模仿、 改进或重创，自己也成为一名 up 主。
up 主数量的增加带来 PUG 视频数量增加，同时也将吸引更多用户，这样 up 主、 用户和内容之间的三角驱动关系便成功建立。
富有粘性及高度归属感的 B 站社区
- B 站通过提高社区准入门槛，使得用户说“放弃”不那么容易。简单地说，就是需要考试才能获得B站会员。用户通过观看、互动等一系列行动升级会员等级，解锁更多功能。
- 让会员成为社区环境的监督者，减少社区官方的运营成本，提高会员对社区活动的参与度，增长其社区粘性。
B站纪委会众裁现场 来源公司官网、中信建投证券研究发展部
你知道B站进军电影界了吗？
国产电影近几年不乏很多优秀作品，2015 年的《西游记之大圣归来》票房 9.57 亿；2016 年的《大鱼海棠》票房 5.64 亿；2019 年的《哪吒之魔童降世》更是以 50.13 亿位列中国影史票房第二，动画电影票房之最。
2018 年哔哩哔哩影业与腾讯影业合作，参与出品大型流量 IP《爱情公寓》电影版，拿下 5.55 亿票房。2020 年哔哩哔哩影业参与 IP 作品《新封神：哪吒重生》动画。
我们相信，腾讯和阿里巴巴入股B站后能为其带来更大流量的 IP。
你知道B站上有纪录片专区吗？
“泛知识化”倾向帮助B站打开了大众化市场的大门。
豆瓣评分 9.4 分的《我在故宫修文物》目前在 B 站已有638.6 万次播放。“内外兼修”的 B 站还积极引进海外优秀纪录片，目前已和 BBC、Discovery、NHK、History、ITV、SKY、ZDF 等合作，上架了一系列纪录片。
B站纪录片《我在故宫修文物》1P就有6000条弹幕，收到6.5万个投币，随意点进去就有39人同时观看
