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規模對比：4家房企總資產超萬億
從銷售額來看，碧萬恆穩居前三位，年銷售額超5000億。排在第四的保利地產的銷售額不足5000億元，與前三強存在較大差距，美的置業在2019年剛進入千億陣營。共有三家房企的銷售額尚未超過千億，但縱向對比來看，越秀地產的銷售額同比增加25%，合景泰富同比增加31.47%，時代中國同比增加29%，這三家房企的銷售額與往年相比都出現了不同程度的上漲。營收方面，共6家房企的營業收入總額超過千億，碧桂園最高，為4869.08億元；按照歷史營收增幅，招商蛇口或在2020年營收突破千億。從總資產來看，萬科、碧桂園、中國恆大、保利地產的的總資產均已過萬億，中國恆大已超過2萬億，資產規模較小的時代中國總資產僅為1610.98億元。土地儲備是規模的支撐。尚有2.4萬億權益可售資源的碧桂園這次稍顯低調，未在年報中公佈2019土儲面積。但其曾在2019年中報披露，截至2019年6月末，總土地儲備面積為2.78億平方米。在接下來的半年時間裡，碧桂園仍有繼續拿地。與往年對比，頭部房企紛紛減緩了拿地速度，規模效應已經不再試他們最大的追求，高質量發展才是未來的主旋律。碧桂園在瘋狂擴張之後開始走“提質控速”的路線，恆大、富力表示現有存貨足夠支撐未來幾年的發展，因此拿地減少。發展中房企，如美的置業、雅居樂集團、時代中國等則持續在追求規模擴張，拿地力度豪不減弱。美的置業在2019年的土儲面積增幅最大，達38.14%。 
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盈利能力：賺得多不代表盈利水平高
無論是規模的擴張還是對高質量發展的追求，所有企業的最終目的都是賺錢。淨利潤額最高的碧桂園也是唯一一家盈利超過600億元的房企，平均下來，日入1.67億元。統計範圍內13家粵系房企的平均毛利率為32.4%，平均淨利率為16.69%。淨利率最高的為合景泰富，高達40.29%，雖然淨利潤規模不足碧桂園的1/6，但其淨利率水平近乎是碧桂園的5倍。從業務範圍來看，合景泰富主要從事物業開發及投資等，相對於房地產業務來說利潤空間較大，其持有運營的商業地產貢獻了大部分利潤。主營房地產業務的其他12家房企中，中國海外發展、華潤置地、招商蛇口這3家的淨利率水平較高。從屬性上來說，他們均具有國企背景，在費用管控上相對有優勢。保利地產則相對較落後，僅有15.94%。從ROE來看，13家房企的平均值為9.35%。合景泰富、時代中國、碧桂園的ROE水平較高。越秀地產最低，僅為9.35%。較低的淨利潤率和總資產週轉率拉低了越秀地產的ROE，淨利潤率為12.34%，總資產週轉率僅為0.16，淨利潤率不如越秀地產的碧桂園，則依靠較高的資產負債率和總資產週轉率拉高了ROE。
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償債能力：淨負債率最高198.9%，最低僅29.28%
13家房企的平均資產負債率為77.58%，平均淨負債率為78.93%。從反映真實負債水平的淨負債率來看，共3家房企的淨負債率超過100%。富力地產的淨負債率最高，且多年來一直呈上升趨勢。自2016年至2018年，其淨負債率分別為160%、170%和184%，這一水平遠超行業平均。同樣較高的雅居樂，其淨負債率同比增加14.31個百分點。2019財報顯示，雅居樂有息負債總額966.7億元，一年內到期有息借款總額為422.97億元，同比增長19.60%，其現金及現金等價物總額為425.51億元，同比下降6.22%，其中受限現金90億元。尚存在87.46億元的短期償債缺口。淨負債率較高的幾家房企，其短期償債壓力也較大。雅居樂、中國恆大、富力地產的現金短債比均小於1，手持現金不能覆蓋短期到期債務。具有國企背景的招商蛇口、華潤置地、中國海外發展這3家房企，在資金管控上也凸顯出了優勢。資產負債率均低於70%，淨負債率在也都在30%左右。就現金短債比來看，短期內均無償債壓力。招商蛇口的淨負債率為29.28%，2018年為45.1%，2017年為59.69%。不僅維持在行業低位，且一直未停止去槓桿。2019年報對比系列》〉》〉
年報對比①| 2019新上市房企PK，誰是潛力股？
年報對比②|八家房企進千億營收俱樂部，賺錢能力相差4倍
年報對比③丨激情閩系集體去槓桿，規模分化最大落差92倍
年報對比④丨新晉上市物企PK：誰是併購狂，誰是利潤王？
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