港股上週走勢出現反覆，恆生指數一度跌破24000點，隨後又跟隨外圍市場反彈，重返5天線之上。港股市場氣氛正逐漸改善，短期走勢偏向樂觀，預計將延續震盪上行的格局。
經濟數據方面，美國最新一週初申請失業金人數增加約520萬人，近4周累計超過了2200萬人，3月零售及製造業指數亦不樂觀。中國內地上週公佈的3月進出口數據好於預期，一季度GDP下降6.8%，3月規模以上工業增加值、零售、固投等數據雖再次下降，但跌幅較1-2月均有明顯收窄。中國經濟正穩步復甦，但要全面恢復正常或還需要時間，對於經濟基本面還是需要保持謹慎心態。
上週外圍股市整體走勢向上，美股納指漲幅靠前，亞馬遜、奈飛股價創新高，推升納指重返120天線附近。港股上週小幅走高，板塊個股多數呈現震盪整固格局。醫藥股、博彩股整體漲幅居前，而汽車股、保險股上週五也全線回升，走出悶局。
恆指牛熊證資金流方面，截至上週四的過去5個交易日，恆指牛證共有約1.02億港元資金淨流入，恆指熊證則出現約1999萬港元資金淨流出。個股看多資金流方面，截至上週四的過去5個交易日，小米相關認購證及牛證合共獲得約3563萬港元資金淨流入，為資金流入最多的個股。目前市場上較活躍的小米認購證為行使價約11.5港元至12.5港元附近的中期價外條款，實際槓桿約5倍至7倍。此外，瑞聲科技相關認購證及牛證期內也獲得約1602萬港元資金淨流入。至於看空資金流方面，期內騰訊的相關認沽證及熊證共有約6213萬港元資金淨流入。
場外期權引伸波幅進一步回落，以三個月貼價場外期權為例，恆指的引伸波幅下跌1.4個波幅點至24.3%，國企指數的引伸波幅下跌1.4個波幅點至25%。個股板塊方面，國際銀行股匯豐的引伸波幅下跌1.5個波幅點至27.7%，港交所的引伸波幅微升0.2個波幅點至24.5%，信息科技股騰訊的引伸波幅下跌1.2個波幅點至26.9%。
上週權證市場引伸波幅進一步回落，個股波幅明顯收窄，資金傾向以槓桿較高的短期價外權證部署反彈。理論上，若引伸波幅不變的情況下，以短期價外權證捕捉短線反彈需要動用的資金較少，看對方向時，潛在回報較佳；然而，在引伸波幅急速回落的情況下，由於這類條款的引伸波幅敏感度較高，潛在回報會大打折扣，在較極端情況下，甚至有可能不升反跌。因此，投資者在目前市場環境下部署權證時，首要考慮的是權證的引伸波幅水平。近期一些權證的引伸波幅已回落，例如騰訊的相關權證，相對較為適合作為部署標的。（本文並非投資建議，也非就任何投資產品或服務作出建議、要約、或招攬生意。讀者如依賴本文而導致任何損失，作者及法國興業一概不負任何責任。若需要應諮詢專業建議。）
