自1997年進入市場以來，我共經歷了三波牛市。牛市，按傳統意義上理解，牛市的核心就是有賺錢效應，特徵是指數大幅上漲、絕大多數股票上漲和場外資金大規模進場。
第一波牛市——科技牛，是1999年的5·19行情，自1057點漲至2245點，漲幅112%；爆發的契機是鼓勵資本市場健康發展的國六條頒佈，對應著美國納斯達克指數科技股的爆發，A股的信息設備、信息服務、電子製造等科技股領漲整個牛市。那時候，名稱中只要有跟科技相關字眼的公司都受到了市場的青睞。我A市場上最牛的妖股“億安科技”，當年漲幅超過 400%，成為一代妖王，至今仍是。
第二波牛市——改革牛，是2005年6月5日，跌破1000點而爆發的6124點超級大牛市，直至2007年10月16日，這波行情漲幅513%，持續時間最長達29個月，算是股權分置的改革牛，也是從那時起，社保、QFII、保險資金開始入市；
第三波牛市——槓桿牛，是2014年7月22日從2049點溫和起步，直到2015年6月12日的5124點，漲幅150%，這波行情，漲的比較凌厲，跌的也是鬼哭狼嚎，千股跌停、融斷，還有個搞笑的交易方式因為被監管曝光而出現的“虧損式砸盤”，也是這波行情的傑作。
前幾天看了一篇海通證券的研報，把2008年從6124點跌到1664點之後的大反彈，也劃成了一波牛市，真是不能苟同，一年時間，跌掉了近四分之三的市值，用8個月的時間反彈到行情的腰線處，僅算是修復一下估值的反彈而已。研報裡還把牛市劃分了三個階段，第一是孕育準備期，盈利回落，流動性改善推動估值修復，第二是全面爆發期，估值盈利雙升，戴維斯雙擊，第三是泡沫瘋狂期，盈利平穩，資金大量流入，估值走向市夢率。這個階段理論，我還是很認可的，每一波牛市都不是一蹴而就的，都是經歷了估值修復、資金入場和瘋狂拉昇三個階段。
這三波牛市裡，2005年開始的第二波改革牛行情最符合這個理論。
第一段2005年6月到2005年12月，6個月的時間，滬指先從05年6月998點漲至9月1223點，漲幅22.6%，隨後回落至12月1070點附近，跌幅-12.5%。如下圖：
第二段2005年12月到2007年3月，15個月的時間，滬指從1074點漲至3014點，漲幅180%，這一階段的上漲，把場外人氣吸引了過來，滬市前期200億不到的成交量，後來的400億、600億、1000億、1500億的成交量，極大的激活了人氣，給市場帶來了立杆見影的賺錢效應，場外資金蜂擁入市。
第三段2007年3月到10月，7個月的時間，滬指從3014點漲至6124點，漲幅103%，這一階段的上漲，就是瘋狂拉昇啊，印象中，天天就盼著股市開盤，買啥都漲，當時股市裡有首歌《死了都不賣》，最能反映當時股民的心態，因為賣啥都錯，買啥都對。
回顧了三波牛市和牛市的三個階段，其實就想聊聊歷史的重合度。歷史發展是有規律可循的，在幾千年漫長的時間跨度下，你幾乎找不出什麼事算是“新鮮事”，歷史的基本規律一直未變：在週期性的運動中，有某種恆定的東西，始終保持不變。只不過套上不同的事件在不同的時間裡，演變成各種版本的故事或事故而已。
現在正在演繹的行情，像極了2005年行情的第一階段：在前低之後，構築雙底，然後估值修復性上漲，今天行情也站在了前高的邊上，這幾天也一定會突破前高，衝擊3200點，然後呢？
太陽底下真的沒有新鮮事。
