全球疫情繼續蔓延，基本面持續向下，通脹預期升溫，金價繼續刷新前高。金價後市怎麼走？大漲大跌下投資者如何獲取收益？金價再次上試每盎司1700美元關口的概率有多大？
國際金價的總體上漲幅度或小於2019年，而上漲的原因可能更多的會是經貿談判、美國大選、地緣衝突及其他的非經濟因素。
2020年註定是不平凡的一年，疫情暴發、油價暴跌、美股熔斷等事件反覆衝擊著世界經濟，巨大的經濟下行壓力使得各國政府無不提起十二分的精神來應對現實。
2020年各國央行多次出手“放水”
3月初，日本央行向金融機構提供了5000億日元、期限兩週的資金；隨後澳大利亞決定，將3月現金利率下調25個基點至0.5％，創下了新低；幾近同時，美聯儲宣佈降息50個基點至1.00％~1.25％，這是美聯儲自2008年以來的最大幅度降息。
種種措施表明，美聯儲等各國央行相繼實行著寬鬆的貨幣政策以增加流動性，這無疑會對黃金市場造成一定的影響。然而，對於美國的現階段實行的無限量量化寬鬆（QE）政策，浦山獎學術委員會主席、中國社科院學部委員餘永定表示，美聯儲此行為的本質就是“印鈔”，但從立場上來看，這種行為有其合理性。
與此同時，在3月27日，美國財政部長史蒂文·姆努欽表示，美聯儲將把國會的4540億美元信貸支出計劃轉化成對美國經濟的4萬億美元助推器。如此龐大的貸款金額，將被投放至除股票之外的信用市場中，並作為槓桿為廣大的美國借款人提供大量融資。
2008年全球金融危機爆發
在剖析此次央行“放水”對黃金市場帶來的影響之前，先來回顧一下2008年的美國金融危機。
隨著經濟發展，美國抵押貸款風險開始浮出水面，美國最大次級房貸公司宣佈減少放貸，美國第二大次級抵押貸款機構瀕臨破產，德、法、日等多國參與美國房地產次級抵押貸款市場業務的銀行及基金公司相繼受到巨大損失，多隻基金在此次次貸風暴中倒閉，至此標普降低次級抵押貸款債券評級，全球金融市場大振盪。
2007年8月9日，法國最大銀行巴黎銀行宣佈捲入美國次級債，全球大部分股指下跌，同日，金屬原油期貨和現貨黃金價格大幅跳水。
次貸風暴席捲全球，幾近無人能夠“獨善其身”。2008年9月21日，在華爾街的投資銀行接二連三地倒下後，美聯儲宣佈把剩下的最後兩家投資銀行高盛集團和摩根士丹利全部改為商業銀行，以期通過吸納存款來渡過難關，而“華爾街投資銀行”作為一個歷史名詞消失了。
然而，在這大風大浪之中，黃金卻讓熟悉它的投資者“存活”了下來，甚至在危機的上半段發揮出色、逆流而上。
自2007年8月後，黃金價格一路飆升，從每盎司670美元一線在短短5個月內飆升至970美元，漲幅超過40％，直至次年出現下滑，在2008年10月降至谷底。然而在風暴之後，黃金的投資屬性得到了充分的爆發，使得黃金價格快速提升，最終於3年後的2011年9月，取得了每盎司1912美元的制高點。
要緊盯市場貨幣流向
“疫情的出現，使得此次央行大量發行貨幣的情況與2008年略有不同。”路孚特GFMS貴金屬高級分析師李岡峰說，“此次疫情對全球經濟的打擊成為影響經濟的重要因素，與此同時，美國的‘放水’力度也是歷史以來最強勁的一次。”
李岡峰表示，未來一年金價的表現很有可能會像過去幾年鈀金那樣，在短短兩三年內價格增速迅猛，從最初的每盎司1000多美元迅速上升到每盎司2800美元。“對黃金長線看好的很大的一個原因便是全球央行都在發鈔、印鈔，這必然會帶來貨幣的購買力下跌，使貨幣貶值，對黃金價格帶來影響。”
但是央行發鈔給金價帶來的影響不能片面地去說“大量發鈔會使金價上漲”，換句話說，央行發鈔不一定對金價有利，而想要弄清央行發鈔對金價的影響，就必然要關注美聯儲發鈔之後，這些貨幣會流向何方。
“此前美聯儲發鈔之後的這些錢，在起初紛紛流向了市場上各類活躍的資產中，股票、房地產、黃金都包含在內，然而隨著2012年市場對美國經濟復甦的判斷，在2012年~2015年期間，資金紛紛流向美股、房地產，而不再是黃金。”
假設世界通膨率為每年8％，以2000年年均金價為基準製作通貨膨脹率趨勢圖，通過對比可以看到，金價自2005年開始明顯高於通貨膨脹水平，直到2012年開始下滑，2015年至2018年金價貼向通脹線，2019年金價又開始再度飆升。
然而，為應對此次疫情下的經濟危機，美國國會至少向財政部劃撥了4540億美元，專門用於支持美聯儲的計劃，但是它附帶了一個條件，即由美聯儲提供貸款的公司不得派發股息或回購股票。這或許是黃金市場的一個大機會。
李岡峰表示，未來全球經濟不景氣，且疫情過後經濟復甦需要時間，因此此次央行發行大量貨幣之後，黃金會從中受惠。
而從另一個角度來說，此時美國的經濟基礎與2008年相比更為薄弱，政府的債務水平處於歷史高點，遠超2008年時的債務水平，然而美國不得不推出“大量印鈔”這一舉措，其風險無疑會在疫情及此次經濟危機之後爆發出來。
一旦全球央行無法第一時間將投放在市場的過量貨幣抽離出來，那麼隨著市場流動性增強，大量貨幣必然會帶來通貨膨脹，並帶來貨幣貶值的危機。
“貨幣貶值對金價的短中期趨勢會是有利的，但仍要盯緊市場貨幣的流向。”李岡峰說。
通脹問題與流動性走勢也將影響金價
事實上，美聯儲對外購買資產所產生的貨幣並不會直接進入實體經濟，很大一部分的資金還是在金融系統內循環。
“這部分錢不一定會引發嚴重的通脹，當然如果引發了嚴重的通脹危機在某些情況下是利多黃金的。”中國工商銀行貴金屬業務部黃金分析師徐銓翰從客觀的角度分析了疫情之後大量資金的後續流向情況。
美聯儲此次的補救措施是正確的，與2008年本質上沒有區別，但補救範圍更加廣泛。徐銓翰稱，美聯儲採取的救助措施主要有兩個作用，一是為了防止流動性風險造成金融市場的崩潰，使得金融中介的功能出現問題；二是通過扮演最終貸款人的角色，給實體經濟提供便宜的信貸，以渡過短期的難關。
如果在較強的通脹出現前，美聯儲開始回收流動性，那麼對於黃金來說就不是一個好消息。但是，對於美聯儲來說，什麼時候採取什麼樣的政策還是要根據勞動力市場數據消費數據來進行判斷，情況現在還不得而知。
但是從另外一個角度來看，新冠肺炎疫情的暴發讓全球經濟急速下滑，各國政府及央行相繼出臺刺激政策，尤其美聯儲在降息的同時開啟“無限QE”，一旦發生通脹，未來將長期利好黃金。
招金金銀精煉有限公司交易部副經理高偉認為，人們的通脹預期將會長期利好黃金，因此關注可能導致通脹因素的多項因素尤為重要，例如當下的熱門之一——原油價格。未來可能存在的通貨膨脹將會是一個利好黃金的重要因素。
本文源自中國黃金網
