價值事務所陪你慢慢變富的第259天。
近期漲得歡的，除了新基建就屬老基建了，老基建裡，水泥更是hi到爆炸，都不用說當下這個節骨眼，水泥的扛把子海螺，一直都是我國的核心資產，從上市起，他的命運就註定是要上漲的，即使中間有過波段性回調，沒多久又會漲上去，創出一個又一個新高。
海螺水泥，是《價值事務所》去年就強烈推薦的一支票，沒讀過的朋友可以通過傳送門回去學習：估值依然便宜，依然適合買入的股票：它所處的行業，很多人瞧不上，但它卻14年暴漲30倍，連國泰君安研究所所長，也強力推薦過它！
最近海螺出了2019年年報，啊～依然那麼穩，那麼優秀，真是恨不得抱住親兩口，小呀小心肝。
2019年年報簡評
首先是大家最關心的成績單，收入 1570 億、同比+22.3%；歸母淨利潤 336 億、同比+12.7%。講道理，這個業績是有些超預期的，原因很簡單，2019年屬於基建弱週期，整個行業累計水泥產量 23.3 億噸，同比增長 6.1%（與國家GDP6%的增速一致）。
而公司銷量 3.23 億噸，同比增長 8.6%，遠超行業平均水平，而公司由於其特殊的戰略打法，毛利遠高於行業平均。
2019年海螺全年噸毛利更上一層樓，達到158元，比去年同期上漲近2%，與同行其他公司差距越拉越大。
這個戰略打法，我們在之前的文章中講過，這裡再簡單的說一說：海螺的大本營在安徽，這是一個石灰石產量豐富的地區，開採成本天然較其他地方更低。
海螺建廠總是選在沿海石灰石豐富地區，把磨粉站建在石灰石不豐富但成本低的地方，然後通過水路運輸（水路運輸的成本是陸路運輸的十分之一甚至更低）對接開採廠和磨粉站，造成海螺開採成本、物流成本都幾乎是同行業最低。
由於規模效應（海螺的收入是華新水泥、冀東水泥、塔牌集團、萬年青四家主要競爭對手全年營收加起來的近2 倍），海螺的費用率也是十分之低，毛利率33.29%、淨利率和毛利十分接近，為21.88%。
可見，銷售、管理什麼的其他費用並沒有吃掉多少毛利，整個費用率是下降的，最讓人驚喜的還是財務費用，-13.38億，光是利息就收了15個億，比多少公司一年的營收還多了？？？
從利息的收入就可以想象，公司賬上一定有一大堆現金。
事實也正是如此，公司賬上趴著近550億現金，168億理財產品，分紅同樣大方，每股派兩塊，股息率近4%，經營性現金流一直大於淨利潤，收到的也都是真金白銀。
啊，海螺，你怎麼可以這樣優秀？？？？
買基建怎麼可以不考慮海螺？？？
看了前文，和之前的文章，不用我們過多強調，相信你也能明白，海螺是當之無愧的，水泥界第一股。
而2020年，由於眾所周知的黑天鵝影響，央行放水、強財政政策、刺激經濟都是今年確定性非常高的事情，在這個確定的邏輯之下，基建相關，尤其是水泥板塊，機會的確定性就會較高。而目前的海螺，一點也不貴，股息率4%的水泥龍頭，在基本面本就很好的情況下，十分可能會疊加資金超配的行情。
你，要不要考慮一下？
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