今天，全球的大新聞就是油價跌到負值了。百年甚至千年不遇的奇觀。在期貨合約上，我認為是流動性出了問題。下面是我昨天在今日頭條已經分享了。
負油價，表明裝原油的罐容已經耗盡了，如果油不被拉走，新產出的油就沒地方存放，就要停產。有一些油井，一旦停產就費了。這些不願意廢棄的生產主，貼錢讓你把油運走，可能油井費的損失遠遠大於送油送錢的損失。現在主要是沒有需求，美國社會停滯了，原油消耗的速度太慢了，形成了到處都是油的局面。海面上還有1.6億桶漂著，倉儲費升高超過3倍。
16美元的時候持倉量10.94萬手
跌破1美元持倉量10.86萬手
價格暴跌之前的持倉量和暴跌之後的持倉量幾乎沒變化。這就是明顯的流動性有問題。
有對比，才能肯出誰更專業。
這次，工行、建行做的比中行專業。工行4月14日在美國原油連續換期之前就展期了，所以沒有碰到流動性風險，只是價差風險。但是，中行在交割日展期，讓客戶疊加了流動性風險，從這個技術性處理細節看，中行沒有考慮到黑天鵝風險。不過，如果你利用中行做空，會覺得很爽很爽。
我們做期貨的都知道，交易就做主力合約，或者次主力合約，考慮的就是流動性。設計一個產品的時候，流動性是一定要考慮的，沒有考慮到，要質疑專業性。工行很專業，不扎堆，國際etf展期之前他已經提前展期了，這個小細節，就是專業的表現，考慮到了流動性風險。
之前我一直說的展期缺口，在連續合約中已經回補超過90%了，最後那一點有望繼續回補，近月暫時找不到強勢的理由。除非用一句利空出盡成利好來在我麻痺。事實是，如果不是基本面配合，昨天05合約的負油價是無法上演的，存油的地方非常短缺，需求也消耗不了庫存，06合約上的持倉未來有80%是要平掉的，所以，不對近月多頭報幻想。高價差只要存在，近月就難漲易跌。
現在跨月價差依然很大，這會增加成本，如果不用我之前提的對沖，基本不可能賺錢。如果用我提到的對沖，成本會好很多，不過，銀行手續費也抬高了。所以，最新的建議是三分之一或半倉直接裸空近月。這樣能節約手續費。等到價差合理之後再重新找機會去做多。
85%的散戶持有多單
現在依然有85%的散戶持有多頭，這個數據不下來，價差不下來，都不要輕易再去做多，做多就是給市場送錢了。知道是坑，還跳進去，是不可理解。知道是坑，趕緊爬出來，然後想想怎麼填坑。
我計算了一下，不遇到流動性危機，單純的價差升水，按照現在這個水平，再過兩個月，資產縮水0.7*0.7*0.7=0.34，扣手續費，縮水70%。價格在這不動，就是頻繁玩高升水，開始1萬桶，三個月就變3000桶了。價格沒變，未來不再由升水，價格到60美元才剛保本。何況未來升水不會降為零。
過去2周，我一直在說這個事情，如果理解了，並對沖了，就不會有那麼大的損耗。當這樣來回的對沖，銀行賺了收費，也沒有造成新收益，只是管理了風險，沒有方向來利用，也浪費了價差機會。
價格是吸引人關注的焦點，價差是風險點，反向利用，價差就是利潤點，價差也是機會。看從哪個角度去思考吧。
原油，在經歷一段史無前例的歷史，我們一起見證了歷史。
