中央廣播電視總檯央廣經濟之聲《基金觀察》本期聚焦“ETF的高光時刻”，記者劉思強專訪廣發基金指數投資部負責人羅國慶、貓頭鷹基金研究院量化投資經理張翔。本期主題：巧用ETF，被動投資不被動。
劉思強：首先我們給大家梳理一下，到底ETF基金和其他的指數基金有什麼不一樣？
羅國慶：ETF中文名稱是“交易型開放式指數基金”，又稱“交易所交易基金”，它是追蹤指數標的的基金，在交易所買賣，並且隨時可以申購、贖回交易，像股票一樣買賣。簡單來說，ETF具有交易型、開放式和指數基金三個特點。
ETF是所有基金，包括主動管理基金和被動指數基金中，資金運用效率最高的。主要原因是，它在投資上幾乎可以達到100%的倉位，資金利用效率可以達到100%，而普通開放式基金或者開放式指數基金倉位最高可達95%，還有5%的資金基金合同要求做流動性管理，用來應對客戶的贖回。可見，跟蹤相同中證500指數的基金，在市場上漲過程中，中證500ETF漲幅應該高於場外的中證500指數基金。
其次是交易的價格不一樣。普通指數基金每天公佈一次淨值，投資者只能按照當天的申購價格做申購，而ETF可以像股票一樣快速交易，交易的時間和交易的價格相比普通指數更加靈活。
再者是申購、贖回的方式不一樣。ETF的申購是用一籃子股票換ETF份額，獲得的ETF份額可以在二級市場進行交易。它能快速在二級市場做申購，能幫助投資基金隨時把倉位加上去；而其他指數基金是你把現金給基金公司，基金公司在第二天、第三天幫你代買。從跟蹤誤差看，ETF比其他指數基金更小。ETF的贖回是通過二級市場買入基金份額進行贖回操作，獲得一籃子股票。而普通指數基金申購贖回只需要通過現金方式就可以完成。
最後是投資的渠道不一樣。購買ETF的渠道只能是通過證券公司的賬戶，而購買普通指數的渠道主要是第三方互聯網銷售平臺以及銀行渠道和基金公司官網等場外平臺。
劉思強：在實際操作當中，“指數漲了卻沒賺到錢”這是投資者面臨的最無奈的事情，ETF為什麼可以成為把握市場反彈機會的投資利器呢？
張翔：“指數漲了卻不賺錢”，可能主要是因為指數的權重股拉漲導致大多數股票沒有賺到錢。這樣的問題主要是投資者買的股票彈性不足，如果買高彈性的股票，風險可能也會隨著增加。相對來說，在反彈過程中通過配置指數，即配置高彈性的指數ETF或者寬基、行業類ETF，可以分散風險。所以，ETF往往會成為反彈過程中比較好的投資工具。
當前，我們對市場判斷也是處於震盪反彈的階段。因為前期受到新冠肺炎疫情的影響，打斷了經濟復甦節奏，貨幣政策和財政政策發力，海外市場大跌之後階段性反彈，兩個因素共振之下，短期內可能會帶來震盪反彈的行情。我們也比較認可投資者通過ETF參與這輪反彈。
劉思強：在當前市場的波動中，個人投資者通過選股獲得超額收益的難度越來越大。隨著ETF數目和規模快速增長，給個人投資者提供了哪些新機會呢？
張翔：對個人投資者來說，研究個股難度是很大的。對於經驗豐富的投資者來說，他們自身在選股票方面往往有比較擅長的幾個行業，核心的股票池可能就是幾十只，已經非常熟悉了，在這上面才能賺到錢。
但是對於普通個人投資者來說，受投資能力所限，對具體行業或商業模式等都比較陌生，而ETF就是比較好的分散化工具，只需要對當前市場或者行業有一定的方向性判斷，就能夠形成比較明確的投資策略。
目前，ETF產品數量確實是在不斷增加，基金公司正在更多細分行業和主題上不斷推出新產品，搶佔新的市場份額。這樣能夠使投資者擁有更多的投資工具，選擇寬基類指數以外的寬主題類基金，比如科技龍頭、TMT50這樣的；還有一些細分主題，像半導體、5G通信這類關於“新基建”領域的細分主題ETF，對個人投資者來說，也可以通過這些新投資工具來分享當下新經濟發展帶來的紅利。
風險提示：上述觀點不代表投資建議，市場有風險，基金投資需謹慎。
《基金觀察》是中央廣播電視總檯經濟之聲《交易實況》欄目特設的投資專欄。對基金業內專業人士進行深度訪談，聚焦資本市場，分析市場熱點，幫助投資者把握投資機會。週一至週五交易日，經濟之聲10:30播出。
嘉賓：羅國慶，又稱老羅，廣發基金指數投資部負責人，滬深交易所ETF培訓講師，創辦優質微信公眾號“老羅話指數投資”，粉絲逾40萬，著有《指數投資從入門到精通》《基金定投讓財富滾雪球》和《ETF投資指南》指數實戰熱銷書籍。
張翔，貓頭鷹基金研究院量化投資經理，歷任東吳證券金融工程分析師、方正證券金融工程研究員。
劉思強 中央廣播電視總檯經濟之聲《交易實況》專欄編輯、記者；《基金觀察》製作人、財經評論員
