六年增持107倍 長期、分批、多次、多渠道購入 淡馬錫成全球最成功主權基金
文 / 網商君
全球最著名的主權基金新加坡淡馬錫控股公司（Temasek Holdings）本週向美國SEC遞交了其在美國股市的總持股報告，目前淡馬錫在美股市場上持股最多的公司是中國電子商務巨頭阿里巴巴集團，所持股份市值38.6億美元；第二、三大分別是持股市值35.3億美元的美國電信網絡運營商Level 3，以及持股市值12.9億美元的美國醫療生化公司吉利德科學（Gilead Sciences）。
16日SEC網站公佈該報告後，三家公司股價表現強勁，Level 3上漲2.81%，吉利德科學揚升1.91%，阿里巴巴則出現了本月最大的漲幅8.87%，從前日收盤價60.89 美元勁升到66.29美元。
由於淡馬錫在2015年2月遞交給SEC的報告中顯示，當時淡馬錫持股阿里巴巴共1070萬股ADR，市值11.1億美元；而一年之後，本週公佈的4700萬股ADR、市值38.6億美元達到了3.5倍增長，阿里股價因此大漲。
以目前阿里巴巴市值計算，淡馬錫所持股份到達阿里總市值的2.4%，淡馬錫官方網站最後一次披露的持股比例是2%。阿里巴巴也是淡馬錫在“電信、媒體、科技”（TMT）領域的最大筆投資，其次是新加坡電信公司，第三大則是印度的電信網絡運營商Bharti Airtel。
圖為淡馬錫控股在TMT領域的主要投資比例情況，數據來源：淡馬錫官方網站
因為阿里股價在去年第四季大漲38%，淡馬錫也在四季度逢高小幅出售了54.9萬股ADR，約有1.1%的阿里頭寸獲利了結。由於2015財年到今年3月才結束，尚未能知曉這次小幅減持對淡馬錫財報的影響。
根據去年七月公佈的2014財年報告顯示，淡馬錫的投資表現極佳，上一個財年淨利躍升32％，投資組合報酬率則達到19.2％新高紀錄；對於一個接近1.2萬億人民幣（2660新加坡幣）的淨值的投資組合而言，是相當亮眼的成績。中國主權基金中國投資公司的同期報酬率是5.47%。
六年以來對阿里的一路長期投資，可以窺見淡馬錫的獲利秘訣。淡馬錫最早可能在2010年就已經買進阿里股票，在2011年3月截止的財年報告中，第一次記錄了對阿里的3600萬美元記名股票投資；隨後又從阿里員工手中購入更多持股，並在2012年阿里巴巴從原始投資人雅虎手中回購股票時，再度出手增持。
根據阿里巴巴2014年9月在美股上市時的IPO招股書，一家名為“Pavilion Capital Fund Holdings Pte. Ltd.”的公司持有阿里193.5萬股，佔比0.1%。這家公司其實就是淡馬錫在2012年成立的一個全資子公司，專注於北亞基金與直接投資機會，特別是專注於拓展對中國私有企業和中小企業的覆蓋。
通過長期、分批、多次、多渠道的購入股票，淡馬錫六年來對阿里的持股從3600萬美元增加到38.6億美元，總共增加了107倍。如此大體量的持股與阿里的股價上漲表現，使阿里成為淡馬錫投資組合中的“重點成分股”，保證了淡馬錫的投資回報率。
根據淡馬錫官方網站，目前淡馬錫的投資組合中，類似阿里如此大體量的“重點成分股”還包括德國贏創工業集團、新加坡航空、英國天然氣集團、西班牙雷普索爾石化公司（Repsol）、新加坡凱德置地集團、美國Level 3電信網絡公司、美國吉利德科學醫療生化公司等。
另外淡馬錫也在股價較便宜的其他中國科技股領域小試身手，包括在線旅遊網站途牛得到1.3億美元投資，京東商城獲得1.9億美元入股。
