近期有些投資者問我，滬指會不會跌破2800點，其實這些擔心完全是沒有必要的，既然市場是震盪期，那麼一切都有可能，我們只需要知道一點，那就是滬指2800點以下處於股市的歷史性底部，不具備大跌的基礎就可以。反而是利用這個調整，可以適當介入一些，如果對於投資標的的選擇不明瞭，也可以參與相關的ETF基金。
當下是一個信息爆炸的時代，你想要什麼樣的信息都會有，而且消息是以信息流的方式推薦給你，喜歡什麼它就推薦什麼。如果沒有判別能力，很容易陷入怪圈，自己的認知得不到提高，原地打轉。所以，我們每天跟蹤一些行業的資料，供大家參考
1、行業分析
【通訊行業】
新經濟新動能，5G相關產業鏈投資機會凸顯
疫情檢驗了國內網絡的巨大變化，在疫情防控中居家隔離帶來了網絡流量爆發式增長，較去年年底相比增加50%，全國停課不停學在線教育平臺下載速率平均是97.7兆，省內平臺下載速率平均是89.2兆，疫情期間的網絡表現顯示出國內網絡發生了翻天覆地的變化。
國家政策的支持開展網絡降費，推進以光纖和4G為代表的高速寬帶建設，遵循通信技術發展規律和適度超前原則，邊遠地區寬帶網絡短板實現了電信普遍業務，目前行政村的光纖和4G的覆蓋率均超過了98%。推動共建共享。5G的總體發展取得了階段性成效。疫情期間在線經濟得到了極大的發展，生活方式和辦公方式的改變使得新經濟新動能逆勢成長，遠程辦公、在線教育、在線醫療等需求帶動信息基礎設施的需求爆發，在5G的帶動下各種行業應用落地。一季度信息傳輸、軟件和信息技術服務業增加值同比增長13.2%，移動互聯網流量在去年同期增長129.1%的基礎上再增長39.3%，全國實物商品網上零售額增長 5.9%。新經濟的形成需要5G網絡的支撐。
當前我國經建成的5G基站19.8萬個，套餐用戶5000多萬。5G終端產品逐漸完善，支持5G 8K電視、5K工業生產線、智能交通等多個行業的應用，多項應用開始落地，超高清視頻、雲遊戲、AR、VR等消費領域應用。5G在車聯網、工業互聯網、醫療等重點領域的試點示範更加深入，新經濟新動能下5G投資機會凸顯。
我們認為從三個方面把握5G的投資機會。一、網絡基礎建設電信企業和地方政府政策雙重保障下，各地5G基站建設加快，5G基站建設之細分龍頭烽火通信、佳力圖、意華股份、飛榮達。二、5G信息消費有望釋放，關注5G在網絡教育、在線醫療、遠程辦公、VR/AR、賽事直播、遊戲娛樂、虛擬購物等業務上的發展機遇。三、5G在行業上的應用。相關標的：寶信軟件、網宿科技、中興通訊、四維圖新、浪潮信息、衛寧健康。
風險提示：技術研發推進不及預期，宏觀經濟波動。
【醫藥製造】
醫藥板塊中“高科技”領域，創新藥行業進入研發創新新時代，未來成長空間廣闊
近年來主管部門先後發佈鼓勵藥械創新的一系列政策，在創新藥審批、臨床試驗、生產和後續上市等生命週期全過程給予政策支持。審批和臨床試驗方面加快審評審批、綠色通道、優先評審，臨床試驗機構註冊改備案制，生產端試點上市許可持有人制度試點，減輕固定資產投資壓力，允許研發費用稅前抵扣，銷售端醫保騰籠換鳥，加快創新藥調入醫保目錄節奏，加快企業銷售變現，加快研發、上市、再研發正向循環。
國內醫藥企業利用疾病譜、成本、產業鏈等本土優勢，創新藥進入天時地利人和的黃金時代，當前創新藥研發聚焦領域，抗腫瘤、消化系統和內分泌系統領域1類創新藥更加代表創新研發的質量，2017-2018年國內1類創新藥註冊申請量不斷上升。2018年CDE共受理各類1類創新藥註冊申請共264個品種，同比2017年增長21%，按藥品類型分國內1類創新藥以化藥1類和生物製品1類為主，分別有157個品種和106個品種，高質量的1類創新藥臨床試驗申請品種數量上升代表國內醫藥行業創新活躍度和能力上升，雖然當前每年創新藥NDA申請數量僅有25個品種（2018年），但隨著後續創新藥IND數量的增多和積累，未來5-10年逐漸開始進入創新藥上市收穫期。
