FX168財經報社(香港)訊 經過長達三年的訴訟，德國憲法法院當地時間週二(5月5日)裁定，由於未經過德國聯邦政府和德國聯邦議院的審議，歐洲央行購買債券計劃“部分”違反德國憲法。德國央行必須在未來3個月內，停止按照歐央行的長期刺激計劃購買國債，除非歐洲央行可以證明計劃的必要性。法官認為，歐洲央行自2015年啟動的公共部門資產購買計劃有過度干預歐元區國家經濟及財政政策之虞。消息傳來之後，歐元短線急跌100點至1.0824，美元指數則順勢上揚近70點直逼100大關。原油價格也強勢上揚，因歐佩克開始減產，且經濟陸續開始重啟有望提振需求。
德國法院裁定歐洲央行QE部分違憲 歐元下挫、美元上揚
德國一家最高法院週二裁定，歐洲央行購買債券的行為不符合“比例原則”，這表明歐洲央行逾越了其職責。
德國法官對歐洲央行的量化寬鬆計劃(QE)進行了評估，該計劃於2015年至2018年推出，並於2019年底重新啟動。到目前為止，歐洲央行已經購入近3萬億歐元債券，以支持歐元區經濟。這一舉措背後的想法是通過在歐元區保持低借貸成本來支撐歐元區經濟。
然而，一項新的裁決稱，德國政府未能採取措施，對歐洲央行購買政府債券的決定提出挑戰。
“歐洲央行未能對貨幣政策目標與該計劃產生的經濟政策效果進行必要的平衡。因此，有爭議的決定……超出了歐洲央行的貨幣政策權限，”該法院週二在一份聲明中表示。
然而，至關重要的是，德國法院表示：“今天公佈的決定與歐盟或歐洲央行在當前冠狀病毒危機背景下采取的任何財政援助措施無關。”
今年3月，在冠狀病毒危機的背景下，歐洲央行加大了購買政府債券的力度，推出了名為“流行病緊急購買計劃(PEPP)”的一攬子刺激計劃。分析人士此前擔心，德國法院有關量化寬鬆的裁決可能會給病毒大流行計劃帶來問題，因為它們的性質相似。
儘管如此，仍有人擔心德國憲法法院將來會審視病毒刺激計劃。
“要完全理解德國憲法法院今天對歐洲央行量化寬鬆計劃的裁決意味著什麼，還需要一些時間……但在危機的復甦階段，這肯定會成為歐洲央行的一個真正問題，”荷蘭國際集團(ING)德國首席經濟學家Carsten Brzeski在一份報告中表示。
Pantheon Macroeconomics歐元區首席經濟學家Claus Vistesen稱，“德國法庭的言論很激烈，最後以最後通牒和對歐洲央行的威脅告終，更不用提德國政界人士了。”
“我的理解是，這項裁決不適用於PEPP，但果事實證明這對PSPP構成嚴重挑戰，那麼法院可能會針對PEPP提出同樣的質疑，”ING Groep NV高級利率策略師Antoine Bouvet表示。“你可不想讓市場產生這樣的疑問。”
德國法院要求德國央行在未來三個月內停止購買歐洲央行刺激計劃下的政府債券。
根據法院的裁決，避免這種情況的唯一方法是，歐洲央行證明德國央行的購買是必要的。
受這一決定的影響，歐元/美元短線一度大跌100點，刷新日低至1.0824。
（歐元/美元30分鐘走勢圖，來源：FX168）
野村在一份報告中稱，週二的裁決“帶來了不確定性，因此我們可能會看到歐元繼續走弱。”
“儘管我們懷疑該決定並不能阻止歐洲央行進一步寬鬆政策，但貨幣政策程序可能會變得更繁瑣，”G-10外匯研究主管Valentin Marinov表示，“現在開始有理由對歐元前景保持謹慎。”
“看起來像是歐元區在搬石頭砸自己的腳，”MUFG外匯貨幣分析師Lee Hardman表示。他認為，如果事態向著對市場不利的方向發展，歐元將跌破3月低點。“如果沒有歐洲央行持續支持，歐元區再度發生債務危機的風險將大大上升。這就是今天決定出來後市場正在權衡的風險。”
