景嘉微（300474）投资亮点：公司为国内 GPU 领导者，研发的二代 GPU 芯片 JM7200 有望有望逐步替代进口芯片，成为党政军办公系统国产替代的首选。 景嘉微为 A 股唯一 GPU 芯片设计公司。公司专注于图形显控模块、图形处理芯片及 小型专用化雷达等核心模块、部件的研发，与国有大型军工集团形成优势互补。两大业 务支柱图形显控及小型专用化雷达业务支撑起公司业绩高增长。公司在国内机载航电系 统图形显控领域占据绝对优势，同时还在不断向车载、舰载显控领域延伸，相继开发出 适用于坦克装甲车辆、地面雷达系统等的图形显控模块及其配套产品电子稳像处理板、 加固示器盘等。公司利用在军用图形显控领域的优势逐渐向小型专用化雷达领域延伸， 目前，公司小型专用化雷达已实现批产。依托在微波射频和信号处理方面雄厚的技术积 累,相继开发出空中防撞雷达核心组件、主动防护雷达系统以及弹载微波射频前端等一列 产品，公司图显模块在军用飞机市场中占据明显的优势地位。 公司第一代图形处理芯片 JM5400 开始应用，第二代 JM7200 芯片已完成与国内主 要的 CPU 和操作系统厂商的适配工作，并已获得部分订单，2020 年有望放量；公司已在 研发第三代 GPU 芯片。公司未来的爆发点是有可能成为计算机国产化产业链上的龙头公 司之一。2019 年公司研发投入 1.17 亿元，同比增长 45.17%，研发强度自 2015 年以来 逐年提升，19 年全年研发投入营收占比达 22.07%，为行业领先水平。公司上半年实现收 入 3.09 亿，同比增长 20.39%；实 现归属于上市公司股东的净利润 0.89 亿元，较上年 同期增长 16.09%。
中航沈飞（600760）投资亮点：战斗机研发制造领域唯一上市平台公司，舰载机业 务增长助力我国国防战略转型，前景值得期待。 公司业务通过子公司沈飞集团（沈阳飞机工业集团）开展，目前我国现役航母辽宁 舰的舰载机即为沈飞集团生产的歼-15 型战斗机。沈飞集团是中国航空工业发祥地之一， 目前在战斗机领域主要研制生产歼-11、歼-15、歼-16 和歼-31 等。歼-16 战机是由沈飞集 团自主研发的第四代双座双发多用途战斗机，有可能成为未来装备的多用途战斗机主力 机型。歼-31 绰号鹘鹰，是沈飞集团研制的第五代单座双发隐形战斗机，与成飞集团研制 的歼-20 同属于最先进的第五代隐形战机，据媒体预测是中国下一代航母舰载机。若歼-31 成功上舰，公司发展前景值得期待。 公司在无人机领域已有相应的规划，无人机和国产飞机项目逐渐推进，未来有望成 为公司新业绩增长点。目前公司在研无人机机型主要有：“利剑”和“暗剑”。无人机作 为未来战争中的关键一环，其研制具有战略意义。在民用航空方面，公司在十余年前便 已开始和空客与波音合作，积累了丰富的项目经验，并参与到我国国产飞机 ARJ 与 C919 项目研制中。公司一季报业绩加速增长，预期全年业绩较好。考虑到公司作为我国战斗 机领域唯一上市公司，具有稀缺性与唯一性，值得关注。
光威复材（300699）投资亮点：公司专注于碳纤维及其复合材料的研发、生产与销 售，其产品是国防装备、航空航天、风力发电等领域的重要材料。 公司的军品业务以航空碳纤维为主，主要型号包括 T300、T700、T800、M40J。公 司的民品业务包括风电碳梁、沉浸料、复合材料等。军品业务主要依托 T300 项目，未来 干湿法 T700S 项目也将贡献部分业绩，现代飞行器正逐渐增加碳纤维材料的应用，军机 上，美国 F-22 和 F-35 的复材使用量分别为 24%和 36%；民机中，C919 的复材使用量将 达到 30%，二代产品 T800 可实现主承力结构的碳纤维化，光威复材是 T800 一条龙项目 确定的唯一一家参与后续阶段材料应用验证的企业，未来市场空间广阔；民品主要客户 为维斯塔斯，其是世界上唯一掌握大丝束碳梁工艺的公司。公司于 2019 年 9 月在包头投 资建设低成本的大丝束碳纤维产品项目，以满足公司碳梁业务以及未来碳纤维在民用领 域应用开发对低成本碳纤维的需求。 公司表示，目前国内碳纤维及其复合材料行业处于重要战略机遇期，产业发展的有 利条件正厚积成势，产业赋能潜力巨大，发展基础不断夯实。2020 年上半年公司实现营 收 10.05 亿元，同比增长 20.17%；实现归母净利润 3.52 亿元，同比增长 13.42%，业绩稳 定增长,产业龙头地位日趋稳固。
高德红外（002414）投资亮点：唯一具有完整武器系统研制资质的民营军工上市企 业，在军民融合的大背景下，未来有望成为军工巨头。 公司是全球领先的红外热像仪专业研制厂商，在测温型红外热像仪里排名全球第四， 是进入全球排名前五的唯一中国企业。公司三条自主可控的红外焦平面探测器（制冷、 非制冷）批量生产线产能的不断释放，保障了红外核心芯片持续稳定的供货。公司军品研发与销售进入良性循环发展轨道，从2018年起每年签订重大合同的金额规模明显提升， 尤其是今年以来公告合同额大幅增长，客户认可度较高，预计今年公司军品业务有望实 现翻倍增长。公司在相关领域广泛布局，积极拓展新兴市场，建成国内唯一一条 MEMS 晶圆级封装批产线，在智能家居、物联网、林业及高层消防、智慧安防、健康养老、智 能安全支付等新兴民用领域，拓展红外热成像产品的更多应用场景，激发更多的市场应 用来满足消费品市场的需求。 公司预告今年上半年归属于上市公司股东的净利润在 47,826.62 万元至 53,804.95 万 元之间，较上年同期增长 220%-260%。公司已成为我国唯一一家向我军提供主战武器系 统的民营企业，同时开展了多款新型武器系统的研发和预研，进一步助推在武器系统总 体领域的战略发展，看好公司未来在军工领域的发展。
航天机电（600151）投资亮点：公司是中国首家以“航天”命名的上市公司，是航 天技术应用产业化的重要平台。十四五期间，作为八院旗下唯一资本运作平台，公司将 按照中国航天科技集团推进军工资产证券化的统一部署，积极做好军民融合相关准备工 作，利用资本市场的资源配置优势，做强做大，推进产业转型。 公司聚焦汽车热系统业务发展，通过国际并购整合，具备发动机冷却模块、空调箱、 压缩机、控制头等产品的前期研发和应用能力，产品线较为丰富，已成为全球热系统产 品主要供应商。在光伏领域，公司起步较早并涉足过全产业链，积累了丰富的全产业链 制造经验，具备一定的行业软实力。 公司控股股东上海航天技术研究院，是我国国防科技工业的骨干力量，中国航天科 技集团有限公司三大总体院之一，又称中国航天科技集团有限公司第八研究院，是集导 弹武器、运载火箭、应用卫星、空间科学和航天技术应用产业、航天服务业于一体的多 领域并举的综合性航天产业集团。看好公司控股股东未来资产证券化机会。