從各類藥物臨床試驗申請適應症來看化藥、中藥和生物製品藥物研發主要側重治療領域存在差異，差別不大。化藥主要集中在抗腫瘤、內分泌系統、消化系統和循環系統用藥領域，國產IND和進口IND申請側重點略有差別，抗腫瘤都是第一位，中藥主要在消化、心血管、呼吸和精神神經，佔全部中藥IND申請的65%左右。1類治療用生物製品IND申請適應症抗腫瘤一支獨大，佔全部治療類IND申請的70%以上。A股和港股市場上市創新藥代表企業評價藥企創新強度直觀指標可以用研發投入絕對值、研發銷售百分比、藥物臨床試驗備案CTR數量等參數來代表，研發投入絕對值直接反映企業研發可投資源多寡，研發銷售比反映相對強度，CTR數量尤其是1類（或 3.1類）創新藥數量代表研發質量。國際醫藥巨頭持續保持穩定高強度研發投入，研發營收比一般在10%-25%間，2019年禮來、默克、百時美施貴寶、阿斯利康等醫藥巨頭年投入研發費用在50-100億美元間。
國內藥企近年來扭轉重渠道輕研發傳統，近年來研發投入跳躍式增長，基數較低但增速遠高於國外醫藥巨頭，醫藥行業上市公司從2015年的200億元左右快速上升到2018年的400億左右水平，年複合增速（CAGR）高達26%。微觀企業年研發投入前十年度排名變化不大，恆瑞醫藥領銜，2019年研發投入約39億元，研發營收比約為16.7%，已經接近國際製藥巨頭研發強度。
我們認為隨著2018年港交所新政和2019年科創板開板，尚未盈利創新藥公司迎來上市融資熱潮，極大的緩解了此前創新藥公司資金緊張和融資渠道匱乏的局面，支持創新藥公司放開手腳專注研發，創新藥企雖然仍需依靠外部輸血但相對成熟藥企，具有歷史背袱輕、公司運營扁平、創新基因純正、未來有爆發性增長潛力和資本市場相對青睞等優勢，尚未盈利的創新藥企小而美，可能是潛在未來之星，創新依舊是行業永恆的主題。
風險提示：行業競爭風險、產品質量風險、系統風險。
【食品飲料】
基金十大重倉股食品佔有6席，長期配置細分行業優質龍頭企業
2020Q1食品飲料基金重倉持股比例6.9%，環比回落0.9pct，已連續三個季度回落。分子行業來看白酒配置比例由2019Q4的5.8%回落至2020Q1的4.9%水平，多數白酒公司的持有基金數增加。貴州茅臺、五糧液等獲基金增持、瀘州老窖、古井貢酒等被減持。
非白酒配置比例回升0.17pct，啤酒與乳製品被基金減持，肉製品與調味品被基金增持，伴隨基金持倉食品飲料比例回落，2020Q1 食品飲料板塊整體下跌3.5%，市場排名第9，仍跑贏滬深300指數約7.0pct。
食品飲料需求剛性，消費復甦期間板塊可能更獲青睞，2020Q2基金持倉食品飲料比例可能回升。更多基金配置食品飲料，從食品飲料公司持股基金數來看2020Q1排名前十的公司中所有公司的持有基金數量均有回升。排名變化古井貢酒、山西汾酒跌出前十，涪陵榨菜與中炬高新補上，瀘州老窖、順鑫農業、絕味食品排名下降，雙匯發展排名提升。
從基金持股市值佔比來看2020Q1排名前十的公司中，除茅臺以外所有公司持股市值比例均有回落。排名變化在於洋河股份、口子窖、今世緣跌出前十，絕味食品、海天味業與雙匯發展進來補位，古井貢酒排名下滑。食品飲料上市公司的持有基金數增加、部分公司被基金增持，一季度發行較多新基金，多數配置了食品飲料，新基金配置比例整體來說不如原有基金配置食品飲料比例高。
