一：价值陷阱与成长陷阱
价值陷阱
价值投资需要的是坚守，最害怕的是坚守了不该坚守的。所谓价值陷阱，指的是那些再便宜也不该买的股票，因为其持续恶化的基本面会使股票越跌越贵而不是越跌越便宜。
有几类股票容易是价值陷阱：
1、 被技术进步淘汰的，被数码相机淘汰的柯达，被苹果淘汰的诺基亚等等。后者在前者出现之前是何等的强大，在新技术出来后又是何等的不堪一击。
2、 赢家通吃行业里的小公司，互联网时代，行业龙头在品牌、渠道、客户黏度、成本等方面的优势会越来越明显。
3、分散的、重资产的夕阳行业，夕阳意味着需求减少，重资产意味着不容易退出，分散意味着竞争意味着价格战。
4、景气顶点的周期股，景气时期盈利高市盈率相对低，一旦景气周期结束盈利下降市盈率高。所以周期股反而可以在高市盈率买入，在低市盈率卖出。
5、有会计欺诈的公司，有污点的公司坚决不碰。
价值陷阱的共性：利润不可持续
成长陷阱
成功的成长股投资需要能预测新技术走向的专业知识，能预判新企业成败的商业眼光，以及能预知未来行业格局的远见卓识。否则投资者很容易陷入下面的各种成长陷阱。
1、估值过高，高估值背后是高预期，然而期望越大失望越大。统计表明，高估值股票业绩不大预期的比例远高于低估值股票。一旦成长预期不能实现，估值和盈利预期的双杀往往十分惨烈。
2、技术路径踏空，技术方向错误，之前的投入就全打了水漂。
3、无利润增长
4、成长性破产，业务扩张导致固定资产、存货、人员、广告等方面也需要大量资金投入，极端情况导致资金链断裂，则易引发成长性破产。比如囤地过多的开发商、开店过快的连锁店。
5、盲目多元化
6、树大招风，有门槛行业成功会引发更大的成功；没门槛行业的成功只会招来无穷尽的竞争者。
7、新产品风险，科技股的风险是费了九牛二虎之力开发出的新产品不被市场认可；医药股的风险则是新药开发周期漫长、投入巨大而最后的成败即使业内专家也难以事前预知。
8、寄生式增长，命运掌握在"大款"手中，企业自身缺乏核心竞争力和议价权。
9、强弩之末，许多所谓的成长股其实已经过了成长的黄金时期。
10、会计造假，为避免业绩不及预期避免戴维斯双杀，50倍市盈率的成长股和10倍市盈率的价值股，成长股更有动力去动用"手段"来到市场的预期？
二：真假风险与安全边际
真假风险
一是股价短期波动的风险，二是本金永久丧失的风险。股价下跌的过程中，第一种风险在加大，第二种风险在减小。很多人只看到第一种风险，于是追涨杀跌，往往在最低点吧股票清仓，其实第二种风险才是真正的风险。低估值的好公司，即使短期波动在所难免，本金永久丧失的风险也很小。
安全边际
有安全边际的公司通常有几个特点：
1、东方不亮西方亮，给点阳光就灿烂。未来多种场景中，只要一种实现就能赚钱。
2、估值低到足以反应大多数可能的坏情况。低估值带来的安全边际是获得低风险高回报的最佳路径。
3、有冗余设计，我认为就是闲钱投资，留足生活备用金。
4、价值易估，不具反身性，可越跌越买。
忘掉成本是成功的第一步
除了你之外，没有人知道或关心你的买入成本，因为你的成本高低对股票的未来走势没有丝毫影响。那买入后股价下跌是卖出止损还是死扛呢？什么条件可以死扛甚至越跌越买，什么条件下必须止损？搞懂这个问题后想亏钱都不容易。
三：价值投资的局限性
价值投资就是当股票价格低于公司内在价值时买入，当股票价格高于内在价值时卖出。
价值投资基本条件一：所买的公司的内在价值应该是相对容易确定的。巴菲特投资的日常消费股如可口可乐、宝洁等商业模式简单，盈利增长稳定，因而其内在价值容易被确定。相反，很多行业的未来现金流几乎是不可预测的，因此很难对公司估值。
价值投资基本条件二：所投资的公司内在价值应该相对独立于股票价格。可口可乐的股票价格不论怎么跌，都不会影响公司业务的正常开展。相反，有些公司一旦股价跳水，直接影响到公司业务的开展，例如贝尔斯登和雷曼。
