中國市場優勢巨大
持續看好A股的中長期配置價值。①外部風險暫時緩解。香港是美國雙邊商品貿易順差最大地區，美國涉港製裁影響有限。且當前美國國內疫情仍在蔓延、多地爆發抗議衝突，美國對中國採取更嚴厲的貿易制裁措施的概率不大。市場已經對中美摩擦持久化有較充分認知，中美關係緊張可能會對短期情緒形成擾動，但整體來看並不會影響A股中長期上行的大趨勢。②國內經濟持續改善。4月國內工業生產、消費、投資等經濟數據全面好轉，5月PMI依然處於擴張區間，國內經濟回暖趨勢明確。經濟的改善也在部分已披露的中報預告中體現，A股二季度盈利有望出現改善。③貨幣政策寬鬆動力上升。5月末央行開展逆回購操作向市場淨投放6700億元，資金偏緊局面有所緩和。兩會定調繼續引導實際利率下行，在政府加大債券發行、年中流動性偏緊的情況下，貨幣有望維持寬鬆，6月降準降息預期升溫。④機構配置型資金有望持續流入。A股機構化趨勢明確，銀行理財子公司、新發基金等機構的配置需求有望為A股帶來確定性的資金流入，將成為支撐A股中長期上行的重要力量。
政策依然受期待
政策方面，兩會閉幕後李克強總理答記者問中，表示“不管是財政、金融、社保，都有政策儲備，可以及時出臺新的政策，而且不會猶豫”，意味著目前還留有政策空間，將根據未來經濟的實際運行情況相機推出。資本市場方面，29日上交所對於兩會期間提出的T+0交易制度作出回應，表示將研究引入單次T+0交易，這是繼1995年因市場不成熟取消T+0交易制度後再度被正式提出，目前尚處於研究階段，可見高層對於股票市場的改革也在啟動中。
行業選擇
6月可能延續存量博弈的震盪格局，需要密切關注內需修復進程以及中美摩擦進展。（1）重點關注確定性較強的新老基建鏈條。老基建包括建材、建築、工程機械、化工等細分板塊，新基建包括5G相關下游應用、新能源汽車產業鏈等。同時建議關注抗疫特別國債投向的民生和防疫領域，包括醫療器械、醫療信息化等。（2）刺激內需持續加碼，再加上資金抱團仍未打破，大消費板塊機會仍然存在，重點關注業績穩定、預期較強的必需消費、高端白酒、乳製品等行業，以及中小市值的消費細分領域龍頭公司。（3）在中美摩擦反覆的背景下，建議持續關注受益於國產替代和自主可控邏輯的半導體、芯片等行業。
6月關注
6月關注：保利地產、通威股份、德方納米、玲瓏輪胎、貝斯特、五糧液、光明乳業、金達威、東方財富、久遠銀海。（長城證券）