2020Q1基金前十大重倉股，食品飲料佔有3席貴州茅臺、五糧液、伊利股份。十大重倉股消費公司佔有6席除食品飲料公司外，還有醫藥行業的恆瑞醫藥與邁瑞醫療，以及家電行業的格力電器。與2019Q4相比，美的集團、海康威視、瀘州老窖跌出前十，恆瑞醫藥、邁瑞醫療、立訊精密進來補位。優選龍頭隨著國內疫情得到控制，餐飲開始逐漸復甦，大眾餐飲回暖較快，商務消費、婚宴消費等尚不明顯。
白酒動銷呈現出兩頭好、中間弱的特點，大眾餐飲帶動中低端白酒較快復甦，玻汾、牛欄山等光瓶酒表現相對較好，100-300元價位帶市場 開始活躍。高端酒中茅臺、五糧液等有囤貨需求，近期市場動銷也有起色。疫情導致消費場景缺失，與餐飲及禮品相關需求受到衝擊。節後禮品需求佔比自然回落，加之餐飲逐漸復甦，大眾品呈現明顯的回暖趨勢。牛奶2020年3月份以來增長較快，調味品餐飲端已有部分動銷，商超渠道依然供需兩旺，疫情利好需求的榨菜二季度也會開啟補庫存週期，推動報表業績加速增長。行業優質企業細分龍頭只的長期配置。
風險提示：宏觀經濟下行，消費需求放緩，原料價格上漲，食品安全風險。
【汽車】
事件：四部委發佈新能源補貼標準，將新能源汽車推廣應用財政補貼政策實施期限延長至2022 年底。原則上2020 -2022 年補貼標準分別在上一年基礎上退坡10%/20%/30%，公共交通領域退坡0%/10%/20%。2020 年4 月23 日至2020 年7 月22 日為過渡期，期間符合19年標準但不符合20 年標準的按照19 年標準給予0.5 倍補貼，符合20 年技術標準的按20年標準補貼。
從20 年政策與19 年新能源政策對比看，變化主要集中於以下方面：
1）度電補貼部分退坡：乘用車度電補貼退坡9%，新能源貨車度電補貼退坡10%，新能源客車未退坡；
2）明確支持公共交通領域新能源推廣：對於城市公交、道路客運、出租（含網約車）、環衛、城市物流配送、郵政快遞、民航機場以及黨政機關公務領域符合要求的車輛，每年退坡幅度和非公共交通領域相比小10 個pct。
3）新增乘用車補貼限價措施：20 年政策新增規定，新能源乘用車補貼前售價須小於等於30 萬元，“換電模式”車輛不受此規定，20年過渡期後執行。
4）技術指標有所提高：乘用車續航門檻由250km 提升至300km，電耗係數公式調整，電耗標準提升。商用車單位載質量能量消耗量（Ekg）下限提升0.1Wh/km·kg。
5）商用車補貼傾向變化：新能源客車各類型補貼未退坡，純電動貨車補貼有較大退坡，插混貨車補貼範圍有所擴大。
補貼緩退坡加碼消費刺激，有望提振產業鏈熱情。此次補貼延後兩年，有望緩衝疫情壓力，推動新能源市場平穩發展，促進消費情緒回暖。從補貼傾向性看，未來重點將放在公共交通領域新能源車的推廣上，而30 萬的補貼上限有望強化入門級新能源車型消費，推動新能源滲透率的快速提升，特斯拉Model3 等價位略超30 萬元的車型或將調整價格戰略，以符合補貼要求。
政策加持下，看好新能源汽車消費復甦，持續關注受益於特斯拉國產化主線標的【拓普集團、旭升股份、寧德時代（電新）、三花智控（家電）、常熟汽飾、寧波華翔、均勝電子、岱美股份】以及受益於新能源客車強政策的龍頭【宇通客車】。
風險提示：後續補貼退坡政策不及預期；下游消費復甦程度不及預期；特斯拉國產化不及預期。
2市場信息
1、央行：促進支付產業健康可持續發展，抓好支付領域風險防控
