负利率的时代已经不是新闻，美国0利率的新闻也已经过去，现在是百年一遇，哦不是百年没遇过的时代就这样突然在我们睡梦中降落下来，历史就这样咣当一声砸落在我们眼前，目瞪口呆。
截至北京时间2020/4/21-02:30，市场报价已经为-$40，买油倒找钱的历史，就这样在睡梦中来了
跌到1分钱的时刻
放不下了，运不走了，多头吓趴下了，大概就是这样一个逻辑吧。
p.s.友情提示：大宗商品投资还是很难的，这种百年没遇过（打下了百年一遇又删了。。。）的见证历史情况下，即使是投资老手也可能会亏得血本无归，对于我们这样的非专业人士（这种时候没做过10年以上期货的都不算专业。），不要随便做高风险投资。
-----------------------投资有风险，投资有风险，投资有风险。----------------------
关键词：美国原油期货5月合约，
关键词的说明：这是一个如果到期仍然持有的话，需要在到交易所指定地点提货走人的投资标的，在这里也就是成桶的原油（或者需要进行换仓，也就是将5月的合约按照对应的市场价格换到未来月份。这个具体操作其实不是很熟）。所谓5月期货合约，市场该标的物价格反映的是市场上投资者对原油这一产品在5月交割日时的价格的预期减去交割成本以及从现在到交割日时的货币的时间价值（p.s.已经离交割日不远了，简要看，时间价值可以忽略），当然这中间还会有一部分市场作用的影响，这个下面会讲。
北京时间2020/4/20 凌晨报价
2020年4月20日，北京时间晚间美国原油期货价格
以下为分析正文：
一、5月全球市场对原油的需求处于较低水平，而供给处于较高水平，导致价格预期较低。由于全球疫情愈加严重，目前各国都进行了不同程度的限制措施，导致生产经营活动有所趋缓（医疗物资相关除外），随着生产的停滞，原油及原油相关的各类产品消耗量都急剧减少，导致相关石油工业对原油的需求降低（毕竟很多企业也还是要以销定产的），目前可以预见到的是，5月交割时，需求仍将处于较低水平。且各国有可能会采取更加严格的管制措施，使得需求水平进一步降低。而前阵子沙特阿拉伯刚出台了新的增产计划，根据我们比较熟知的原理，供求关系对价格的影响，可知价格预期较低。
二、期货的交割疫情之下更加艰难，换仓成本也处于较高水平。由于疫情的影响，如果决定持有到期并交割，那意味着需要找到合适的仓库，足够的工人以及合适的运输工具，在指定时间指定地点进行交割提货。由于疫情影响，这件事情对于部分本就没有很多实物交割经验的机构和个人来讲，就变得更加艰难。仓库很难找，人工很难找，交通和运输也是受限的。而且由于市场需求的低迷，还需要在未来承担比平时更长时间的仓储费用（毕竟卖出去更慢了）而换仓意味着需要将现在持有的数量乘以单价再除以要换的未来某期的价格，也就是说，如果远期合约价格较高，将导致持有的原油标的数量减少。从前面的价格图可以看到，按照“昨收价”，5月合约价格为17.85，6月合约价格24.95，价差高达7元，意味着如果换仓，需要折损大约30%的数量（7/24.95），这也是很难接受的事实。这两点导致大家并不愿意持有多头头寸到期。
三、市场的恐慌情绪加剧加上很多情况下原油交易都带有一定的杠杆，所以存在爆仓导致加速下跌的可能。综合以上两点，我们可以明白，原油5月合约下跌是有一定的实际原因的，由于很多情况下，原油交易都带有一定的杠杆，导致下跌平仓或者爆仓平仓卖出，加剧了市场恐慌情绪，引起了进一步的下跌。
以上。
p.s.再次友情提示：大宗商品投资还是很难的，这种百年没遇过（打下了百年一遇又删了。。。）的见证历史情况下，即使是投资老手也可能会亏得血本无归，对于我们这样的非专业人士，不要随便做高风险投资。投资有风险，投资有风险，投资有风险。
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