今天看奇精機械2019年財報，突然意識到一個問題——白家電，並不是因為它長得白！
近些年格力電器、美的集團雙星閃耀，使得白家電很火，集中了市場上絕大部分注意力。
我也在隨後的一本國外投資書籍中發現一張圖，上面顯示了過去百餘年來美國市場各行業的成長軌跡。很明顯，空調、洗衣機屬於那種市場滲透率不斷提升的行業。
在這些行業沒有爆發前，或許這類書籍都沒有被翻譯吧。沒有被驗證，所以沒有受到重視。
在此情況下，很多人都會意識到冰箱、洗衣機都是白色的，它們都是白色家電。只是模模糊糊地有一種意識——它們都屬於提升生活便利度的家用電器。
對的，白色家電和黑色家電最本質的區別並不是顏色，而是用途。白色家電主要增進生活便利，黑色家電主要提供娛樂功能。咱們可以回憶一下，音響是黑色的，電視機是黑色的，照相機是黑色的。似乎由此可以得出這樣一種結論，變懶的需求才是最具有持續性的，而尋求刺激相對來說動力就小很多。
白色家電主打的是增進生活便利——也就是滿足人們變懶的需求，這種需求足夠強大。
咱們可以從白色家電進行一些延申，得出小家電需求也足夠猛得結論。在成本夠低的情況下，誰都不會介意廚房多一個豆漿機（九陽股份）、絞肉機（小熊電器）。這可能才是最近小家電板塊表現很火的原因——白家電的市場滲透率，在不不同的國民經濟發展階段，會有不同的主打產品。說了這麼多，還是說回奇精機械吧。簡單說幾點。
1.這是一家很缺錢的公司。
會計科目上沒有異常，但公司2018發行轉債，2019年籌謀定增。
連續因缺錢而融資，一方面說明公司內生增長不足，另一方面說明公司對資源的調度能力不強，甚至這種"不強"不排除"貓膩"的可能性。
2.並不專注主業。
該公司主力產品是洗衣機離合器，及連帶的洗衣機零部件，貢獻了82.5%得營收。
汽車零件、電動工具原件規模較小。三種產品應該說跨度還是蠻大，公司對主業不夠專注的嫌疑很大。
3.主力產品市佔率有限，有一定優勢，但沒有護城河，且面臨危險。
2019年中國銷售6628萬臺洗衣機，同比增長1.0%。其中內銷4504萬臺，同比下降0.6%；出口2124萬臺，同比增長4.7%。
國內空調市場需求比較穩定。只是很難想象，洗衣機出口竟然佔到總產量的32%。
2020年，對於洗衣機行業似乎一點也不友善啊。格力在2020年將會受到衝擊，但美的集團似乎更慘。
格力境外營收佔16%，美的境外營收佔40%。2019年奇精機械離合器銷量約1086.42萬臺，同比增長17.05%，其中內銷約776.51萬臺，同比增長15.23%，外銷約309.91萬臺，同比增長21.87%。
該公司主力產品市佔率11.7%，境外銷售佔比30%，2020 怕是有點難受了。
外銷比重過大，市佔率較低，都是公司得短板。此外，近年滾筒洗衣機對波輪洗衣機的替換很快，但滾筒洗衣機是不需要離合器的。
儘管公司在年報中表示波輪洗衣機的需求短期內被消滅的的可能性基本不存在，但我們看東西，還是要帶著批判的眼光。這或許才是最大的危險。
4.ROE，投資回報率太低。
2019年-2017年，加權平均淨資產收益率分別為7.24%、8.47%、12.02%。日子一年不如一年了。5.電動工具還是國外廠商佔據高端市場。
儘管公司有小部分業務是電動工具零件，但目前電動工具方面，還是國外廠商說了算。
離遠一些好！對了，週一有轉債申購，我會申購。真的很期待！
