A股历史上跌幅比较大的一次股市下行是发生在1993年2月至1994年7月历时将近一年半，股指损失了将近80%
818保卫战
上证指数从1558点下行到了325点附近，背景是沪深股市刚刚建立不久，当时经济改革和金融改革都正处于跨越期，银行资本大量进入各种投资市场，市场第一次充满流动性过剩问题，当收紧流动性时，股市必然会有所反映。在股灾发生之前上证从92年的11月份的400点附近涨到了93年2月的最高点1558.95点，仅仅3个月上证涨幅近3.9倍。为股指下行埋下了足够的伏笔！期间还发生了股市第一起并购案例：深宝安成功并购延中实业，使延中实业股票从7元附近涨到了80元附近！以至于中国股市后面的20多年里资本并购、重组一直是股市炒作的热门题材。
深宝安并购延中实业
就在此期间发生了一起股市保卫战，史称:“申能818保卫战”
1、大家都知道A股现在最大权重股是贵州茅台，2万亿元的流通市值。而在1993年时，沪市的上市公司总共才几十家，当时上证最大的权重股是申能股份，就是我要说的主角了。申能是1993年4月16日上市的，发行总市值当时只有8366.40万元。
申能818保卫战
2、申能“818保卫战”始末：1993年的10月间，上证指数在777点附近来回震荡，那可是从当年2月时的1553点下来的，跌幅刚好是一半位置。当时机构和股民都认为已经跌的够多了，都期望牛市能再次开启，而实际情况是在1993年的12月20日，上证跌破了人们的心理关口777点。以当时券商为核心的机构决心保住上证指数，当时情况危急，顾不上什么操纵股价的说法了，机构们联手把申能股价死死拉在8.18元以上，每天都用巨额买单在8.18元附近坚守。开始几天是有效果的，上证指数曾上涨到900点附近，但申能股价是守住了，其他股票可跌惨了，申能股价整整在8.18元坚守了18个交易日后，于1994年1月14日跌破，宣告机构们的818保卫战以大溃败而收场。真正惨烈下跌开始了，上证从失守的777点一直下跌到325点附近，很多股票价格在半年间从几十元跌到几元。申能818保卫战作为这次股灾的标志成为首批股民的苦涩记忆。
93年-94年“申能818保卫战”18个交易日K线图
“申能818保卫战”对应上证指数K线图
重温A股那惊心动魄的历史，平和面对现在