4月23日人民銀行2020年支付結算工作電視電話會議在北京召開。會議全面總結了2019年以來支付結算工作成果，深入分析了當前面臨的形勢與挑戰，並就2020年重點工作作出部署。會議充分肯定了2019年以來人民銀行支付結算條線工作取得的成績。人民銀行支付結算條線認真貫徹落實黨中央、國務院決策部署，堅持守正創新、穩中求進，開展了一系列卓有成效的工作，推動支付體系發展成果持續鞏固、服務供給效能大幅提升、嚴監管持續常態化、雙向開放邁出新步伐、資金循環渠道更加暢通。在新冠肺炎疫情防控期間，及時採取放開小額支付系統限額、開闢賬戶服務和跨境支付服務“綠色通道”等管用舉措，為全國疫情防控和復工復產提供了有力支持。
2、上海發佈12條新政促消費
上海市政府新聞辦23日舉行市政府新聞發佈會，上海市商務委主任華源介紹了本市新出臺的《關於提振消費信心強力釋放消費需求的若干措施》（以下簡稱《若干措施》）主要內容，以及即將舉辦的“五五購物節”相關情況。《若干措施》提出，堅持實物消費和服務消費並重、 新興消費和傳統消費並舉，從“一大節慶”“五大消費”“四個經濟”“一個環境”等四個方面，提出 12 條政策舉措，著力提振消費信心，強力釋放消費潛力，不斷促進消費提質擴容。“一大節慶”即“五五 購物節”，在抗疫情、穩經濟的特殊時期舉辦“五五購物節”，主要是通過“政策+活動”的雙輪驅動， 強化市區聯合、政企聯手、全城聯動，做到本地平臺、商家、終端產品全覆蓋、全市消費人群全覆蓋，最大限度激發市場主體和平臺企業積極性，最大限度放大政策和資金的槓桿作用、乘數效應，最大限度促進消費回補和潛力釋放，著力打造最新最潮最划算的購物盛宴、消費狂歡，成為“上海購物”品牌的標誌性活動。“五大消費”，即新興消費、休閒消費、汽車消費、信息消費和家裝消費。
3、商務部：一季度全國農產品網絡零售額增長31.0%
全國農產品網絡零售額達936.8億元，增長31.0%，其中肉禽蛋、糧油和蔬菜的增長較快，增速均在70%以上。網絡零售對消費的促進作用進一步提升，一季度實物商品網上零售額在社會消費品零售總額中的比重達23.6%，較上年同期提升5.4個百分點。
4、中國進出口銀行設立500億元企業專項紓困資金
中國進出口銀行日前設立首期規模500億元人民幣企業專項紓困資金。這些資金將集中支持受疫情影響的外貿產業、製造業及相關配套產業協同復工達產。500億元專項紓困資金，按照“行業集中、區域集中”的原則，確定紓困支持重點。聚焦支持受經濟下行和疫情影響而受困的外貿產業、製造業及相關配套產業。在區域上看集中支持相關產業聚集區域，特別是外貿產業大省、製造業大省等與進出口銀行主業密切相關的區域，以及受疫情影響嚴重的重點區域。
5、工信部預計全年新建5G基站超過50萬個
截至3月底全國已建成5G基站達19.8萬個，套餐用戶規模超過5000萬，5G手機終端連接超過2100萬。今年將持續加快5G網絡建設步伐，預計全年新建5G基站超過50萬個。
6、4月23日中國電信在港交所發佈一季度業績報告
三大電信運營商2020年一季度“成績單”悉數出爐，一季度中國移動營收1813億元，同比減少2.0%，中國電信營收947.93億元，同比減少1.4%，中國聯通營收738.24億元，同比增加0.9%。三大運營商營收共計3499.17億元。淨利潤方面三大運營商中均同比回落。中國移動淨利潤235億元，同比下降0.8%，中國電信淨利潤58.22億元，同比下降2.2%，中國聯通淨利潤31.66 億元，同比下降13.9%。三大運營商一季度合計賺約324.88億元，日賺約3.57億元。
7、國產宮頸癌疫苗首批9.3萬支獲批簽發，5月起可預約接種
廈門萬泰滄海生物技術有限公司生產的雙價人乳頭瘤病毒疫苗首批共計93643支獲得國家藥監局的生物製品批簽發證明，這意味著由廈門大學和廈門萬泰共同研發的首個國產宮頸癌疫苗即將可以接種。5月起湖北、新疆、吉林、雲南、江蘇、山東等省、自治區的大部分社區醫院可以預約接種，其公司爭取在年底前覆蓋全國。
