隨著4月份進入中旬，年報開始披露，一季報基本也開始預披露，一些重要的大公司開始登場。比如昨天著名的大白馬格力電器就說，一季度淨利潤下跌70-77%，而2019年的年報實現淨利潤246億，同比下降5.84%，格力解釋，說是因為自己去年第四季度開始了大讓利，打折促銷所以利潤下降比較快，確實如此，單單把格力四季度的拎出來，淨利潤24.8億，相比起2018年四季度的50.8億，同比下跌了51%。要知道2019年第四季度可是沒有疫情干擾的，再加上今年一季度只有淨利潤13-17億，格力這算是交出了2份非常糟糕的報告。大大的低於市場預期。大家知道今年一季度肯定不好，但是沒想到，從去年4季度就不好了。
公佈一季報的企業還有一些知名企業，結果都很糟糕，比如中國平安說，自己保費2578億，比上一年2742億有所下降，萬達電影一季度鉅虧5.5-6.5億，蘇寧易購虧4-6億。分眾傳媒淨利潤下降9成。東阿阿膠淨利潤虧損6684萬元-9436萬元。超級科技股，科大訊飛也虧了1.25億-1.35億，這也是該公司12年來的首次虧損。
那麼這些業績能說明什麼？
第一，生意難做
疫情的影響，今年一季度大家基本都沒怎麼開工，生意都很難做，巨頭們尚且如此，普通生意也一定更加困難。所以一季度的經濟形勢不容樂觀，二季度會有改觀嗎？不一定。
第二，趁機降低市場預期
業績不好有客觀因素，也有主動原因。比如一些超級大白馬，過去業績太好了。引起大家的預期上漲，正好藉著疫情業績洗牌。這樣不會表現管理層無能，大家都不好，我就順勢趕緊擺爛。所以越是白馬，越是之前業績特別好的公司，這次都會大大出乎意料。我們看格力去年四季度就很意外，這很可能就是主動擺爛的結果，利用市場預期差，順勢吧年報和一季報的業績做下來，然後為今年的增長埋下伏筆。那麼格力如此，茅臺呢？估計也會如此。不是說這些公司不好，而是他們遠沒有投資者想象中的那麼好。對於這個級別的公司，你要求他跟房價一樣永遠漲是不現實的。他必然要通過短期的業績洗澡，降低市場預期。而疫情就提供了這個機會。
第三，故意為之調整財務
對於投資來說，不能只看業績，還要看業績背後的故事，財務是可以調整的，比如把一些錢挪到下個季度收，這個季度就虧損了，把下個季度的錢，挪到這個季度收，把費用放到下個季度付，這個季度就利潤大漲，所以你所看到的東西，都是人家要展示給你的，而且業績報告嚴重滯後，所以他很重要，但是並不是唯一的因素。我們還要綜合來看經濟環境市場環境，特別是要跟投資者的預期進行比較。
第四，現在跑已經晚了
一季度業績很差，很多人又要說了，那我要不要離開市場，等業績好了再回來，其實已經晚了，大家都知道業績很差的時候，就已經反應在了價格當中，現在消息披露出來，投資者預期更差， 甚至已經過度反映了業績很差這個事情，所以你現在離開已經晚了。其實早在之前市場一直漲的時候我們就說過了，抗疫的時候大家群情激奮，但一到盤點損失的時候就會非常失落，現在我們就是這個時候，而美國還在第一個階段，未來他們也一定會有我們這個階段，基本上比我們晚1-2個季度。
總之，現在上市公司業績很差，會倒逼產業政策儘快出臺，這就是已經告訴上面，影響很大，儘快想辦法，比如發放消費券，汽車的購買限制放鬆，家電補貼，以舊換新，這些都應該儘快啟動，不把終端消費品搞活，整個產業鏈就都活不了。要想刺激經濟，這次必須在這些可選消費上下手。
但說句實話確實很難，現在刺激經濟比2008年和2015年難多了，就是因為這一波房價上漲造成的惡果，2008年我們刺激經濟，居民槓桿率只有20%，老百姓負債很低，所以擴大消費，大家一加槓桿，經濟就起來了，2015年刺激經濟，我們居民槓桿在30%多，也算還有錢，但到了現在居民槓桿率55%，這已經達到了發達國家水平，但要知道我們的保障體系，可是遠遠落後的，發達國家失業了可以去領救濟，你失業了有人給你發錢嗎？發達國家子女教育不怎麼花錢，你孩子上學有人管你嗎？所以我們承擔了別人同樣的負債，卻要比別人的生活成本大的多，而且從數據上，我們也非常清楚的看到，只要居民槓桿一上升，消費就下降，在這種情況下，還有人說要拉動房地產，繼續給居民加槓桿加負債，那這可能真的不是蠢了，絕對就是壞。壓住了房價，其他產業才能得到資金，把居民從房地產的負債裡解救出來，才能進行消費。拉動產業鏈復甦。這個才是正道。
市場選擇方向或將出現了，上漲？下跌？
上證指數成交量高峰是2月25日，達到5100億，按照三分之一計算，地量標準是1700億，而今天的成交量只有1800億，已經無限接近地量水平。
滬深300也是如此，成交高峰3700億，地量水平，1200億左右，今天已經是1199億。
還有創業板，成交高峰3200多億，地量1100億左右，今天成交1081億，也是地量水平。
所以我們基本可以認定，現在市場已經是極度不活躍，而股市不活躍，就代表了大家極度悲觀。明明盤子很輕，但卻沒有人願意入場做多。這時候往往預示著市場可能即將變盤。因為對於價值投資者來說，市場極不活躍，基本可以判定為市場低估。不要去管經濟有多差，即便很差也沒有大家想象的那麼差，大家都不敢買的東西，一定是便宜了。所以我們從市場絕對估值和情緒兩方面，都驗證了現在處於明顯低估的位置。那麼我們的勝算也就來了。
