隨著年底的大限漸行漸近，市場上分級基金的整改進入高潮期。招商中證白酒、興全合潤分級等百億級分級基金紛紛拋出整改方案，分級基金正在加速退出歷史舞臺。不過，儘管分級基金整改加速，部分分級基金產品仍然在市場上面臨著高溢價風險，基金公司頻頻提示風險。業內人士表示，整改進程中的分級基金面臨多方面的變數，內含槓桿機制的B份額表現為高風險、高收益的特徵，投資者盲目跟風炒作這類“末日機會”將面臨巨大風險。
分級基金加速整改
隨著整改大限將近，分級基金的整改步伐加快。近日，有安信中證一帶一路、招商中證銀行、中融一帶一路、中融中證煤炭、華安創業板50、華安中證全指證券等分級基金髮布公告，召開基金份額持有人大會，投票表決分級基金整改相關事項。
而此前，興證全球基金旗下唯一一隻分級基金——興全合潤髮布公告轉型。公告顯示，若此次持有人大會的投票結果達到監管規定的條件，興全合潤將轉型為一隻LOF基金。在這次投票中，興全合潤還希望能夠調整該基金的投資範圍，增加港股、股指期貨、國債期貨等投資工具，並加入基金分紅的條款，以期更好地為投資者提供服務。根據公告，此次興全合潤轉型升級持有人大會的權益登記日為9月28日，整個投票週期將從9月30日持續到10月30日。若此次投票未達監管要求標準，興全合潤將在2020年底前根據資管新規要求直接進行轉型。
總體上看，分級基金在2020年底即將告別市場，分級基金的清盤和轉型將成為主流整改路徑。
高溢價頻現
儘管整改加速推進，仍有分級基金產品近期頻頻提示風險。
10月10日，易方達基金公告，旗下易方達生物科技指數分級證券投資基金之B類份額二級市場交易價格波動較大。9月30日，易方達生物科技分級B類份額在二級市場的收盤價為1.107元，相對於當日0.8798元的基金份額參考淨值，溢價幅度達到25.82％。截至10月9日，易方達生物科技分級B類份額二級市場的收盤價為1.218元，明顯高於基金份額參考淨值。無獨有偶，招商基金日前同樣公告，旗下招商國證生物醫藥指數分級證券投資基金之B類份額，9月29日在二級市場的收盤價為1.962元，相對於當日0.8804元的基金份額參考淨值，溢價幅度為122.85％。截至9月30日，招商國證生物醫藥B類份額二級市場的收盤價為1.919元，二級市場交易價格相對於基金份額參考淨值的溢價幅度較高。
對此，業內人士指出，分級基金中的B類份額表現為高風險、高收益的特徵。由於B類份額內含槓桿機制的設計，B類份額參考淨值的波動性較高，其承擔的風險也較高。目前分級基金整改的方向便是去槓桿，B份額的風險特徵被明顯改變。
“分級基金的設計在於B份額的槓桿特徵，一直以來，投資者也通過這樣的槓桿機制，放大相關投資機會帶來的收益。但是在分級基金整改加速的背景下，擾動分級基金的因素增多，B份額的槓桿機制可能表現得更為直接，其波動性也將增大。對於明確整改方向的分級基金，盲目參與‘末日炒作’並不可取，這個遊戲已經明確了最後的結束時間，投資者一定要牢記整改的相關時點，避免成為搶跑遊戲的受害者。”有基金公司產品部門負責人提醒。
本文源自中國證券報
