一：價值陷阱與成長陷阱
價值陷阱
價值投資需要的是堅守，最害怕的是堅守了不該堅守的。所謂價值陷阱，指的是那些再便宜也不該買的股票，因為其持續惡化的基本面會使股票越跌越貴而不是越跌越便宜。
有幾類股票容易是價值陷阱：
1、 被技術進步淘汰的，被數碼相機淘汰的柯達，被蘋果淘汰的諾基亞等等。後者在前者出現之前是何等的強大，在新技術出來後又是何等的不堪一擊。
2、 贏家通吃行業裡的小公司，互聯網時代，行業龍頭在品牌、渠道、客戶黏度、成本等方面的優勢會越來越明顯。
3、分散的、重資產的夕陽行業，夕陽意味著需求減少，重資產意味著不容易退出，分散意味著競爭意味著價格戰。
4、景氣頂點的週期股，景氣時期盈利高市盈率相對低，一旦景氣週期結束盈利下降市盈率高。所以週期股反而可以在高市盈率買入，在低市盈率賣出。
5、有會計欺詐的公司，有汙點的公司堅決不碰。
價值陷阱的共性：利潤不可持續
成長陷阱
成功的成長股投資需要能預測新技術走向的專業知識，能預判新企業成敗的商業眼光，以及能預知未來行業格局的遠見卓識。否則投資者很容易陷入下面的各種成長陷阱。
1、估值過高，高估值背後是高預期，然而期望越大失望越大。統計表明，高估值股票業績不大預期的比例遠高於低估值股票。一旦成長預期不能實現，估值和盈利預期的雙殺往往十分慘烈。
2、技術路徑踏空，技術方向錯誤，之前的投入就全打了水漂。
3、無利潤增長
4、成長性破產，業務擴張導致固定資產、存貨、人員、廣告等方面也需要大量資金投入，極端情況導致資金鍊斷裂，則易引發成長性破產。比如囤地過多的開發商、開店過快的連鎖店。
5、盲目多元化
6、樹大招風，有門檻行業成功會引發更大的成功；沒門檻行業的成功只會招來無窮盡的競爭者。
7、新產品風險，科技股的風險是費了九牛二虎之力開發出的新產品不被市場認可；醫藥股的風險則是新藥開發週期漫長、投入巨大而最後的成敗即使業內專家也難以事前預知。
8、寄生式增長，命運掌握在"大款"手中，企業自身缺乏核心競爭力和議價權。
9、強弩之末，許多所謂的成長股其實已經過了成長的黃金時期。
10、會計造假，為避免業績不及預期避免戴維斯雙殺，50倍市盈率的成長股和10倍市盈率的價值股，成長股更有動力去動用"手段"來到市場的預期？
二：真假風險與安全邊際
真假風險
一是股價短期波動的風險，二是本金永久喪失的風險。股價下跌的過程中，第一種風險在加大，第二種風險在減小。很多人只看到第一種風險，於是追漲殺跌，往往在最低點吧股票清倉，其實第二種風險才是真正的風險。低估值的好公司，即使短期波動在所難免，本金永久喪失的風險也很小。
安全邊際
有安全邊際的公司通常有幾個特點：
1、東方不亮西方亮，給點陽光就燦爛。未來多種場景中，只要一種實現就能賺錢。
2、估值低到足以反應大多數可能的壞情況。低估值帶來的安全邊際是獲得低風險高回報的最佳路徑。
3、有冗餘設計，我認為就是閒錢投資，留足生活備用金。
4、價值易估，不具反身性，可越跌越買。
忘掉成本是成功的第一步
除了你之外，沒有人知道或關心你的買入成本，因為你的成本高低對股票的未來走勢沒有絲毫影響。那買入後股價下跌是賣出止損還是死扛呢？什麼條件可以死扛甚至越跌越買，什麼條件下必須止損？搞懂這個問題後想虧錢都不容易。
三：價值投資的侷限性
價值投資就是當股票價格低於公司內在價值時買入，當股票價格高於內在價值時賣出。
價值投資基本條件一：所買的公司的內在價值應該是相對容易確定的。巴菲特投資的日常消費股如可口可樂、寶潔等商業模式簡單，盈利增長穩定，因而其內在價值容易被確定。相反，很多行業的未來現金流幾乎是不可預測的，因此很難對公司估值。
價值投資基本條件二：所投資的公司內在價值應該相對獨立於股票價格。可口可樂的股票價格不論怎麼跌，都不會影響公司業務的正常開展。相反，有些公司一旦股價跳水，直接影響到公司業務的開展，例如貝爾斯登和雷曼。
