這兩天關於原油價格跌到-37美元的消息已經是全民皆知，“中行原油寶穿倉鉅虧事件”更是成為了眾矢之的。具體原因和解讀網上已經又很多文章和視頻了，就不再繼續贅述。很多人看到新聞之後，說原來油價跌入負值是中行砸出來的，實際上中行並沒有提前平倉，所以真正砸盤的人另有其人，而且比虧損更嚴重的是，這個背後的資本博弈更值得市場深思！
現在大家都在討論的是中行和投資者這次可能虧損了300億，可是卻沒什麼注意到底是誰賺走了這300億。在這之前，很多人以為原油跌到負值，豈不是油氣供應商還要倒貼錢給投資者，其實是沒把期貨概念搞清楚。如果是現貨市場，一手錢，一手貨直接交易，負價格那就是賣方要倒貼錢。而期貨並非如此，賣方通常都是提前約定好了合約價格，至於二級市場的價格波動，和他們已經沒什麼關係，價格都是資金博弈的結果。
這裡做個簡單的交易推演：
1、A和投資者B，前期約定了1萬桶5月交割的合約期貨，以20美元的價格成交，到時候B要向A交付20萬美元的貨款。
2、投資者B持倉1萬桶原油後，認為原油前景不好，在價格跌到10美元時，他選擇賣出1萬桶原油，虧損10萬美元止損，賣給了投資者C。
3、投資者C持倉1萬桶原油，價格又跌倒了-10美元止損，他也止損賣給了D，虧損20萬美元。
4、投資者D以為負值買油可以等賣家送錢，準備持倉到最後，結果價格到了-37美元，選擇現金交割平倉（因為交割的話付出的運輸、儲存等成本可能遠大於37美元），所以D最後不但沒有等到供應商送錢，反而還虧損了27萬美元。
通過這個簡單的交易推演，A最後不需要付出任何東西，不僅拿到了起初的20萬美元的貨款，還賺走了37萬美元結算差價。所以最後的大贏家就是A，這個A就是當今資本市場最為發達的美國玩家們。而BCD正是所有抄底以為可以賺錢的銀行原油寶客戶，基本是中國買家。可以發現負油價只發生在WTI美國原油合約，如果全球的問題都一樣，那其他幾個國際油價也應該會跌入負值才是。但是他們的最低價格都是在10美元上方。這說明什麼，低油價並不是實際的價格，在老美麵價格只是一種交易策略，為了逼倉打爆那些想來抄底的國際買家（中國投資者）。前幾年高油價我們很受傷，以為低油價可以佔便宜了，結果發現更受傷，這就是資本市場的殘酷之處，沒有不變的常理，只有變化的套路！
這次的輸家除了是這些通過銀行交易的投資者外，也暴露出我們金融交易監管和風險管理方面的不足之處，尤其還是發生在金融最為完善的銀行體系中，原本投資者是奔著在銀行交易相對安全，沒想到最後不但本金賠光，還要倒欠銀行一大筆錢，這風險換誰都沒法承受，而且經過這次事件，銀行的聲譽多少也將受到影響。在面對金融市場不斷對外開放的大背景下，國內的金融機構們得抓緊提升各項綜合能力了，不僅要保護好自己，也要保護好投資者啊，說不定以後要面對的是更大規模的博弈較量。
