前幾天我們提到，中興止跌之日就是A股企穩之時。昨天中興破板，帶動芯片板塊和創業板上漲；同時，在貿易戰升級的背景下，前天美股出現大跌（製造業品牌哈雷戴維森背離特朗普的政策，將部分生產轉移到海外）。
按照慣性思維，面對美國一輪又一輪的威脅，我們認為貿易戰最終還是會通過中美雙方談判來解決，中國要作出一定的讓步才能讓貿易戰偃旗息鼓。然而，前天的美股走勢卻讓我們看到了貿易戰劇終的另一種可能性。
其實，美國的高層政治決策始終都是多方利益集團博弈的結果。現今美國白宮內部就有三股政治力量：特朗普所在的執政黨共和黨的政治利益集團、華爾街的經濟和商業利益集團，以及試圖改變美國施政傳統的改革派。
我們認為貿易戰最可能是由改革派強勢推出的，而且它大大促生了美國的民族主義情緒，因此它甚至是符合共和黨基本政治利益的政策。中國之前的反制措施，主要還是在抓共和黨政治利益這一痛點，希望精準打擊共和黨票倉，從而使其退縮。
早在幾個月前，商務部的首次反擊就對準了美國中西部的農民和工人。在中國的第一批徵稅清單中，農產品、化工和能源產品赫然在榜。借中西部的底層人民上位的特朗普，在貿易戰中似乎在讓自己的支持者淪為 “棄子”。
然而仔細想一想，選票沒了，老道的政客其實還有很多手段再拉選票，是否真的戳中了共和黨的要害，可能沒有那麼想當然。相反，如果是真金白銀的損失，那就不是政治手段能輕易解決的了。
美國目前的經濟數據已經處在歷史最佳水平（其中最顯著的就是失業率處於一個極低的水平），而美股也處在歷史頂峰，可以說下跌空間十分充足（很難講清如此高位的美股是沒有泡沫的）。在不斷髮酵的貿易戰和美國激進的對外政策下，即使老練的政客們胸有成竹，美國的企業家和國內投資客們也很難再穩坐泰山。一旦經濟繼續向好的預期被扭轉，不排除美股出現斷崖式下跌的可能。而一旦美股崩盤，這將直接打擊華爾街利益集團，從而動搖白宮決策層。如何在風雨飄搖的國際環境中保住國內經濟的一枝獨秀，單挑全世界還要後院不起火，這恐怕是特朗普面臨的最難的問題。
去年底特朗普提出稅改法案，意圖通過減稅吸引本國企業重回美國。然而，受貿易戰影響，美國企業商品出口關稅增加，這意味著稅改帶來的紅利蕩然無存。稅改和貿易戰政策背離、正面衝突，其中必然要做出妥協和選擇。哈雷就是一個典型的例子，這也給了美股重重一擊。
從前的A股對於國際市場更像是旁觀者的角色，任你外部市場上下翻騰，我自有一套遊戲規則。然而，自貿易戰開始以來，A股對於外部因素就十分敏感，中國的經濟發展受國際環境影響而硬著陸的擔憂始終難以化解，大規模妥協讓步似乎在所難免。但是，貿易戰的結局也完全有可能被美國自身激化的內部矛盾所終結。假如市場洞悉了這一邏輯，那麼A股對外部的敏感性勢必有所降低，最終還是迴歸A股自有的遊戲規則。
中興迎來希望之日，就是A股企穩之時。這個邏輯依然成立，只不過它有可能是從另一個角度實現的。
看中興系列一，可戳中興迎來希望之日，才是A股企穩之時
