本報記者 王曉悅 見習記者 林娉瑩
今年以來，新冠肺炎疫情在全球蔓延引起國際股市巨震。但近期，多國出臺經濟提振政策，國際股市走勢顯現回暖跡象。
“國內疫情已經過了拐點，並最快恢復生產與經濟活動，整體環境優於海外，長期來看，A股市場的優勢較為明顯。”悟空投資董事長鮑際剛在接受《證券日報》記者採訪時表示，“當前形勢下，黃金、科技創新與醫藥消費是公司‘金三角’投資結構策略中重要的配置。其中，我們以醫藥消費為‘守’、以科技創新為進攻方向、以黃金做對沖來應對市場波動。”
看好A股長期投資價值
2020年疫情危機下，美股連遭四次熔斷，國內A股也曾受到波及。但整體而言，國內A股主要板塊走勢仍好於美股等其他市場。
“我入市已近30年，從沒見過A股比其他市場跌得少、跌得慢的，但今年我們就見到了；近期外資增配人民幣資產、在國內A股市場尋找優質資產的現象，也印證了A股進入黃金坑的大趨勢”，鮑際剛感慨道。
鮑際剛就此作進一步解讀稱，疫情大流行使全球經濟被迫停擺，由於歐美早期的“鴕鳥政策”，二季度海外疫情發展仍充滿不確定性，疊加油價波動，經濟停擺引發的風險並未完全消止，這些是壓制市場的核心因素。相對地，國內疫情已過拐點，目前利率較低，所以政策對沖空間幾乎全球最大。從年度來看，我們認為疫情會被控制住，災後修復階段政策暖風頻頻，權益資產表現往往比較突出，對A股市場保持樂觀。
事實上，鮑際剛對A股的看好也並非僅出於當下，他表示：“回溯過往，實際上中國已經做足了準備。從股災、供給側改革、去槓桿、貿易戰、房住不炒等經濟結構調整政策，市場經過了修正、調整與歷練，具備了良好韌性。加上國內有充裕的貨幣政策和財政政策空間，利率環境會向下調整，外資也在增配人民幣資產，這對資本市場會有支撐作用。”
“股市的價值還體現在優質資本荒方面”，鮑際剛補充道，“房地產週期即將見頂，投資性價比不如從前；隨著利率下行，高收益低風險的類固收資產也日益減少。股債收益比顯示股市風險收益比上升，股票市場是目前最好的。”
以“金三角”戰略實現攻守平衡
談到如何應對疫情所帶來的投資的不確定性，鮑際剛認為投資人要有全球視野與大背景，行業維度上，他們會繼續堅守“金三角”平衡策略。
鮑際剛向記者介紹稱，春節期間疫情升級，悟空投資通過深度研究分析，節後開盤前就明確提出”黃金坑“機會並保持倉位，結構上“金三角”平衡策略偏向科技創新。2月至3月份，悟空投資敏銳意識到海外疫情爆發，面對不確定性，悟空投資擇時風控，降低倉位並保留黃金，以此控制住了回撤。
鮑際剛認為，首先，中國的經濟已完全嵌入全球體系中，黃金是可以站在全球視角去解決對沖的一個落地策略：“我們在2008年、2016年都是做的黃金交易，包括到現在一直都保留了黃金頭寸。當市場發生波動時，黃金能提供很好的對沖價值。”
除了宏觀層面的黃金對沖，據介紹，金三角結構也包括在中層進行行業比較，並在底層分散個股：“集中選擇景氣度高的、有整體數據的行業可提升投資效率，分？底層個股則可以避免流動性風險和個股黑天鵝。”
關於科技創新，鮑際剛是站在中期角度進行研究，他認為中國正處於高質量發展的新階段，核心是跨越中等收入陷阱，這必須依靠科技創新來提升全要素生產率：“科技基礎除了電信設備商之外還有半導體，國產替代正在如火如荼地展開，中國半導體大有作為的時代正在上演。”
而疫情終會過去，生活也將回歸常規。講到醫藥消費，鮑際剛認為，疫情之後，國內經濟增長方式變化與全球老齡化發展都還在持續，因此醫藥與消費市場空間大、生命週期長、持續性與穩定性、增長性與收益性的確定性仍然較高，未來的投資比例也必然會提高。
“至於我們重點講到的消費，全球範圍內只有中國這樣一個龐大的經濟體形成了巨大的物流網絡、客流網絡，14億人口形成統一大市場。這是我們認為國內未來消費潛力最大的一個重要基礎”，鮑際剛補充道。
本文源自證券日報網