8、兩市融資餘額減少1.43億元
截至4月23日，上交所融資餘額報5529.95億元，較前一交易日增加0.21億元；深交所融資餘額報4923.61億元，較前一交易日減少1.64億元；兩市合計10453.56億元，較前一交易日減少1.43億元。
9、全球區塊鏈專利榜：阿里、騰訊、平安排前三
知識產權產業媒體IPRdaily網站披露最新區塊鏈專利榜單。這份名為“2019年全球區塊鏈發明專利排行榜（TOP100）”的報告顯示通過對2019年全年公開的全球區塊鏈技術發明專利申請數量進行統計，阿里巴巴(支付寶)以1505件專利位列第一，騰訊以724件專利排名第二，中國平安以561件專利排名第三。
上市公司信息
瑞普生物——各業務板塊增長勢頭強勁，一季度業績實現高速增長
公司發佈2020年一季報，實現營業總收入4.54億元，同比增長47.66%，歸屬於上市公司股東的淨利潤7312.86萬元，同比增長68.92%。各業務板塊齊頭並進，帶動業績高速增長一季度公司各業務板塊均取到了出色的成績。
分產品來看獸用生物製品實現收入2.8億元，同比增長76.6%，獸用製劑實現收入1.3億元，同比增長81.5%，獸用原料藥實現收入0.4億元，同比下降45.0%。分板塊來看家禽業務板塊同比增長79%，其中重組禽流感病毒（H5+H7）三價滅活疫苗銷售繼續增長，一季度銷售額超過1億元，同比增長97%，家畜業務板塊藥品疫苗合計收入同比增長79%，寵物事業部收入同比增長66%，中藥及替抗產品收入同比增長70%，公司消毒劑相關產品增量激增，同比增長383%。研發儲備奠定成長基礎，加大投資完善產業佈局，報告期內公司取得多項研發成果，包括新獸藥註冊證書3項，獸藥產品批准文號2項，飼料添加劑和添加劑預混合飼料產品批准文號及備案24項，專利4項，豐富的研發儲備為公司成長奠定了基礎。
公司先後投資蘇州艾棣維欣動物藥品有限公司、北京艾棣維欣生物技術有限公司，旨在通過投資與上述公司建立戰略合作關係，利用國際水平的DNA疫苗技術平臺合作進行項目開發，通過共享人才、技術和資源，形成優勢互補，從而加強公司DNA疫苗和寵物疫苗的技術佈局。未來公司將繼續在產業鏈延伸方面、寵物產業等方面開展投融資工作，進一步完善公司產業佈局。經濟動物板塊有望延續高增長，寵物板塊打開未來成長空間展望2020年，家禽養殖景氣度有望持續，疊加公司禽流感疫苗產能的擴充以及不斷深化客戶服務，公司家禽業務板塊有望持續增長。而隨著下游生豬存欄持續恢復以及市場持續開拓，公司家畜業務板塊一季度已經迎來拐點，全年有望保持高速增長。
在寵物領域公司前瞻性投資瑞派寵物醫院，目前瑞派寵物醫院全國門店數量超300家，在全球寵物巨頭瑪氏的助力下，未來3年門店數量有望突破1000家，公司寵物動保產品儲備豐富，新品持續投入市場，有望與寵物醫院渠道發揮協同作用，打開公司新的成長空間。我們認為2020-2022年公司實現營收 18.65/22.90/28.42億 元 ，同比 27%/23%/24%，歸屬母公司淨利潤2.57/3.36/4.39億，同增 32%/31%/31%，EPS分別為0.64/0.83/1.09元，對應PE分別為30/23/17倍，高增長可持續值得長期配置。
風險提示：新品中標不達預期，銷售不達預期，國家防疫政策變化。
呂長順（凱恩斯） 證書編號：A0150619070003。【以上內容僅代表個人投資建議，不構成買賣依據，股市有風險，投資需謹慎】
