免責聲明：本文旨在傳遞更多市場信息，不構成任何投資建議。文章僅代表作者觀點，不代表火星財經官方立場。
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來源：FTX數字資產衍生品交易所
交易恐慌指數代幣BVOL，享手續費返傭！
活動時間：香港時間 2020年4月23日 22:00 - 4月30日22:00
活動詳情：
- 活動期間，前1100名用戶，在FTX交易恐慌指數代幣BVOL及iBVOL並滿足以下交易量，即可獲得對應階梯的手續費抵扣券，先到先得（將在活動結束時以美元結算）；
- 用戶在香港時間2020年4月23日 22:00 至 4月30日 22:00 活動期間內的BVOL及iBVOL交易量均算入內；
- 參與活動的用戶需通過KYC二級驗證；
- 手續費抵扣券將以USD美元穩定幣發放並顯示於用戶“錢包”頁面最下方，僅可用於FTX全產品交易手續費抵扣；
- 抵扣券將於活動結束後的10日內到賬，對於任何不誠信行為，FTX有權取消該賬戶的參與資格；
- FTX保留本活動最終解釋權。
什麼是BVOL恐慌指數代幣？
BVOL恐慌指數代幣本質是擁有追蹤數字資產隱含波動率功能的ERC20代幣。
BVOL恐慌指數代幣通過FTX MOVE 波動率合約得到數字資產隱含波動率敞口。
總共有兩種BVOL代幣：BVOL和iBVOL。BVOL嘗試追蹤BTC每日的1x做多隱含波動率；iBVOL嘗試追蹤BTC每日的1x做空隱含波動率。
BVOL代幣的工作機制
每個BVOL代幣的價格變動根據其底層持有的FTX MOVE 波動率合約變動。比如，假設您有意申購價值10,000美元的BVOL代幣，您可給FTX匯入10,000美元，FTX上的BVOL代幣賬戶會即刻買入價值10,000美元的FTX MOVE 波動率合約。這樣，BVOL就擁有了1倍看漲MOVE的倉位。
您也可以贖回BVOL代幣獲得其持有的底層資產淨值。操作如下，您可將價值10,000美元的BVOL代幣交回FTX進行贖回。贖回，該代幣將會銷燬，同時BVOL賬戶將會賣出價值10,000美元的MOVE合約。此時，您的賬戶入賬10,000美元。
該申購及贖回機制直接確保了BVOL代幣的內含價值。
為什麼運用BVOL代幣？
波動率敞口
有時候投資者對BTC的走勢無法做出具體判斷，但是可能對其可能的波動幅度有自己的判斷。
如果你認為市場將比預期波動更大，你可以購買BVOL；如果你認為市場將比預期波動更小，則你可以購買iBVOL。
保證金
用戶可以像購買普通ERC20貨幣的現貨一樣，在現貨市場上購買BVOL代幣，用戶因此不需要去考慮保證金、強平價格或者其他類似的普通槓桿交易所帶來的“煩惱”。用戶購買價值$10,000的BVOL或者iBVOL僅需花費$10,000就可以直接購買。
BVOL代幣是ERC20數字貨幣
BVOL代幣是ERC20貨幣，不同於合約倉位，用戶可以隨時充提BVOL代幣。只需前往錢包，即可將BVOL代幣提至任何以太坊錢包。用戶還可以將BVOL代幣提至任何已上線BVOL代幣的平臺，BVOL代幣是一種用戶可以自己保管的ERC20貨幣。
如何交易BVOL代幣？
以下列舉在FTX上不同的BVOL代幣交易方式。
現貨市場（推薦）
買入BVOL代幣的最簡便方式是在其現貨市場上購入。舉行說明，您可到BVOL/USD 現貨市場併購入或賣出BVOL。您可在代幣頁面找到BVOL代幣的現貨市場並點擊相應代幣名稱，或點擊頂端欄標的合約後點擊行情列表下的代幣。
注意：還有其他交易所也上線了FTX的BVOL代幣！您也可以通過其他平臺交易FTX的BVOL代幣。由於它們是ERC20代幣，您可使用錢包提幣或充幣。
兌換
您也可以直接在錢包頁面使用“兌換”功能買入或賣出BVOL代幣。若您找到相應代幣後在屏幕右手邊點擊“兌換”，則您會看到一個對話框。您可輕鬆的將您在FTX上的代幣兌換為BVOL代幣。
申購/贖回
最後，您可申購或贖回BVOL代幣。我們並不建議進行這一步，除非您已詳細閱讀所有BVOL代幣文件。申購或贖回BVOL代幣會產生市場影響，而且您不會知道您的BVOL代幣的價格處在什麼位置。您只會知道您申購或贖回時的價格。所以我們建議使用現貨市場。
您可以通過訪問代幣頁面並點擊“更多信息”申購或贖回BVOL代幣。若您申購10,000美元的BVOL，這將會向市場發出委託訂單買入價值10,000美元的MOVE合約，計算已付價格，並向您收取費用。屆時，您的賬戶內會入賬相應BVOL的金額。
BVOL代幣到底代表什麼？
為了獲得波動率敞口，BVOL代幣會自動交易FTX MOVE 波動率合約。BVOL代幣的目標是在每次調倉的時候加權平均持有6種行權價格還沒有被決定的MOVE合約。
