動力煤現貨在經歷了連續大幅下跌後進入緩跌階段，多空因素交織存在，利空因素已逐步兌現，而利多因素逐步開始顯現，現貨因淡季來臨，預計仍以緩跌為主，可能在470元/噸左右能獲得較強支撐。
動力煤期貨早於現貨先行探底，近期寬幅震盪，呈現築底之勢，期間不乏反彈概率。受到歐美疫情以及現貨快速下跌的影響，09合約於4月14日創下476.4元/噸的新低。15日大同煤礦冒頂事故，疊加資金面空翻多，至20日反彈至502.8元/噸。近3、4天隨著宏觀數據發佈及美原油期貨價格創紀錄跌倒-40美金，09合約期貨在盤面有18元/噸左右的回調。預計近期主力合約將在470-500的區間內震盪築底。
當前利多因素有五：
一、動力煤指數走勢受到政府關注。由於市場認為煤價暫時不再具備持續快速下跌的條件，4月16日開始，CCTD5500現貨指數止步於498元/噸，22日又開始大幅補跌，23日跌至488元/噸。此情引發市場對政府調控煤價的聯想。
二、
大同煤礦冒頂事故敲響煤礦安全警鐘。4月14日14時45分，山西大同塔山煤礦頂板事故被困5人，15日20時56分，5名被困人員全部獲救，平安升井。雖然沒有人員傷亡，但敲響了煤礦安全警鐘。14日收盤，持倉顯示09合約空翻多較為明顯，17日反彈至500元/噸。三、煤協“通知”引發煤企聯合限產預期。4月16日，煤炭協會致信主要產煤省煤炭主管部門，密切關注區域產量超需求釋放，要求科學有序組織煤炭產銷。4月18日，又發出【特急】《中國煤炭運銷協會關於沉著應對市場挑戰、共同攜手做好近期煤炭運銷工作的通知[中煤運銷運行（2020）6號]》。建議不要把原有的市場份額打破，要繼續堅持低於成本不生產、沒有訂單不生產、不收到貨款不發貨。
四、四月上旬火電量快速回升。四月上旬，全國火電同比增加1.6%，環比增加1.5%。從3月30日至4月15日第16周，全國火電量持續同比正增長。
五、內蒙古煤礦大清查將影響部分產量。疫情結束後，內蒙古將對2000年以來全區所有煤礦進行清查活動，相關人員受到嚴查，涉及產能12.8億噸，煤礦523處。
當前利空因素有三：
（一）環渤海港口庫存連創新高。23日環渤海港口庫存2792.4萬噸，環渤海港口設計場存能力3516萬噸（不含天津港），實際場存能力3165萬噸，所以剩餘儲煤庫容只剩372.6萬噸，目前庫容為88%。就吞吐量來說，北方港港口調入調出持續下降，其中調出降幅明顯，環比下降49.8萬噸（35.3%）。北方港預到船舶數持續上升，環比及同比都出現較大增幅，環比上升80%，北港庫存仍在增加，淨調入狀態持續，由於3月下旬電力主動去庫存，延期採購助推北港煤炭價格弱勢運行。
（二）目前國際疫情形勢仍非常嚴峻，外需擔憂更甚。截至4月23日，國外累計確診258萬人。外需持續負增長，原供應鏈缺失或訂單取消，將影響國內下游需求，在疫情好轉之前需求預計會持續下降。
（三）二季度後水電將逐漸增加，擠佔火電市場份額。預計從4月下旬開始至5月份水電處理將有所增加，對火電市場形成擠佔，加之東北、西北部分地區供暖結束，需求進一步減少。而動力煤社會庫存持續增加，對市場煤價有一定利空影響。
綜合來看，雖然市場煤價已跌了101元/噸，接近部分煤企成本線，得到一定支撐，但是因期貨盤面升水而現貨仍在下跌，多空分歧較大，因此，預計動力煤主力合約近期將在470-500元/噸的區域內維持震盪築底走勢。後期需要跟蹤產地限產方面的政策落實和進口煤市場是否有進一步的限制措施。
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作者：曾馨
編輯：王越
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