歐元承壓走低，加之交易員擔心美國和中國之間的緊張局勢加劇，美元週二連續第二個交易日走高。
但美元升勢有限，因進一步放寬封鎖措施後風險情緒略有改善，令市場寄望全球經濟可能接近或剛剛度過急劇下滑的最糟糕時期。
“投資者已將目光轉向居家令的放鬆……隨著感染病例和死亡人數的下降，市場情緒得到了提振，”JFD集團高級市場分析師Charalambos Pissouros表示。
日內稍早，美元指數一度強勢攀升近70點至99.98高點，距離4月底觸及的近兩週高點100.83不遠。
（美元30分鐘走勢圖，來源：FX168）
美國總統特朗普在11月3日的總統大選前加大了對中國的口頭攻擊，引發了人們對新一輪貿易戰的擔憂，此後美元走強。
分析人士正在討論美國可能會如何尋求報復，比如提高貿易關稅，或者取消支付中國持有的美國國債。
他們一致認為，外匯市場總體上將出現更大的波動。加拿大外匯銀行外匯策略主管Erik Bregar表示，他正在密切關注“美國和中國貿易戰2.0版的跡象，以及再次出現美元資金短缺的可能性。”
減產以及經濟重啟刺激原油價格飆升 特朗普發推稱讚
油價週二大幅上漲，人們對減產以及全球經濟重啟帶動需求復甦的樂觀情緒推高了油價。
美國基準的WTI原油上漲18.2%，至24.11美元/桶。該合約週一上漲3.08%，自4月中旬以來首次收於20美元/桶上方，並有望實現自2月以來的首次連續第五個交易日上漲。國際基準布倫特原油價格上漲11.5%，至30.33美元/桶，也是連續第五個交易日上漲。
（WTI原油30分鐘走勢圖，來源：FX168）
Rystad Energy分析主管Per Magnus Nysveen表示：“有一點很清楚，需求已見底，這體現在油價上漲上。”他補充稱，“價格走強的關鍵原因是地區交通數據，其表明需求底部已經觸及。”
美國總統特朗普也對油價上漲發表了看法，他在週二早上的一條推文中寫道：“隨著需求再次開始，油價漲勢良好！”
（來源：推特）
隨著冠狀病毒在全球範圍內蔓延，迫使數十億人留在室內，使航空旅行幾乎陷入停頓，原油需求急劇下降。據估計，4月份全球需求的三分之一被抹去。
但是經濟正逐漸開始恢復，包括佛羅里達在內的一些美國州在週一開始了第一階段的重新開放計劃，與此同時，數以百萬計的意大利人將在本週重返工作崗位。投資者相信，需求將會上升。
加拿大皇家銀行(RBC)分析師Michael Tran週二在給客戶的報告中稱：“經濟重新開放為石油市場注入了一定程度的謹慎樂觀情緒。石油市場幾周前曾跌至歷史低點。”
“我們有理由相信，需求最糟糕的時期已經過去。多家公司的評論都指出，美國4月底的需求有所改善，尤其是汽油需求，”Alerian研究主管Stacey Morris指出。
需求前景改善之際，生產商紛紛減產，這也支撐了價格。歐佩克及其盟友的歷史性減產從5月1日起生效，每日減產970萬桶。挪威和加拿大也限制了產量。
美國能源信息署(EIA)的數據顯示，截至4月24日當週的平均日產量為1210萬桶，較3月以來的歷史最高水平低約100萬桶。面對低迷的油價，埃克森、雪佛龍和康菲石油等公司紛紛減產。
然而，WTI原油和布倫特原油仍處於熊市，分別較52周高點下跌了68%和62%。
交易員警告稱，油價的復甦之路將是漫長而不確定的。儘管全球生產商縮減了生產規模，但全球庫存仍在迅速增加，一些人認為，幾周內儲存空間就能填滿。
Morris表示：“美國和全球石油需求的復甦之路仍懸而未決。”
Nysveen認為“市場仍然脆弱”。
“現有的問題並沒有神奇地得到解決，存儲約束仍然存在……我們在短期內仍然非常謹慎，但我們認為，從長期來看，我們將看到價格回升，”他補充道。