也就是說BVOL的1/6持倉包括：
- 次日MOVE合約
- 下週MOVE合約，兩週以後MOVE合約，和三週以後MOVE合約
- 下個季度MOVE合約，和兩個季度後MOVE合約
iBVOL相反地則會持有-1/6倉位的以上合約。
以下是一個例子：
BVOL代幣如何調倉？
在每日協調世界時00:02:00 UTC（香港時間08:02:00)，BVOL代幣將在FTX上進行”調倉“。這意味著每個BVOL代幣通過在FTX上交易底層資產來達到目標槓桿和進行轉倉。
轉倉
BVOL和iBVOL用來追蹤隱含波動率--即市場對未來波動率的預判。這就說明它們代幣需要持有行權價格還沒確定的MOVE合約。
這樣的話，每日BVOL和iBVOL會進行以下的操作：
- 賣出那些行權價格已經剛被確定了的MOVE合約
- 買入那些剛上市交易的MOVE合約
所以在4月13日00:02:00 UTC（香港時間08:02:00)，BVOL和iBVOL將會作出以下轉倉（賣出BTC-MOVE-0413，買入BTC-MOVE-0414）:
值得注意的是在這個例子中只有日MOVE合約進行了轉倉；但是在每週開始或者每個季度開始的時候，周MOVE和季度MOVE都會進行轉倉。
調倉
BVOL目標是1x槓桿，iBVOL目標是-1x槓桿。
這樣的話，在調倉時間點上BVOL並不需要大幅調整其槓桿：有可能其他操作導致出現了極小的滑點但是總體上來說其槓桿應該永遠為1x。
iBVOL則需要調倉。如果波動率降低的話，iBVOL將會獲利並同時將其獲利部分用來做空更多的MOVE合約；如果波動率升高的話，iBVOL將會錄得虧損，並買回MOVE合約來降低被平倉風險。
因此，BVOL基本完全沒有被清算的風險，而iBVOL在日內波動率波動率翻倍的情況下則會面臨倍清算的風險。為了防止被清算，iBVOL同時會進行日內調倉。
當市場變動導致iBVOL的槓桿倍數變為-(4/3)倍時，其將會進行日內調倉來降低槓桿水平。
日內調倉的具體步驟：
1. FTX定期檢測iBVOL代幣槓桿倍數。如果槓桿倍數絕對值超過4/3倍，日內調倉則被觸發。
2. 當調倉被觸發以後，FTX會計算出iBVOL代幣需要買入以回到-1x槓桿的底層資產數量，用觸發時的價格標記。
計算公式如下：
- 目標倉位（DP）：[目標槓桿] * NAV / [底層資產標記價格]
- 目前倉位（CP）：目前每個iBVOL代幣的底層倉位
- 調倉大小：(DP - CP) * [iBVOL代幣存量]
3. FTX會通過在FTX MOVE 波動率合約盤口中下單來進行調倉。每10秒鐘最多委託不超過$100萬價值的訂單直到所有調倉訂單執行完畢。所有的訂單都是常規的IOC訂單，直接以市場最優買賣盤口執行。
4. 值得注意的是，這種調倉方法忽略了調倉被觸發與調倉被執行時底層資產價格的差異，手續費，以及可能產生的舍入誤差。
BVOL代幣價格如何變化？
每日變動
BVOL代幣每日將會有自身的目標表現。比如，每日（從UTC 00:02:00至次日UTC 00:02:00）BVOL代幣會和底層持有的一籃子MOVE合約變動一致，而iBVOL則會呈反向變動（除非有日內調倉）。
多日變動
然而，在較長時間段，BVOL代幣表現將會有別於靜態倉位的表現。
這種差異時由於每日的調倉以及轉倉導致的。BVOL代幣的長期表現也受到所持MOVE合約的持倉期內的相對錶現影響。
調倉時間
從上一次調倉起進行計量，BVOL代幣的表現將為底層資產的+/-1x表現。通常情況下，BVOL代幣在每日UTC 00:02:00時（香港時間08:02:00）進行調倉。也就是說，在其他時間開始算，BVOL代幣的變化幅度未必是底層資產+/-1x的變化幅度。要達到正好+/-1x底層資產的變化幅度，必須從調倉完成即刻算起。
另外，若日內變動令iBVOL代幣的槓桿達到-(4/3)倍時，則會進行日內調倉。對iBVOL來說，這相當於MOVE合約日內大致上漲了33%。所以如果市場出現大幅波動導致日內調倉時，iBVOL代幣的表現應從日內調倉觸發時開始算起才能達到底層資產變動的-1x。
影響BVOL代幣價格的因素
BVOL代幣底層資產為MOVE合約，所以BVOL代幣的風險敞口是從MOVE合約得來，這也意味著BVOL代幣會受MOVE合約的價格變動、溢價、資金費率等因素影響。
BVOL代幣的交易手續費
BVOL代幣的手續費有兩種。申購及贖回費率有0.10%的手續費。請注意，僅在於申購/贖回時，您才按此費率支付。現貨市場交易則按照FTX的常規費率。BVOL代幣同時每日收取0.03%的管理費，並會從BVOL代幣的淨值中扣除。您不會在直接在賬戶內看到該項收費。
BVOL代幣的API
BVOL代幣API文檔請查看此處。
