5月15日下午，騰訊控股（HK:00700，簡稱騰訊）發佈了2019年第一季度財報。財報顯示，騰訊2019年第一季度營收854.7億元，同比增長16%，略低於市場預期。非通用會計準則淨利潤209億，同比增長14.3%。
從收入結構來看，騰訊的收入結構輕微變化。受到《刺激戰場》無法變現的衝擊，騰訊遊戲業務下降到285億，同比下跌1%；金融科技及企業服務增長最為迅速，從去年同期的150億增長到217億，增長44%；
此外，數字內容業務和廣告收入也取得了相應的增長，收入分別為205億和134億，同比增長13%和34%。
在用戶數據方面，微信及WeChat合併月均活躍用戶達到11.12億，同比增長6.9%；QQ的智能移動端月活躍用戶增長至7億。
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遊戲收入下降，廣告業務增長25%
遊戲收入下降是騰訊收入放緩的重要原因。
2019年一季度，騰訊遊戲業務下降到285億，同比下跌1%。其中，佔比最大的手機遊戲收入下降到212億，同比下降2%。原因是新遊戲發佈減少，但因季節性活動環比增長11%。
之所以會出現下降，很重要的原因是，騰訊旗下最受歡迎的吃雞手遊《刺激戰場》，因沒有版號，遲遲無法變現。
隨著拿到版號的《和平精英》在本月開服，上演了一出曲線救圍的戲碼。
關於《和平精英》的變現能力，可以參考同類型的境外遊戲。SensorTower數據顯示，《PUBG Mobile》（可理解為《刺激戰場海外版》）2019年3月全球營收達到6500萬美元，較2月增長83%。《PUBGMobile》在海外地區的營收已經突破3.2億美元，累計安裝量達到3.6億次。
不出意外，《和平精英》帶來的增長應該足夠緩解當前的業績壓力。另外，一季度手遊和端遊環比分別增長10%和24%左右，也在說明遊戲業務開始逐漸好轉。
在數字內容方面，一季度數字內容業務貢獻了205億收入，同比增長13%，增長主要由直播業務及視頻、音樂等媒體訂閱服務貢獻。
不過令人擔憂的是，儘管一季度騰訊視頻訂閱用戶同比增長43%至8900萬，但環比實際零增長。究其原因，與其一季度缺乏足夠關注度的劇集有較大關係。
在廣告業務上，騰訊也保持了不錯的增長。一季度騰訊廣告收入134億，同比增長25.4%。
其中媒體廣告收入同比增長6%至35億，社交及其他廣告收入同比增長34%至99億。收入的增長主要來自微信朋友圈、小程序及QQ看點的廣告收入增加。
從增長速度來說，騰訊廣告業務明顯受到了由宏觀經濟帶來的我國廣告行業的下挫。從這個角度來說，騰訊廣告能保持25%的增長實屬不易。
值得一提的是，不久前微信朋友圈開放了3條廣告。相比於微信朋友圈第一條廣告和第二條廣告之間間隔3年的時間，第二條和第三條之間則只有僅僅一年的時間。這意味著騰訊社交廣告的變現進一步提速。
除了廣告業務，金融科技及企業服務業務是騰訊在一季度收入增長最快的業務。財報顯示，一季度該業務收入217.89億，同比增長44%。收入的增長主要受商業支付、其他金融科技服務(例如小額貸款)及雲業務所推動。
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一季度淨利潤272億，投資貢獻超百億
騰訊一季報顯示，通用會計準則下公司淨利潤272億元，同比增長17%。其中，來自投資端的收益高達111億，比去年多出來43億。超百億的投資收益，意味著騰訊已經變成一家名副其實的投資公司。
如果除去這些非經常性收益，騰訊非通用會計準則Non-GAAP淨利潤209億元，去年同期Non-GAAP利潤為183.13億元，同比增長14%。利潤增長幅度基本與收入持平。
值得一提的是，2019年第一季度騰訊分佔聯營公司虧損了近30億，而去年同期的虧損幅度也僅僅只有3億。所謂分佔聯營公司，主要是指對被投資方持股在20%-50%之間，或雖未達到比例但卻通過協議等方式能夠對施加重大影響或共同給控制的公司。
除了利潤數據外，騰訊的用戶數據也值得關注：
一季報披露，微信MAU增長到11.12億，同比增長6.9%，環比增長1.3%；
QQ的MAU增長到8.23億，同比增長2.2%；
QQ空間移動端MAU增長到5.72億，同比增長4.0%；
增值付費用戶同比增長12.5%，環比增長3.2%至1.655億。
從數據上來看，騰訊的用戶數基本已經保持穩定。在如此大用戶基數的情況下，騰訊的廣告業務仍然值得期待。
