自1月29号从3587的下跌以来，每次越反弹市场指数越低，市场整体的疲弱让大伙儿非常烦闷。
其实今年的行情和2010—2014大底部时期有点像。
回顾2010—2014年的大熊市
可以发现，上证指数曾经3次进入到2000点附近这个区间，而2000附近这个区间也确实成为了市场那一次牛熊转换的终极底部。
对比来看，最近的行情非常像大底部的一个微缩版，先是快速下跌见底，之后反弹再回落，回落之后小反弹接一个创新低，再然后在底部形成了一个疑似头肩形态。
这样一来，大多数投资者对后市的走势都不太乐观，因为多次的反弹都没形成持续行情，指数走成这个状态之后，头肩形态的特征比较明显。
在指数在筑底过程中，肯定是有机会借机获利的，但是能不能把握好进出时间点，能不能带着利润全身而退，这个要看个人经验和能力。
如果说个别老司基经验丰富，能制定详细的底部波段操作计划的话，是可以参与的，而没有经验，以及无法有效制定完整操作计划的新手在这一波筑底里就不要轻易尝试了。
从A股估值水平历史来看，目前的估值已经下降到了历史低位连线附近，虽然估值角度不能判断牛熊转换发生的时间范围，但是判断市场的整体价格是否足够便宜是很准确的，这个时候进行定投其实是再好不过的实际了。
因为定投对牛市启动时间并不敏感，而且对于老司基来说反而不希望牛市来得太早。
牛市带来早的话，在低位定投的投入金额会相对较少，牛熊转换期间在底部徘徊的时间越长，越有利于定投的投资者在低位持续收集筹码。
定投基金的赚钱逻辑，主要是在熊市市场低位不断的分批买入，等到牛市市场高位来了，一次性或分批卖出浮盈巨大的指数基金。
然后将这个过程循环反复得做个几遍，你就胜利了。
根据中国的股市牛熊周期，这个周期一般是5年左右一个轮回。
回报效率呈现周期性
回报效率就是付出单位时间获得收益的效率，举个栗子：你拿10000元买了一只基金，持有一个月比两个月挣钱多，那么一个月的回报效率就比两个月的回报效率高。
周期性就好理解了，有规律的起伏波动。
我总结，A股的回报率周期波动有以下规律：
1.持有1年期的“回报效率”低于持有6个月
2.持有6-7年期的“回报效率”远低于持有3-4年
3.持有8年以上周期时，又开始呈现越长越好
为何持有1年期的“回报效率”低于持有6个月？
因为A股市场的短期波动性较大，最终导致了短期交易反而可以有较大概率获得好的年化收益。
举个栗子：假设某一年基金全年的收益为5%，但是中间先涨了10%再回落至5%，于是以一年为单位，年化收益没有达到10%，但是如果仅持有3个月，年化收益高于10%的概率还是挺高的。
为何持有6-7年期的“回报效率”远低于持有3-4年？
原因是：A股的平均周期为4-5年，因此，持有6-7年时，大概率是在第二个周期的底部区（即1.5个周期），这个时候的年化收益率受第二个周期回落的影响而极大地拉低了整体收益率水平，最终导致持有6-7年期的“回报效率”较低。
这一点最值得我们反思，
在7年以内的周期内投资基金，“战略性择时”很重要。不需要很高深的择时方法，仅需根据估值法即可，不要在估值的高点配置基金！估值怎么看？很简单，就在支付宝的【财富】页面里，搜索“指数”，找到“测指数选基金”：
为何持有8年以上周期时，又开始呈现越长越好？
在持有8年以上周期（即经历完整的两个周期之后进入第三个及以上的周期）时，“回报效率”开始创出新高，并一路上行，最终实现权益市场长期的均值回报率（在A股长期回报率可以高达15%左右）。
总结
1.要重新认识“长期持有”的概念，8年以上才是真正意义上有稳定绩效表现的“长期投资”，即至少持有2个以上完整的周期。
2.如果你还接受不了8年以上的周期，那么你可以考虑持有4-5年（回报效率最高），而且，务必做个“战略性择时”，千万别在估值高点买入基金！然后在牛市里卖出，挣钱稳稳的。
3.在合适的点位买入，并持有足够多的周期，这是基金投资成功的关键。
