萬科股價不溫不火已經很長時間了，就像之前招商銀行沒人關注一樣，萬科更是沒人關注，彷彿中國資本市場已經忘了有這麼一個公司。
今天，萬科披露2020年第三季度報告。三季度實現營業收入951億元，同比增長12.5%；實現淨利潤73.6億，同比增長15%。整個前三季度，萬科累計營業收入2414億元，同比增長7.9%；實現淨利潤198億元，同比增長8.9％。
這個業績無論如何都是算好的，地產行業在今年疫情行情下還能做到增長。除此之外，大家去看萬科的資產負債表，還有超過1700億的現金，淨負債率只有27.6%。可以說，這個數字表明萬科是十分安全的。
但是市場不這麼認為，至今為止，萬科A股股價低於28元。
我們現在仔細看一下財報。一個，從銷售面積和銷售金額來看，銷售面積增長比銷售金額要快，銷售單價還是下跌的，這說明什麼問題，萬科在降價賣更多的房子，而且做到了這點。價格下降，對結算毛利率有一定程度的影響。2020年結算的主要是2017年拿的高價地，同時2020年的價格是比較低的，這就形成了一個剪刀差。未來，出售的是拿地價相對合理的項目，出售的價格不一定會有今年這麼低，所以2020年是正好一個低點。
從運營上，財務經過一個低點，未來會提升。那麼，是否可持續呢？從期末土儲面積來看，現在有1億方，可以夠萬科用2年半。也就是說，未來2年，萬科的業績還是有保障的。以資產負債表來看，未來2年，萬科的資產負債情況還是在持續改善的。整體來說，公司運營穩健，賺錢能力依然比較強。
這樣一個未來兩三年穩定賺錢的公司，資本市場為什麼就是不反應呢？是不是市場正在犯錯？
